迎峰度夏之后，高煤價回落預期增強

時至九月，北方地區(qū)氣溫顯著下降，本年度動力煤“迎峰度夏”的傳統(tǒng)旺季也已完結。

煤價高位徘徊

2021年上半年，煤炭行業(yè)整體受安監(jiān)環(huán)保力度強化、進口補位不足等多重因素影響，原煤供應總體持續(xù)偏緊，同時伴隨著宏觀經(jīng)濟的整體復蘇，煤炭消費量持續(xù)快速增長，煤炭需求進一步提升，動力煤、焦煤等主要煤種供需關系仍然較為緊張，預計煤炭價格將維持高位震蕩格局。

中信證券最新研報就指出，煤炭行業(yè)上市公司中報業(yè)績增速超60%，利好市場預期改善。目前優(yōu)質主焦煤價格不斷創(chuàng)新高，動力煤價整體高位，預計供給緊張的格局短期難以扭轉。煤炭板塊配置性價比仍在，繼續(xù)推薦業(yè)績向好、低估值、中期有增長邏輯的龍頭公司以及轉型新能源業(yè)務的公司。

今年以來，煤炭價格的確大幅上漲。以5500大卡動力煤為例，目前的港口價格仍然在每噸1000元左右，比二月份低點高出400多元。

雖然8月初，在保供穩(wěn)價政策不斷推進背景下，晉陜蒙地區(qū)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步提升，疊加發(fā)改委發(fā)布“7處露天煤礦報批接續(xù)用地，預計月增產(chǎn)350萬噸”消息刺激，動力煤價格出現(xiàn)階段性回落，但8月中下旬后，在產(chǎn)地煤管票收緊，供應減量，下游冶金、化工、民用等需求增加下，煤礦拉煤車排隊較多，坑口煤價出現(xiàn)快速反彈帶動港口市場情緒升溫，江南、華南部分地區(qū)的高溫天氣促使下游采購增加等因素刺激下，瘋狂煤價又再度上演。

據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月初市場均價為1095元/噸左右，月末市場均價為1120元/噸左右，價格上漲2.28%，同比去年上漲101.71%。動力煤當月價格先抑后揚。8月30日動力煤商品指數(shù)為133.89，較前一日上升了0.76點，創(chuàng)下周期內的歷史新高，較2016年01月20日最低點44.70點上漲了199.53%。

火電需求受抑制

今年動力煤價格的持續(xù)攀高，與供給面收緊，需求面增長關系密切。不過近日來，隨著國內高溫氣候緩解，電廠日耗已出現(xiàn)回落，需求有減弱趨勢。

CCTD中國煤炭市場網(wǎng)分析師劉巖表示，近期水電出力增多，替代作用增強。此前受氣候因素影響，“迎峰度夏”以來降雨偏北導致水電出力較弱。但近期，受長江上游持續(xù)性降雨影響，三峽水庫入庫流量從22000立方米每秒起，先后迎來3次超40000立方米每秒量級的洪水過程。8月30日，三峽電站34臺機組全開并網(wǎng)運行，總出力達2250萬千瓦，實現(xiàn)2021年首次滿負荷運行。滿發(fā)狀態(tài)下，三峽電站日均發(fā)電量可達5.4億千瓦時。近日長江上游仍有中等強度的降水過程，預計長江流域各水電站發(fā)電量將較前期出現(xiàn)明顯增加，水電出力將明顯回升，火電將受到明顯壓制。

同時，市場供應在繼續(xù)增加。月初，煤票寬松，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開工率將回升，同時在產(chǎn)煤礦數(shù)量增多，鄂爾多斯地區(qū)煤礦日均產(chǎn)量月環(huán)比將增加20萬以上，中旬，隨著核增及新批煤礦繼續(xù)投產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量將進一步增加。

國家發(fā)改委最近針對煤炭供需形勢發(fā)布消息顯示，當前全國電煤消費逐步回落，港口存煤開始累積，預計電廠存煤會進一步增加。消息稱，8月上旬用煤高峰過后，全國電煤消費逐步回落。8月23日全國統(tǒng)調電廠煤炭消耗630萬噸，比7月15日峰值回落110萬噸以上，降幅15%。隨著消費回落，煤炭供需寬松，港口存煤開始累積，截至8月24日，秦皇島港存煤468萬噸，比7月末增加60萬噸。

為加快釋放煤炭先進產(chǎn)能，國家有關部門和內蒙古自治區(qū)積極推動露天煤礦接續(xù)用地辦理，盡快恢復正常生產(chǎn)。繼七月20多座露天煤礦取得接續(xù)用地批復后，近日又有16座鄂爾多斯露天煤礦取得接續(xù)用地批復，涉及產(chǎn)能2500萬噸/年左右，還有產(chǎn)能近5000萬噸/年的露天煤礦將于9月中旬陸續(xù)取得接續(xù)用地批復。全部正常生產(chǎn)后，每月可增加產(chǎn)量700萬噸以上。

生意社分析師陳燕也認為，現(xiàn)階段“迎峰度夏”即將結束，煤炭需求有回落態(tài)勢。電廠多觀望態(tài)度運行為主，實際成交并不積極，看跌氛圍較為濃厚。因為天氣原因電廠用電高峰已過，日耗呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但是電廠庫存仍舊處于低值，補庫需求仍在。

高煤價現(xiàn)回落預期

近月來，面對高企的煤價，國家多個相關部門紛紛出臺措施保供穩(wěn)價。進入9月份后，動力煤市場依然面臨政策層面對市場異常高價的調控。

據(jù)錫林郭勒日報報道，8月30日，國家能源局煤炭司調研組到當?shù)卣{研指導煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供工作，提出推動能源產(chǎn)業(yè)全面綠色低碳轉型發(fā)展是貫徹新發(fā)展理念、推動高質量發(fā)展的必然要求和大勢所趨。要分領域細化保供措施，持續(xù)解決好接續(xù)用地、手續(xù)辦理等影響煤炭正常生產(chǎn)的困難和問題，強化產(chǎn)運需銜接，不遺余力落實好今冬明春煤炭保供任務。

此前，發(fā)改委運行局也組織內蒙古自治區(qū)、遼寧省、吉林省、黑龍江省有關部門和有關中央企業(yè)召開會議，專題研究東北地區(qū)今冬明春采暖季煤炭保供工作。會議要求，東北三省、內蒙古自治區(qū)有關部門和有關中央企業(yè)要高度重視今冬明春采暖季煤炭保供工作，研究制定詳實的工作方案，加快落實保供煤礦產(chǎn)能釋放措施，千方百計落實煤源，加強產(chǎn)運需銜接，組織供需雙方補簽中長期合同，力爭在開栓供暖前將重點電廠存煤提升至合理水平。

劉巖認為，目前煤價已漲至絕對高位，市場恐高情緒不斷升溫，下游用戶接受度在一定程度上也明顯受限，短期市場風險在不斷加大。近期預計隨著供應增量大于需求增量，煤價或將面臨回調壓力。

不過陳燕認為，隨著氣溫降低，煤炭需求有回落態(tài)勢。但是電廠庫存仍舊處于低值，雖然持觀望態(tài)度，但是仍舊維持剛需采購為主，且產(chǎn)地煤炭供應偏緊，仍有車輛滯留現(xiàn)象，綜合預計后期動力煤價格多偏強運行為主，具體看下游市場需求。

瑞達期貨近日分析也顯示，陜西區(qū)域煤價整體高位暫穩(wěn)，庫存普遍較低，在產(chǎn)煤礦保持熱銷，車輛滯留明顯。臨近月底，鄂爾多斯部分小礦因缺票停銷，整體增量有限，下游調運節(jié)奏依舊積極。港口庫存偏低位水平，港口市場貨源稀少，多以剛需采購為主，市場交投氛圍一般。下游電廠日耗回落，存煤稍有增加，補庫仍以長協(xié)煤和進口煤為主。短期動力煤市場穩(wěn)中有漲。