6月PMI和非制造業(yè)PMI環(huán)比均下滑 分析預計下半年增速將逐漸放緩

周三國家統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，比上月下降0.1個百分點。非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.5%，環(huán)比下降1.7個百分點。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，6月制造業(yè)PMI處于常態(tài)運行水平，非制造業(yè)PMI指數(shù)受廣東疫情影響明顯回落，但更多具有短期波動性質，不代表服務業(yè)修復動能持續(xù)減弱。三季度宏觀政策將繼續(xù)保持定力，主要發(fā)力點是強化對小微企業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼指出，從6月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI判斷，下半年雖然在基數(shù)作用逐漸淡化之下，增速會逐漸放緩，但國內經(jīng)濟韌性較強，繼續(xù)保持平穩(wěn)復蘇態(tài)勢壓力不大。

東吳證券固收研究員周璐對財聯(lián)社表示，國內制造業(yè)投資及消費不樂觀，疊加外部因素，如國外疫苗接種進度、美聯(lián)儲Taper等的變化，預計下半年專項債發(fā)行節(jié)奏將提速，貨幣政策將維持在較寬松水平。

PMI指數(shù)繼續(xù)小降，但回升勢頭有所減弱

PMI分項指數(shù)顯示，同上月相比，新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)上升，指數(shù)升幅在0.2至0.7個百分點之間;生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)下降，指數(shù)降幅在0.2至11.6個百分點之間。

國家統(tǒng)計局特約分析師張立群認為，6月PMI指數(shù)繼續(xù)小幅下降，但仍保持在榮枯線之上，表明經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復態(tài)勢;但回升勢頭有所減弱。新訂單指數(shù)小幅提高而出口訂單指數(shù)小幅下降，反映內需與外需有此漲彼消的轉換苗頭;總需求回暖仍較為緩慢。

張立群稱，受市場需求形勢影響，企業(yè)預期仍偏謹慎;從采購活動反映的生產(chǎn)經(jīng)營形勢，有趨緩跡象。需高度重視多種因素決定的出口增長高位回調，著力增強擴大內需政策的實際效果，切實推動市場需求持續(xù)回暖，支持國內大循環(huán)全面暢通、鞏固經(jīng)濟全面回升向好的基礎。

開源證券首席經(jīng)濟學家趙偉表示，6月PMI新出口訂單較上月回落0.2個百分點至48.1%、連續(xù)3個月回落，出口景氣下行趨勢明顯。

王青指出，6月消費品制造業(yè)景氣度升至近5個月以來的高點，達到52.2%，高于上月1.6個百分點，表明近期國內商品消費勢頭修復加快，能夠在一定程度上對沖未來出口減速對總需求帶來的負面影響。

非制造業(yè)增長短期波動，下半年消費復蘇有望加快

本月非制造業(yè)PMI分項指數(shù)顯示，供應商配送時間指數(shù)有所上升，升幅為0.2個百分點;新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、在手訂單指數(shù)、存貨指數(shù)、投入品價格指數(shù)、銷售價格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和業(yè)務活動預期指數(shù)有所下降，降幅在0.2-4.3個百分點之間。

物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進稱，受部分地區(qū)疫情影響，運輸、住宿餐飲及文體娛樂相關活動快速回落是6月導致非制造業(yè)增長波動的主要因素。另外6月長假消費需求降溫，淡季因素造成了非制造業(yè)增長的波動。受制造業(yè)穩(wěn)定增長帶動，批發(fā)業(yè)和金融業(yè)等生產(chǎn)性服務活動表現(xiàn)活躍，信息服務業(yè)仍保持較快增長趨勢。

蔡進同時指出，隨著局部地區(qū)疫情防控和暑期消費來臨，相關服務業(yè)有望回升，非制造業(yè)長期穩(wěn)定增長的基礎依然存在。本月投入品價格指數(shù)明顯回落，表明大宗商品價格過快上漲對經(jīng)濟的不利影響有所減弱。

羅奐劼認為，服務業(yè)活動預期指數(shù)繼續(xù)保持在高位景氣區(qū)間，且高于近年同期水平，反映服務業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展前景持續(xù)看好，表明下半年消費全面復蘇有望進一步加快。

王青也指出，目前廣東疫情已得到控制，預計后期服務業(yè)PMI指數(shù)將出現(xiàn)反彈，不會影響經(jīng)濟增長動能向“服務生產(chǎn)——服務消費”鏈條的切換過程。

小型企業(yè)景氣略有回升

數(shù)據(jù)顯示，6月小型企業(yè)PMI錄得49.1%、比上月回升0.3個百分點，但繼續(xù)處于收縮區(qū)間，大型企業(yè)PMI錄得51.7%，與上月基本持平;中型企業(yè)PMI錄得50.8%、較上月回落0.3個百分點。

紅塔證券宏觀分析師孫永樂指出，雖然小型企業(yè)PMI依舊明顯低于大中企業(yè)，但是境遇已經(jīng)有所改善。

王青預計，伴隨支持政策累積效應顯現(xiàn)，上游成本壓力逐步緩解，以及下游居民消費持續(xù)修復，下半年小型企業(yè)PMI將逐步升至擴張區(qū)間。