7月無(wú)煙煤市場(chǎng)瞭望

下旬以來(lái)，無(wú)煙煤市場(chǎng)看漲情緒明顯升溫，尤其是無(wú)煙煤吹煤、燒結(jié)煤出現(xiàn)三十到近百元不等的價(jià)格調(diào)整。

其中，山西晉城地區(qū)大礦噴吹煤上調(diào)30-50元/噸;河南地區(qū)部分礦上調(diào)50元/噸;河北地區(qū)噴吹煤、燒結(jié)煤上調(diào)80-95元/噸，河北部分礦中旬已上調(diào)30元/噸;日照港上調(diào)40元/噸。

7月份，鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，而煤炭供應(yīng)在“七一”過(guò)后得到明顯恢復(fù)，但市場(chǎng)預(yù)期依然偏強(qiáng)，分析來(lái)看主要有以下幾方面原因：

一、原煤產(chǎn)量大幅增加 電煤需求將大幅擠壓噴吹煤有效增量

6月下旬以來(lái)，市場(chǎng)看漲氛圍上漲主要由于供應(yīng)大幅收縮。“七一”臨近，疊加事故不斷，煤礦安全檢查嚴(yán)格，無(wú)煙煤主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)減產(chǎn)力度空間。據(jù)CCTD調(diào)研了解，河南地區(qū)復(fù)產(chǎn)明顯不及預(yù)期，整體產(chǎn)量恢復(fù)不到50%，縣市級(jí)加碼安監(jiān)力度，部分市要求停產(chǎn)至節(jié)后復(fù)產(chǎn)，動(dòng)力煤煤礦停產(chǎn)不在少數(shù)，無(wú)煙煤礦復(fù)產(chǎn)程度要明顯好于整體情況;山西晉城地區(qū)大范圍安全隱患礦井停產(chǎn)檢查，部分縣全面停產(chǎn)檢查。上周，在《又加碼了?無(wú)煙煤供應(yīng)不及預(yù)期!》提到的長(zhǎng)治、晉中地區(qū)冶金煤產(chǎn)能釋放受阻情況在下旬更為明顯。

“七一”過(guò)后，這部分煤礦將密集復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量將大幅增加，預(yù)計(jì)短期將恢復(fù)到3月份。然而，隨著高溫天氣來(lái)臨，民用電步入夏季高峰期，同時(shí)工業(yè)經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行韌性猶存，電煤需求將繼續(xù)高位上升，疊加下游庫(kù)存偏低，電煤保供壓力在7月份依然凸顯。因此，在保供壓力下，有一部分煤礦復(fù)產(chǎn)后將不得增加電煤供應(yīng)，擠壓一部分無(wú)煙噴吹煤的增量，噴吹煤有效增量將明顯低于無(wú)煙煤產(chǎn)量增量。

二、終端需求韌性猶存 高爐高開工率將支撐7月份總需求

受雨季影響，鋼材需求在季節(jié)性走弱，目前來(lái)看有超預(yù)期的績(jī)效。然而當(dāng)前房地產(chǎn)投資、銷售情況表現(xiàn)尚可，疊加存量施工維持高位，需求依然保持一定韌性。下半年，專項(xiàng)債增發(fā)后，財(cái)政端將對(duì)基建等行業(yè)支撐加強(qiáng)，同時(shí)制造業(yè)投資也開始增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.4%，高于全部投資5.0個(gè)百分點(diǎn)，兩年平均增速為0.6%，較1-4月份為-0.4%增速提高20.8個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明終端需求韌性依然較強(qiáng)，總體用鋼需求將持續(xù)保持高位，短期走弱主要為季節(jié)性因素影響。

鋼鐵生產(chǎn)端表現(xiàn)將明顯強(qiáng)于需求端。一是，高爐有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，而且這部分量大部分集中中7月份;二是，盡管當(dāng)前受原材料成本上升，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較前期明顯縮減，但生產(chǎn)積極性延續(xù)，生鐵產(chǎn)量繼續(xù)攀升。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年6月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量240萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，同比增長(zhǎng)15.9%;生鐵產(chǎn)量207萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.1%，同比增長(zhǎng)12.6%。三是，近期發(fā)改委、工信部對(duì)限產(chǎn)表態(tài)明顯減少，考慮到大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲、在下游傳導(dǎo)不順暢造成制造業(yè)成本高企等因素，短期限產(chǎn)政策對(duì)市場(chǎng)干擾將明顯減弱。如果無(wú)限產(chǎn)政策干擾，7月份鋼鐵供應(yīng)將繼續(xù)維持高位，對(duì)噴吹煤需求將形成有效支撐。

三、“七一”前后唐山限產(chǎn)力度小于預(yù)期 剛性補(bǔ)庫(kù)需求將有力支撐市場(chǎng)

近日，為保障北京“七一”重大活動(dòng)期間空氣質(zhì)量，唐山市不少鋼廠已經(jīng)收到了燒結(jié)全停的要求，高爐多數(shù)還暫時(shí)處于正常生產(chǎn)狀態(tài)，但也有鋼廠表示有部分高爐燜爐的預(yù)期。目前了解情況來(lái)看，影響將遠(yuǎn)低于2019年70年國(guó)慶的影響，總開工率將略有下降，依然維持高位。

6月份以來(lái)，供應(yīng)端不斷受到干擾，高爐開工率高位上升，噴吹煤庫(kù)存持續(xù)下降，特別是中旬以來(lái)河南地區(qū)主流無(wú)煙煤礦井停產(chǎn)減量，導(dǎo)致產(chǎn)地、港口、下游庫(kù)存各環(huán)節(jié)快速下降，甚至個(gè)別鋼廠在高耗用下庫(kù)存處于安全線以下。截止6月中旬，主要無(wú)煙煤企業(yè)庫(kù)存為81萬(wàn)噸，同比下降51%，環(huán)比下降12%。7月份，下游鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求將不斷釋放，疊加“七一”對(duì)鋼廠生產(chǎn)影響遠(yuǎn)低于煤礦，鋼廠耗煤持續(xù)維持高位，有力支撐市場(chǎng)。(作者：高寧寧)