政策降溫立竿見影 動(dòng)力煤回吐直接跌停

近期，在政策端的不斷調(diào)控下，商品市場(chǎng)出現(xiàn)了不同程度回調(diào)，其中以黑色板塊回調(diào)最為劇烈，而在黑色系中又以動(dòng)力煤合約最為直觀。5月的煤價(jià)如同一輛極速前行的過(guò)山車，月初拉漲九連陽(yáng)，下旬開始俯沖直下價(jià)格回到5月初。此輪行情起于基本面的供不應(yīng)求，盛于脫離基本面的過(guò)熱交易，終于政策端的發(fā)聲降溫。動(dòng)力煤主力09合約今日?qǐng)?bào)收779.4，跌幅8.00%。

大宗商品過(guò)熱價(jià)格，政策發(fā)聲一錘定音

昨日，總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

會(huì)議指出，今年以來(lái)，受主要是國(guó)際傳導(dǎo)等多重因素影響，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高。要高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來(lái)的不利影響，貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院部署，按照精準(zhǔn)調(diào)控要求，針對(duì)市場(chǎng)變化，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)。

主要強(qiáng)調(diào)，一要多措并舉加強(qiáng)供需雙向調(diào)節(jié)。發(fā)揮我國(guó)煤炭資源豐富優(yōu)勢(shì)，督促重點(diǎn)煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，增加風(fēng)電、光伏、水電、核電等出力，做好迎峰度夏能源保障。堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放，加強(qiáng)大宗商品進(jìn)出口和儲(chǔ)備調(diào)節(jié)，推進(jìn)通關(guān)便利化，更好利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，增強(qiáng)保供穩(wěn)價(jià)能力。

二要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，強(qiáng)化行業(yè)自律。加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，適時(shí)采取有針對(duì)性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等行為并公開曝光。

而受昨日高層“喊話”影響，商品市場(chǎng)回調(diào)劇烈，其中會(huì)議還重點(diǎn)督促煤炭企業(yè)增產(chǎn)增供，做好迎峰度夏能源保障，這對(duì)煤價(jià)形成了較大制約，所以目前動(dòng)力煤政策端的壓力或?qū)⒊掷m(xù)，若在趨勢(shì)下逆盤抄底或面臨巨量風(fēng)險(xiǎn)。

降溫更偏期貨價(jià)，現(xiàn)貨偏穩(wěn)重供需

雖然近期煤價(jià)受政策端的影響出現(xiàn)大幅回調(diào)，但動(dòng)力煤價(jià)格的下探主要還是反映在期價(jià)上，對(duì)比盤面合約價(jià)格的回落，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)存在但并不劇烈，現(xiàn)貨關(guān)注的焦點(diǎn)或更偏于實(shí)際供需情況。

廣州港5000大卡澳煤庫(kù)提含稅價(jià)880元/噸，5500大卡澳煤庫(kù)提含稅價(jià)945元/噸，3800大卡印尼煤庫(kù)提含稅價(jià)565元/噸，4200大卡印尼煤庫(kù)提含稅價(jià)590元/噸，4800大卡印尼煤庫(kù)提含稅價(jià)741元/噸。

國(guó)內(nèi)鄂爾多斯4000大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)485元/噸，4500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)500元/噸，5500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)745元/噸，6000大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)780元/噸。

而在國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，目前整體供應(yīng)仍未完全恢復(fù)，截至5月12日，“三西”地區(qū)66家煤礦平均開工率環(huán)比下降0.76%，內(nèi)蒙地區(qū)開工率下降1.94%。庫(kù)存方面，截至5月17日，生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)力煤庫(kù)存為1408.5萬(wàn)噸，較前周減少4.8萬(wàn)噸。

需求方面，夏季用電高峰的預(yù)期越發(fā)明顯，電廠的補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)動(dòng)力煤需求也存在一定支撐。截至上周，六大電廠日耗71.51萬(wàn)噸/天，庫(kù)存為1319.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少40萬(wàn)噸。

綜上所述，受政策端發(fā)話影響，動(dòng)力煤盤面價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，且回調(diào)周期或?qū)⒀永m(xù)，短期內(nèi)或繼續(xù)呈弱勢(shì)運(yùn)行。但對(duì)比現(xiàn)貨而言，煤價(jià)波動(dòng)并不明顯，而從供需情況來(lái)看，產(chǎn)地庫(kù)存及供應(yīng)仍未完全恢復(fù)，疊加夏季用電高峰預(yù)期下電廠的補(bǔ)庫(kù)需求，供需端對(duì)煤價(jià)起到支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，在政策端影響趨勢(shì)，盤面趨于平穩(wěn)后，動(dòng)力煤合約或?qū)⒅貧w基本面，而夏季的需求旺季或?qū)⑻嵴衩簝r(jià)。