拜登力推汽車電動化，美國市場有望重拾高增長

美國汽車電動化前快后慢，近兩年明顯落后。拜登力推汽車電動化，認(rèn)為電動汽車是“汽車工業(yè)的未來”，前期發(fā)布的《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》提議投資 1740 億美元支持美國電動汽車市場發(fā)展，政策加碼有望推動美國電動車重拾高增長，成為繼中國、歐洲之后全球電動車的重要增長極。中國電動化供應(yīng)鏈具備全球競爭力，深度配套海外客戶，且部分企業(yè)已經(jīng)或者在籌備于美國建廠，產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益，尤其是特斯拉供應(yīng)鏈。

▍美國汽車電動化前快后慢，近兩年明顯落后。

美國2011年新能源汽車銷量僅1.8輛，從2012年開始進(jìn)入高速增長階段，2018年達(dá)到35.8萬輛。受稅收抵免政策門檻到期后退出以及政府的不重視的影響，2019/2020年美國新能源汽車銷量分別為32.2和33.3萬輛，低于2018年銷量。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2020年，美國電動化率為2.2%，明顯落后于中國和歐洲(電動化率分別為5.4%和7.7%)

▍拜登力推汽車電動化，政策支持可期。

當(dāng)?shù)貢r間5月18日，美國總統(tǒng)拜登在密歇根州福特工廠內(nèi)發(fā)表演講時表示，電動汽車是“汽車工業(yè)的未來”，而中國在這場競賽中“領(lǐng)先”，拜登呼吁美國快點(diǎn)行動。根據(jù)3月31日發(fā)布最新的美國《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》，拜登政府提議投資1740億美元支持美國電動汽車市場發(fā)展，內(nèi)容涉及完善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、銷售折扣與稅收優(yōu)惠、到2030年建50萬個充電樁、校車公交及聯(lián)邦車隊電動化。拜登力推汽車電動化，未來政策支持可期。

▍美國電動車有望重拾高增長，成為繼中、歐之后全球電動車的重要增長極。

美國汽車工業(yè)實(shí)力雄厚，且科技創(chuàng)新能力強(qiáng)，誕生了引領(lǐng)全球的智能電動車企——特斯拉。預(yù)計特斯拉美國的第二個工廠—德州工廠下半年投產(chǎn);福特、通用等傳統(tǒng)車企積極轉(zhuǎn)型布局電動車業(yè)務(wù);此外，大眾、日產(chǎn)等在美國也有重點(diǎn)布局。拜登政府未來有望加大政策支持，推動車企的積極性，美國電動車有望重拾高增長，從而成為繼中、歐之后，全球汽車電動車重要的增長極。我們預(yù)計，美國新能源汽車到2025 年銷量有望超過230 萬輛，2020-25 年復(fù)合增速達(dá)+35%。

▍產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)仍受益，重點(diǎn)關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈。

雖然拜登政府強(qiáng)調(diào)完善其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈，但中國電動化供應(yīng)商，尤其是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最為完善且具備全球競爭力，成本優(yōu)勢十分明顯。考慮中國中上游環(huán)節(jié)，例如鋰電、鋰電材料、鋰電設(shè)備、熱管理、鈷鋰加工等環(huán)節(jié)已經(jīng)深度配套全球客戶，且部分企業(yè)已經(jīng)或者在籌備于美國建廠，在中美貿(mào)易環(huán)境不惡化的前提下，產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益，尤其是特斯拉供應(yīng)鏈，短期充分享受配套的業(yè)績彈性，中長期看產(chǎn)品壁壘高、示范效應(yīng)強(qiáng)，擁有更大的成長空間，值得重點(diǎn)關(guān)注。

▍風(fēng)險因素：

美國新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期，終端價格競爭加劇，成本降幅不達(dá)預(yù)期，美國新能源汽車政策波動，技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期，原材料價格波動，美國疫情對產(chǎn)業(yè)鏈景氣影響時間較長風(fēng)險，新能源汽車產(chǎn)品質(zhì)量及安全的問題，中美貿(mào)易爭端加劇。

▍投資策略：

美國汽車電動化前快后慢，近兩年明顯落后。拜登力推汽車電動化，政策支持有望推動美國電動車從拾高增長。中國電動化供應(yīng)鏈具備全球競爭力，深度配套海外客戶，且部分企業(yè)已經(jīng)或者在籌備于美國建廠，產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益，尤其是特斯拉供應(yīng)鏈，推薦：

1)電池環(huán)節(jié)的寧德時代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達(dá)、億華通等;鋰電材料的恩捷股份、德方納米、璞泰來、新宙邦、天賜材料等;

2)上游設(shè)備及鋰資源：贛鋒鋰業(yè)、杭可科技、先導(dǎo)智能等;

3)熱管理供應(yīng)鏈：三花智控(熱管理)、銀輪股份(熱管理)、拓普集團(tuán)。