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2021中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測:2021年1季度GDP增速將達(dá)到11.4%
2021中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測:2021年1季度GDP增速將達(dá)到11.4%以下觀點(diǎn)節(jié)選自CMF中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報告(2020-2021)《邁向雙循環(huán)新發(fā)展格局的中國宏觀經(jīng)濟(jì)》,
以下觀點(diǎn)節(jié)選自CMF中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報告(2020-2021)《邁向雙循環(huán)新發(fā)展格局的中國宏觀經(jīng)濟(jì)》,執(zhí)筆人為劉元春、劉曉光、閆衍,如需轉(zhuǎn)載,請注明出處。
2020年是中國宏觀經(jīng)濟(jì)史上最不平凡的一年。新冠疫情的暴發(fā)和防控導(dǎo)致中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了前所未有的回落。在黨和政府正確的領(lǐng)導(dǎo)下,中國成功取得了新冠疫情阻擊戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)保衛(wèi)戰(zhàn)的雙重勝利,再次展示了中國特色社會主義制度的顯著優(yōu)勢和中國經(jīng)濟(jì)的彈性韌性。經(jīng)過嚴(yán)格的疫情管控、行政性復(fù)工復(fù)產(chǎn)、出臺適度的一攬子規(guī)模化宏觀刺激政策等舉措,中國經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn),開始走向穩(wěn)定復(fù)蘇的軌道,為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了樣板。
1、新冠疫情導(dǎo)致的大流行和大封鎖是超級黑天鵝事件,成為導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)急劇下滑的核心原因,中美貿(mào)易沖突并沒有按照年前預(yù)期的那樣成為影響中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)走勢的核心因素。
2、人民至上、生命至上的中國疫情管控方案+適度刺激的經(jīng)濟(jì)紓困方案,是2020年中國經(jīng)濟(jì)走出疫情困局的關(guān)鍵。
3、以疫情阻擊戰(zhàn)的勝利為行政性全域復(fù)工復(fù)產(chǎn)的前提,以行政性全域復(fù)工復(fù)產(chǎn)為經(jīng)濟(jì)快速重啟奠定基礎(chǔ),以“六保”為核心的一攬子規(guī)?;碳し桨笧閲窠?jīng)濟(jì)循環(huán)快速復(fù)蘇提供核心動力。這種戰(zhàn)略組合和政策路徑的選擇是中國宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)V型反彈和穩(wěn)定步入復(fù)蘇軌道的另一關(guān)鍵。
4、中國疫情與世界疫情的不同步、中國產(chǎn)業(yè)鏈與世界產(chǎn)業(yè)鏈重啟的不同步,使中國供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢得到了充分發(fā)揮,它為世界各國提供了疫情物資和宅經(jīng)濟(jì)的供給基礎(chǔ),保證了中國外需不僅沒有隨著世界貿(mào)易的崩潰而崩潰,反而逆勢出現(xiàn)超預(yù)期反彈,為中國內(nèi)循環(huán)的重啟和經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇提供了強(qiáng)大支撐。
5、由于疫情沖擊的不對稱性以及救助政策的結(jié)構(gòu)性效應(yīng),中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在不同行業(yè)、不同區(qū)域和不同部門具有明顯的差異,復(fù)蘇的不同步、復(fù)蘇的不穩(wěn)定、復(fù)蘇的不均衡是2020年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的顯著特征。
6、隨著一攬子規(guī)模化政策的實(shí)施、外需的持續(xù)上揚(yáng)和內(nèi)生動能的逐步恢復(fù),中國宏觀經(jīng)濟(jì)在反彈中呈現(xiàn)加速上揚(yáng)的態(tài)勢,第4季度中國經(jīng)濟(jì)的增速將接近潛在水平,為2021年非常規(guī)政策逐步退出和新戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境。
7、從長時段和世界范圍來看,中國經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇具有十分重要的戰(zhàn)略意義。它不僅顯示了中國制度的顯著優(yōu)勢,更為重要的是為中國雙循環(huán)新發(fā)展格局戰(zhàn)略的啟動創(chuàng)造了最佳的戰(zhàn)略時機(jī)和宏觀基礎(chǔ)。我們必須全力把握新冠疫情下中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)不同步復(fù)蘇、中國內(nèi)循環(huán)與外循環(huán)不同步啟動所帶來戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換契機(jī)。
2021年是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇之年,是中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策常態(tài)化的一年,是兩個百年目標(biāo)交匯與轉(zhuǎn)換之年,更是中國開啟十四五規(guī)劃實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換的第一年。世界疫情的逐步消退、中國超常規(guī)政策的常態(tài)化、中國發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)化和調(diào)整、內(nèi)生新動能的逐步抬頭將成為左右2021年中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最核心的4大力量。
1、疫苗研制的成功及其廣泛運(yùn)用將在大概率上決定2021年全球疫情將得到逐步控制,從而保證全球經(jīng)濟(jì)將得到穩(wěn)步復(fù)蘇。但這種復(fù)蘇將使中國宏觀經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境復(fù)雜化。一是世界防疫物資需求和宅經(jīng)濟(jì)需求將逐步下降;二是疫情得到控制后,各國供應(yīng)能力將逐步恢復(fù),世界各國的供求缺口將快速收窄;三是疫情后,各國產(chǎn)業(yè)鏈安全問題將上升到前所未有的高度,逆全球化問題將進(jìn)一步惡化;四是即使拜登政府上臺,中美貿(mào)易沖突和貿(mào)易協(xié)定實(shí)施情況將重返議事日程,成為政治關(guān)注的核心;五是各國不同步的復(fù)蘇帶來不同步的政策退出,將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)秩序更加復(fù)雜。
2、在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與基數(shù)效應(yīng)的雙重作用下,2021年中國宏觀經(jīng)濟(jì)各類同比參數(shù)將全面走高。經(jīng)濟(jì)主體的認(rèn)識角度和判斷標(biāo)準(zhǔn)將發(fā)生巨大變化,微觀主體對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的直接感受將與宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)發(fā)生嚴(yán)重的背離,社會不同階層對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的認(rèn)識也將出現(xiàn)強(qiáng)勁的分化。預(yù)期分化和經(jīng)濟(jì)主體對于經(jīng)濟(jì)困難忍受程度的下降將是2021年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的新情況。
3、2020年各類超常規(guī)的疫情救助與經(jīng)濟(jì)紓困政策必將在2021年陸續(xù)退出,這將決定經(jīng)濟(jì)反彈的政策支撐力逐步減少。如何選擇政策退出的時點(diǎn)、退出的步幅、退出的路徑以及退出工具的組合,將是2021年宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策的核心,并成為影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走勢的核心因素之一。
4、2021年將是十四五規(guī)劃《綱要》通過和規(guī)劃實(shí)施的第一年,邁向“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”決定了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和戰(zhàn)略替換將是2021年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心主題。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換帶來的科技創(chuàng)新自立自強(qiáng)的布局、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全性布局、國內(nèi)大循環(huán)的暢通與短板的補(bǔ)足、擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略層面的啟動等舉措不僅將引發(fā)2021年經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期的改變,同時也將替代非常規(guī)刺激政策成為需求擴(kuò)張的基礎(chǔ)力量。
5、“總體偏高、逐季回落”是2021年宏觀經(jīng)濟(jì)最顯著的運(yùn)行特征。4季度同比增速和環(huán)比增速能否常態(tài)化具有十分重要的意義。這不僅取決于短期政策常態(tài)化的路徑和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換的方式,更取決于對疫情帶來的潛在供給能力損失的修復(fù)情況、新動能持續(xù)成長的態(tài)勢、政策退出過程中風(fēng)險的控制以及市場主體積極性的激發(fā)狀態(tài)等因素。2021年中國宏觀經(jīng)濟(jì)是否能夠完全常態(tài)化,依然具有強(qiáng)烈的不確定性。
根據(jù)上述的一些定性判斷,利用中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測模型—CMAFM模型,設(shè)定2020和2021年主要宏觀經(jīng)濟(jì)政策假設(shè):(1)名義一般公共預(yù)算赤字率分別為3.6%、3.0%;(2)人民幣兌美元平均匯率為7.0和6.6。分年度預(yù)測2020和2021年中國宏觀經(jīng)濟(jì)核心指標(biāo),結(jié)果如表1所示。
表 1 2020年中國宏觀經(jīng)濟(jì)核心指標(biāo)預(yù)測
1、2020年中國宏觀經(jīng)濟(jì)在2-4季度呈現(xiàn)加速反彈,第4季度GDP實(shí)際增速達(dá)到5.9%,全年實(shí)際增速達(dá)到2.3%,比世界經(jīng)濟(jì)增速高6.7個百分點(diǎn),但仍然是改革開放以來的最低值。
2、在供給端,疫情對于第三產(chǎn)業(yè)沖擊尤為明顯,全年增速較2019年回落了4.9個百分點(diǎn);在需求端,消費(fèi)受到的沖擊尤為強(qiáng)勁,全年-1.8%增長,增速較2019年下滑了9.8個百分點(diǎn)。供需兩端恢復(fù)不均衡較為明顯,需求不足問題進(jìn)一步凸顯,2020年核心CPI和GDP平減指數(shù)分別較2019年下降了0.9個百分點(diǎn)和1.0個百分點(diǎn)。
3、2020年出口狀況沒有延續(xù)2019年持續(xù)回緩的態(tài)勢,反而在疫情的沖擊下出現(xiàn)逆勢上揚(yáng),全年增速達(dá)到2.4%(美元標(biāo)價),貿(mào)易順差較2019年增長了740億美元,同比增長19.9%,對GDP增長的貢獻(xiàn)度大幅度上揚(yáng),成為2020年超越預(yù)期的事件之一。
4、固定資產(chǎn)投資在各類政策的推動下,4季度出現(xiàn)明顯加速,預(yù)計全年增速達(dá)到2.6%,較2019年下滑了2.8個百分點(diǎn)。中小企業(yè)和民間投資低迷依然說明市場預(yù)期沒有完全得到逆轉(zhuǎn)。
5、自3季度以來貨幣政策進(jìn)行了邊際調(diào)整,數(shù)量上的收縮和價格上的上調(diào)反映了政府對于金融風(fēng)險的高度關(guān)注。
6、2021年由于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和基數(shù)因素,各類宏觀參數(shù)將全面反彈,全年GDP實(shí)際增速預(yù)計將達(dá)到8.1%,并呈現(xiàn)出嚴(yán)重的前高后低的運(yùn)行態(tài)勢,預(yù)計2021年1季度將達(dá)到11.4%,到第4季度將下滑到5.4%左右。
7、2021年供需兩端將進(jìn)一步進(jìn)行修復(fù),并開始趨于平衡。在供給端,第三產(chǎn)業(yè)修復(fù)將深度進(jìn)行,增加值增速將反彈到8.8%左右,較2020年上揚(yáng)6.8個百分點(diǎn),第二產(chǎn)業(yè)增加值增速達(dá)到8.1%,較2020年上揚(yáng)5.6個百分點(diǎn);在需求端,固定資產(chǎn)投資將持續(xù)上升,消費(fèi)恢復(fù)十分明顯,增速分別達(dá)到9.1%和10.1%。值得注意的是,全球疫情得到控制和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對于中國外需的影響是多元的,2021年中國出口增速將出現(xiàn)小幅回落,同比僅增長0.6%,較2020年下降了1.8個百分點(diǎn)。貿(mào)易順差將持續(xù)擴(kuò)大,預(yù)計增速依然達(dá)到13.6%。
8、在供求相對平衡和基數(shù)因素的作用下,2021年中國物價水平總體平穩(wěn),但由于食品價格的常態(tài)化,核心CPI和GDP平減指數(shù)較2020年出現(xiàn)小幅上揚(yáng),預(yù)計CPI增速為1.8%,PPI增速為-1.5%,有效需求偏弱依然是2021年中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心表象問題。
9、2021年是非常規(guī)政策退出的一年也是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換的一年,貨幣供應(yīng)量和社會融資總額的增速將明顯回落,與名義GDP 增速大致匹配。同時財政擴(kuò)張程度將明顯回收。預(yù)計M2增速將穩(wěn)定在10.2%左右,社會融資存量增速回落到10.1%。政府收入將在公共財政預(yù)算收入明顯回升的作用下明顯改善,為2021年各類赤字的全面下調(diào)打下了基礎(chǔ),預(yù)計2021年政府收入增速達(dá)到8.6%,公共預(yù)算財政收入增速達(dá)到9.1%,與名義GDP增速大致相當(dāng)。
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