石化行業(yè)投資策略：出口向好 盈利改善

油價：預(yù)計波動區(qū)間40-60美元/桶

OPEC協(xié)議減產(chǎn)、頁巖油產(chǎn)量下降對油價形成支撐;

全球原油開采的盈虧平衡點在40美元/桶左右;

原油需求逐季回復(fù)中;

高位原油庫存對油價上漲構(gòu)成一定壓制;

預(yù)計2021年油價波動區(qū)間40-60美元/桶。

石化產(chǎn)業(yè)鏈出口格局

上游：原料進(jìn)口依存度高;

中游：基本實現(xiàn)自給;

下游：終端產(chǎn)品出口占比大。

出口改善下的投資機(jī)會

終端產(chǎn)品出口改善帶動中游化工品價格回升;

以“PX-PTA-聚酯-紡織服裝”產(chǎn)業(yè)鏈為例分析出口改善的影響;

前三季度我國服裝出口下降13%，目前正處于復(fù)蘇階段;

隨著下游需求回暖，化纖產(chǎn)業(yè)鏈有望回歸正常盈利。

投資建議

關(guān)注具有成長屬性的公司：行業(yè)龍頭、持續(xù)經(jīng)營、新產(chǎn)能;

民營煉化板塊仍值得重點關(guān)注：板塊效應(yīng)、估值優(yōu)勢、成長屬性;

2021，關(guān)注有“增量”的石化公司;

風(fēng)險提示：油價回落、價差收窄、項目進(jìn)度低于預(yù)期。