可再生能源補(bǔ)貼新政對風(fēng)電的沖擊甚于光伏

三部委近日印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》明確了所有風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)發(fā)電項目的全生命周期補(bǔ)貼上限，以減輕可再生能源補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)。全國光伏項目補(bǔ)貼期平均縮短2%，風(fēng)電補(bǔ)貼期平均縮短9%。彭博新能源財經(jīng)分析認(rèn)為，政策對項目經(jīng)濟(jì)性的影響尚在可控范圍內(nèi)。

全生命周期補(bǔ)貼上限

財政部10月20日發(fā)布的文件中明確了非水可再生能源項目的全生命周期合理利用小時數(shù)，即通過等效滿負(fù)荷小時數(shù)確定各類可再生能源項目發(fā)電補(bǔ)貼。風(fēng)電項目全生命周期合理利用小時數(shù)在36000小時-48000小時間，光伏項目全生命周期合理利用小時數(shù)為22000小時-32000小時之間。海上風(fēng)電全生命周期合理利用小時數(shù)為52000小時，生物質(zhì)發(fā)電項目全生命周期合理利用小時數(shù)為82500小時。光伏領(lǐng)跑者基地項目和2019、2020年競價項目全生命周期合理利用小時數(shù)在所在資源區(qū)小時數(shù)基礎(chǔ)上增加10%。

不變之處

未列入補(bǔ)貼項目清單的項目不受新政影響，包括未來的平價項目。對于在建補(bǔ)貼項目，合理利用小時數(shù)雖有損項目經(jīng)濟(jì)性，但項目無替代收入來源。因此，新政不會改變我們對未來市場增長的整體判斷。此政策也不會改變目前每年新增補(bǔ)貼需求大于每年補(bǔ)貼資金的短期基本面。補(bǔ)貼支付延遲和資金缺口擴(kuò)大的趨勢仍將持續(xù)。不過，新政確實能減輕政府的整體補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，并有望降低補(bǔ)貼缺口峰值，更早完全填補(bǔ)補(bǔ)貼缺口。只有新的補(bǔ)貼資金來源才能根本改善補(bǔ)貼支付的困難。財政部早前醞釀由國網(wǎng)發(fā)債解決可再生能源補(bǔ)貼缺口，債券預(yù)計發(fā)行規(guī)模在1400-1500億元左右，但目前仍無結(jié)果。 彭博新能源財經(jīng)將在隨后發(fā)布的報告中更新可再生能源整體補(bǔ)貼缺口的情況。

補(bǔ)貼期縮短

風(fēng)電、光伏項目補(bǔ)貼年限為20年(生物質(zhì)項目為15年)，按實際發(fā)電量計算補(bǔ)貼需求。而今，項目自并網(wǎng)之日起，累計利用小時數(shù)達(dá)到合理利用小時數(shù)后，即不再享受中央財政補(bǔ)貼資金。新政實則縮短了補(bǔ)貼期。例如，年滿負(fù)荷發(fā)電小時數(shù)為1900小時的陸上風(fēng)電項目將在18.9年后將達(dá)到36000小時的上限，全生命周期補(bǔ)貼電量以外的部分按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電上網(wǎng)基準(zhǔn)價結(jié)算。風(fēng)電、光伏補(bǔ)貼項目自并網(wǎng)之日起滿20年后(生物質(zhì)項目滿15年后)，即使項目未達(dá)到全生命周期補(bǔ)貼電量，也不再享受中央財政補(bǔ)貼資金。

只有兩個省區(qū)不受影響

除甘肅和新疆有可能免受影響外，所有省區(qū)都或?qū)⒊霈F(xiàn)部分可再生能源項目實際發(fā)電量超過全生命周期補(bǔ)貼電量的情況。在2017-2019年各省機(jī)組平均利用小時數(shù)基礎(chǔ)上，我們評估了各省項目補(bǔ)貼期的變化。由于歷史小時數(shù)數(shù)據(jù)包含棄電的影響，未來棄電量減少可能進(jìn)一步縮短補(bǔ)貼期。影響最大的是福建，典型風(fēng)電項目補(bǔ)貼期可能僅為13.5年。新政對光伏項目沖擊相對較小，四川光伏項目的補(bǔ)貼期或為17.3年。

政策影響因電源品種而異

部分省區(qū)海上風(fēng)電補(bǔ)貼期受沖擊尤甚。我們的計算表明，項目可能只能獲得13.7-19.3年的補(bǔ)貼，福建項目受影響最大。生物質(zhì)能平均仍能享受14.3年的補(bǔ)貼，相較原來的15年，補(bǔ)貼期縮短5%。

項目經(jīng)濟(jì)性影響尚處可控范圍

新政對項目內(nèi)部收益的影響基本不超過0.6個百分點。補(bǔ)貼上限主要對利用小時數(shù)較高的項目不利，而此類項目往往經(jīng)濟(jì)性本身較好，新政只影響項目全生命周期最后幾年的現(xiàn)金流，因此經(jīng)濟(jì)損失應(yīng)仍處于可控范圍。例如，福建的海上風(fēng)電項目預(yù)計將受沖擊最大，項目全投資內(nèi)部收益率下跌1.2個百分點，但在顯著的風(fēng)資源優(yōu)勢下，項目收益率應(yīng)仍能保持在10%左右。圖4 顯示了各類電源收益受沖擊最大的五個省區(qū)。

“合理收益”的合理性

新政策一改先前按實發(fā)電量計算補(bǔ)貼的做法，我們認(rèn)為屬于對補(bǔ)貼的追溯性下調(diào)。雖說新政提出的合理利用小時數(shù)與原先制定標(biāo)桿電價時考慮達(dá)到項目8%合理收益所采用的小時數(shù)相同;若現(xiàn)有項目的實際利用小時數(shù)較高，則說明最初電價定得過高，但新政之下，項目采用先進(jìn)技術(shù)的所獲得的額外收益確實無法得到體現(xiàn)。

綠證不太可能抵消新政影響

項目達(dá)到補(bǔ)貼上限后，可核發(fā)綠證參與綠證交易。現(xiàn)有政策并未創(chuàng)造綠證高需求，因此綠證市場供過于求意味著價格保持在較低水平。 只有在未來政策目標(biāo)提高的前提下，綠證交易才可能成為增加項目收入的可靠渠道。

打擊超配

新政還對實際容量大于申報容量的項目進(jìn)行處罰。超配是光伏項目常見的做法，組件的裝機(jī)功率大于逆變器的功率。政府批準(zhǔn)項目時，光伏系統(tǒng)的容量是按照交流測并網(wǎng)功率來定義的。財政部要求電網(wǎng)企業(yè)核查項目核準(zhǔn)(備案)和容量，在核查中發(fā)現(xiàn)申報容量與實際容量不符的，將按不符容量的2倍核減補(bǔ)貼資金。我們認(rèn)為這意味著若100MW的項目存在1MW的不符容量，補(bǔ)貼將會減少2%。

后市場前景

對于設(shè)備運(yùn)維和換新等旨在提高項目全生命周期發(fā)電量的服務(wù)而言，補(bǔ)貼上限將帶來沖擊。利用小時數(shù)較高的項目換新的積極性將降低，因為超出全生命周期補(bǔ)貼電量的發(fā)電量無法享受補(bǔ)貼。另一方面，對于目前未能達(dá)到全生命周期補(bǔ)貼電量的項目來說，新政或許能催生一定的換新良機(jī)。

一組數(shù)據(jù)

-9%

全國風(fēng)電項目補(bǔ)貼期平均縮短幅度

-5%

全國生物質(zhì)發(fā)電項目補(bǔ)貼期平均縮短幅度

-2%

全國光伏項目補(bǔ)貼期平均縮短幅度