四季度國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)分析與判斷

三季度煉焦煤表現(xiàn)依舊較弱，四季度走勢(shì)將如何?

三季度，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步減輕，企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，鋼材市場(chǎng)延續(xù)二季度以來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)，鋼價(jià)維持震蕩反彈，焦炭?jī)r(jià)格止跌回升，市場(chǎng)表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)，累積上漲100-150元/噸，但煉焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)依然較弱，進(jìn)入9月份勉強(qiáng)弱勢(shì)趨穩(wěn)，主要是一季度國(guó)內(nèi)煤礦加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的較大去庫(kù)存壓力。展望后市，我們對(duì)四季度國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

一是宏觀經(jīng)濟(jì)向好，總體有利于煤炭消費(fèi)。

宏觀數(shù)據(jù)顯示，貨幣、財(cái)政政策累加效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，四季度會(huì)有進(jìn)一步表現(xiàn)。8月固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)4.18%，1-8月投資同比下降0.3%，比1-7月份收窄1.3%;8月進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)6%，其中出口增長(zhǎng)11.6%，增幅比7月提高1.2%，與去年同期相比，1-8月出口增幅已經(jīng)轉(zhuǎn)正;8月社會(huì)消費(fèi)品總額同比增長(zhǎng)0.5%，本年首度轉(zhuǎn)正。8月份，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)7.7%，1-8月用電量的數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)0.5% 。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速。

二是從需求層面講，下游鋼材市場(chǎng)總體穩(wěn)健，對(duì)煉焦煤需求形成支撐。

從三季度鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)看，下游需求并沒(méi)有明顯受傳統(tǒng)淡季的影響，不論是鋼材產(chǎn)量還是鋼材價(jià)格都保持在較高水平上運(yùn)行，總體上呈現(xiàn)淡季不淡的市場(chǎng)特征，近期全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率維持在85%左右，比上月略有下降，但仍處在較高水平上，與此同時(shí)，鋼材去庫(kù)存化明顯，截至9月11日，鋼材社會(huì)庫(kù)存1394萬(wàn)噸，比3月中旬高點(diǎn)下降919萬(wàn)噸，降幅40%。

基建和房地產(chǎn)投資仍是下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，基建和房地產(chǎn)的強(qiáng)勁反彈有效地拉動(dòng)了鋼材消費(fèi)。今年中央預(yù)算內(nèi)投資及地方債務(wù)預(yù)算用于基建支出總額超過(guò)5.35萬(wàn)億元，比上年增加1.67萬(wàn)億元以上，可以保障下半年基建投資保持在10%左右的較快增長(zhǎng)。

制造業(yè)全面恢復(fù)，支撐用鋼需求。8月份國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.6%，機(jī)床增長(zhǎng)11.8%，發(fā)電設(shè)備增長(zhǎng)14.4%，洗衣機(jī)增長(zhǎng)9.3%，冰箱增長(zhǎng)28.5%。這表明新冠肺炎疫情在國(guó)內(nèi)得到有效控制后各行業(yè)均快速恢復(fù)，終端需求將帶動(dòng)鋼材消費(fèi)維持在較高水平上。

三是從供給層面講，總體仍比較寬松。

煤炭產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，供給能力偏大。今年前8個(gè)月全國(guó)煤炭產(chǎn)量24.5億噸，同比增加4000萬(wàn)噸，增幅1.7%，月均產(chǎn)量在3.06億噸。受疫情及煤礦倒查20年影響，今年內(nèi)蒙煤炭產(chǎn)能釋放有所放緩，但山西產(chǎn)能釋放力度明顯加大，最近三個(gè)月山西煤炭產(chǎn)量持續(xù)高位攀升，8月份煤炭產(chǎn)量9478萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.8%，前八個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量6.76億噸，同比增長(zhǎng)4.1%，在主要產(chǎn)煤省份中增幅居前，煉焦煤供給面臨著較大的壓力，山西地方產(chǎn)量不可控是影響煉焦煤供需的一個(gè)重要因素。

另外，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊依然較大。1-8月份我國(guó)共進(jìn)口煤炭2.2億噸，同比增長(zhǎng)0.2%，基本上實(shí)現(xiàn)了平控目標(biāo)。但在日韓印等國(guó)因疫情需求大幅萎縮，而進(jìn)口煤又具有顯著價(jià)格優(yōu)勢(shì)的條件下，國(guó)際資源向中國(guó)轉(zhuǎn)移短期內(nèi)仍不可避免。隨著疫情緩解，蒙古煤炭供應(yīng)能力明顯上升，近日，蒙古國(guó)至曹妃甸港煤炭集裝箱直達(dá)運(yùn)輸已經(jīng)開(kāi)通，蒙古煤炭進(jìn)入華北市場(chǎng)更加通暢、便捷，后期進(jìn)口量有望進(jìn)一步提升。近期，進(jìn)口煤通關(guān)管控出現(xiàn)放松預(yù)期，目前京唐港仍有二三十條進(jìn)口船漂在海上等待通關(guān)，這些煤炭終究要陸續(xù)靠岸。

四季度煉焦煤表現(xiàn)優(yōu)于三季度

綜上，對(duì)四季度國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)作出如下判斷：四季度國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體上要好于三季度，資源過(guò)剩壓力有所緩解，但供給過(guò)剩隱憂依然存在。具體來(lái)說(shuō)，在終端需求持續(xù)向好帶動(dòng)下，下游鋼焦市場(chǎng)有望維持穩(wěn)健運(yùn)行，對(duì)煉焦煤市場(chǎng)也有一定支撐作用，煉焦煤價(jià)格溫和上漲。受制于供給寬松，煉焦煤市場(chǎng)在整個(gè)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中的表現(xiàn)依然最差。

借此機(jī)會(huì)，也想多說(shuō)幾句，今年以來(lái)，煉焦煤市場(chǎng)在整個(gè)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)最弱，下游漲我們漲不動(dòng)，下游降我們跟著降，這是煉焦煤市場(chǎng)二十年來(lái)少有的狀況。截至9月25日，國(guó)內(nèi)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格比年初上漲50-100元/噸，而煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格下跌了150元/噸左右。二季度以來(lái)，下游鋼焦企業(yè)一直維持著高開(kāi)工，全國(guó)高爐開(kāi)工率均值在85%以上，應(yīng)該說(shuō)需求不差，煉焦煤市場(chǎng)持續(xù)低迷，問(wèn)題主要出在了供給上。今年以來(lái)，山東、江蘇、河南、山西等地持續(xù)淘汰焦化落后產(chǎn)能，據(jù)鋼之家統(tǒng)計(jì)，今年焦炭行業(yè)累計(jì)新投產(chǎn)能1394萬(wàn)噸，累計(jì)淘汰落后產(chǎn)能1390萬(wàn)噸，也就是說(shuō)，今年產(chǎn)能增幅為零，考慮到新建與關(guān)停之間的時(shí)間差，煉焦煤需求總量應(yīng)該是下降的，而煤炭行業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，前八個(gè)月，山西省煤炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2800萬(wàn)噸，上下游企業(yè)之間出現(xiàn)了明顯的供需錯(cuò)配，尤其是今年二月份，在國(guó)家下達(dá)保供通知后，全國(guó)煤礦加快復(fù)產(chǎn)復(fù)工，三月份山西煤炭產(chǎn)量高達(dá)9479萬(wàn)噸，比今年月均水平高出1000多萬(wàn)噸，整個(gè)二、三季度，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)都運(yùn)行在緩慢地去庫(kù)存進(jìn)程中。

從資源區(qū)域分布角度，山西一省獨(dú)占全國(guó)煉焦煤資源的50%以上，產(chǎn)量40%以上;從企業(yè)供貨角度，中國(guó)焦煤品牌集群九家企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)的30%以上;從資源對(duì)外依存角度，國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)占比在80%以上。這一組數(shù)字說(shuō)明什么?我們擁有明顯的資源掌控優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有理由在市場(chǎng)上面表現(xiàn)得如此被動(dòng)，也不應(yīng)該眼睛只盯著那百分之十幾的進(jìn)口煤炭。

縱觀各家企業(yè)，雖然成本差異明顯，但成本普遍偏高已是事實(shí)，沒(méi)有哪一家具有絕對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，也許在外界看來(lái)目前煤價(jià)不低，但目前我們又能有多少利潤(rùn)呢?多年的營(yíng)銷實(shí)踐也已證明，降價(jià)解決不了資源過(guò)剩問(wèn)題，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也不會(huì)使哪個(gè)企業(yè)受益，最終的結(jié)局不過(guò)是整個(gè)行業(yè)利益受損，2015年前后那段苦不堪言的日子離我們并不遙遠(yuǎn)，抱著這樣一個(gè)“絕對(duì)稀缺”的資源重蹈覆轍，不是有些不智么?

季度調(diào)價(jià)的窗口就在眼前，年度訂貨也為期不遠(yuǎn)。市場(chǎng)分析判斷不難，難點(diǎn)在于改變觀念。中國(guó)焦煤品牌集群搭建了一個(gè)很好的平臺(tái)，特別期待九家兄弟單位竭誠(chéng)合作，秉持“誠(chéng)信、穩(wěn)定、協(xié)同”的價(jià)值觀，從信息共享、市場(chǎng)預(yù)判向政策協(xié)調(diào)、市場(chǎng)共建深化、拓展，盡快扭轉(zhuǎn)目前煉焦煤市場(chǎng)面臨的被動(dòng)局面。