煤價(jià)大幅上漲背后，我們是否有所擔(dān)心?

煤價(jià)大漲!

連日來(lái)，北方港口動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)性大幅跳漲，最新一期豐礦動(dòng)力煤指導(dǎo)價(jià)格顯示，港口5500大卡主流成交價(jià)格已經(jīng)達(dá)到570元/噸左右!然而，為何今年9月上旬煤價(jià)一反往年低迷常態(tài)，上演“報(bào)復(fù)性”上漲局面?在煤價(jià)快速跳漲背后，我們是否應(yīng)有所擔(dān)心?

智庫(kù)觀點(diǎn)

今日智庫(kù)認(rèn)為，今年煤炭市場(chǎng)受疫情影響雖有一定的特殊性，但就目前而言，市場(chǎng)運(yùn)行已基本步入正軌。同時(shí)，驅(qū)動(dòng)煤價(jià)上漲的基本邏輯與政策張力正以相似的方式重回我們的視野，而這對(duì)于我們合乎正確理解當(dāng)下市場(chǎng)、敏銳恰當(dāng)判斷后期走勢(shì)則至關(guān)重要。

從近期市場(chǎng)整體運(yùn)行來(lái)看，主產(chǎn)地在煤礦安全檢查、煤管票及綜合治理項(xiàng)目等多因素影響下，煤炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，產(chǎn)地煤價(jià)逐漸走強(qiáng)，但是下游電廠受高庫(kù)存、水電、外送電對(duì)火電形成的需求壓制下以及對(duì)長(zhǎng)協(xié)煤的剛性采購(gòu)，導(dǎo)致產(chǎn)地、港口市場(chǎng)分歧愈演愈烈，緊接著港口倒掛嚴(yán)重、大秦線一度脫軌，港口優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)始緊俏，貿(mào)易商心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)化，伴隨著水泥建材行業(yè)需求的零星浮動(dòng)以及8月份進(jìn)口煤收緊信號(hào)的再度釋放，下游終端提前補(bǔ)庫(kù)的旺盛需求頃刻間被點(diǎn)燃了起來(lái)，在這一連鎖反應(yīng)下，港口、產(chǎn)地煤價(jià)迎來(lái)雙雙上漲!

由此不難發(fā)現(xiàn)，下游終端需求的延遲釋放才是驅(qū)動(dòng)此次煤價(jià)報(bào)復(fù)性上漲的核心要素，主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)的持續(xù)偏緊則是其根本誘因，而近期進(jìn)口煤收緊信號(hào)則是加速下游需求釋放的直接因素，這也正是今年市場(chǎng)不同于往年同期的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別。

今日智庫(kù)發(fā)現(xiàn)，雖然本輪港口煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性大幅跳漲，但相較往年平淡的9月市場(chǎng)而言，仍下跌了10—15元/噸。同時(shí)，當(dāng)前日耗也遠(yuǎn)未能達(dá)到同期70萬(wàn)噸的水平!這也從側(cè)面反映出，后續(xù)煤價(jià)上漲的頂部空間越來(lái)越窄!而面對(duì)這波突如其來(lái)的漲勢(shì)，我們不禁擔(dān)心，本輪煤價(jià)上漲的背后并不完全是源于當(dāng)前需求的驅(qū)動(dòng)，甚至更多可能，則是基于進(jìn)口煤收緊恐慌性心態(tài)下對(duì)10月份冬儲(chǔ)需求預(yù)期的提前透支!