油價短期內不會反彈

據(jù)今日油價8月24日報道，過去幾周，盡管出現(xiàn)了一系列利好消息，包括庫存下降和歐佩克+產油國減產協(xié)議遵守率高等消息，但油價未能突破，這讓看漲者感到沮喪。

現(xiàn)在，石油市場出現(xiàn)了新的危機。油價在經歷了短暫的漲勢后，已回落至熟悉的40美元低位交易區(qū)間，此前美國勞工部上周公布的美國每周申請失業(yè)救濟人數(shù)總計達110.6萬人。就在一周前，這一數(shù)字自3月份以來首次跌破100萬大關，引發(fā)了人們對經濟復蘇可持續(xù)性的嚴重懷疑。

TycheCapitalAdvisorsLLC全球宏觀計劃管理成員TariqZahir對彭博社表示："鑒于過去幾周有關庫存的所有利好消息，仍無法讓油價突破高點，這并非好兆頭。原油未能突破上限，在一個正價差市場中，下行風險是存在的。”

油價波動已恢復到危機前的水平，目前看來沒有什么能讓市場采取積極行動。以下是油價處于不穩(wěn)定狀態(tài)的時間可能比牛市時間要長得多的3個原因。

第一個原因是，4月份，油價有史以來首次跌至負值，最大的影響因素是供應嚴重過剩和庫存空間不足。值得慶幸的是，現(xiàn)在的情況比4個月前要好得多，這也是油價出現(xiàn)良好反彈的原因。但令人擔憂的是，盡管美國石油庫存在過去幾周一直在下降，但降幅已大幅縮小。

根據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日當周，美國石油庫存減少1060萬桶，隨后三周分別減少740萬桶、450萬桶和160萬桶。這一趨勢有可能很快逆轉，庫存可能再次開始上升，這對油價來說是一個非常不利的態(tài)勢。

在歐佩克(OPEC+)放松大幅減產之際，這些庫存擔憂并沒有得到緩解。從本月開始，歐佩克+將其歷史性的產量規(guī)模削減了約200萬桶/天，至770萬桶/天。但正如法國巴黎銀行(BNPParibas)大宗商品策略主管哈里?齊林格里安(HarryTchilingurian)所指出的那樣，人們確實擔心，歐佩克+增產可能與石油需求不平衡的復蘇同時出現(xiàn)。

RystadEnergy也警告稱，在歐佩克放松減產后，可能會再次出現(xiàn)供應過剩。歐佩克+從8月開始嘗試增產，但可能事與愿違，因為就石油需求而言，市場仍遠未脫離困境。整個液體燃料市場將重新出現(xiàn)小幅的供應過剩，在2020年12月之前不會再次出現(xiàn)供應短缺的情況。

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼試圖緩解市場對油價下跌速度過快的擔憂。他指出，那些在5月和6月未能遵守減產承諾的國家，將在未來幾個月進行減產以作為補償。但這并不能得到保證。

第二個原因是，最近油價和股市的上漲，在很大程度上可以歸因于對新冠肺炎疫苗將很快成為現(xiàn)實的樂觀情緒。事實上，開發(fā)有效疫苗的競賽正在如火如荼地進行:在全球范圍內，共有185個研究小組正在研究疫苗，其中有7種疫苗已進入大規(guī)模藥效試驗的最后階段。

不幸的是，疫苗開發(fā)通常是一個非常漫長的過程，安全是重中之重。例如，最近的一種登革熱疫苗，當接種這種疫苗的兒童后來接觸到登革熱病毒時，實際上使他們的疾病加劇了，而另一種針對呼吸道合胞病毒研制的疫苗也產生了同樣的問題。

由于缺乏可行和安全的疫苗進入大眾市場的明確時間表，全球經濟和石油市場仍然特別容易受到所謂的第二波疫情感染的影響。實際上，歐佩克上個月表達了對石油市場復蘇步伐慢于預期的擔憂，原因是第二波疫情延長的風險不斷增加。

第三個原因是，可再生能源的繁榮。當投資者考慮到石油和可再生能源之間的關系時，他們通常會從低油價可能減緩向可再生能源轉變的角度來思考。到目前為止，沒有證據(jù)表明低油價對可再生能源的發(fā)展勢頭產生負面影響。相反，對可再生能源的需求在疫情期間繼續(xù)增長，而化石燃料正面臨歷史上最大的需求破壞危機。

油氣行業(yè)正在進行的大規(guī)模資產減記浪潮清楚地表明，高管們終于承認，正如殼牌首席執(zhí)行長三年前預測的那樣，“持續(xù)走低”可能成為石油行業(yè)的新常態(tài)。不過，看漲者可能會笑到最后，因為對石油項目的持續(xù)投資不足可能會導致供應減少，從而導致油價飆升。

王佳晶摘譯自今日油價