港口煤價有望止跌企穩(wěn)

七月份，港口煤價呈現(xiàn)先漲后跌的走勢。進入八月份，受需求疲軟、電廠庫存高位影響，沿海電廠都在積極消耗自身庫存，減少了派船數(shù)量，港口市場煤價格出現(xiàn)持續(xù)下跌。筆者分析，此輪煤價跌幅有限，下行持續(xù)時間不會太長。預計煤價將跌至本周，會出現(xiàn)企穩(wěn)止跌。

1.下游處于去庫階段。

電廠之前經(jīng)過了積極存煤，庫存普遍達到高位。數(shù)據(jù)顯示，全國重點電廠存煤8590萬噸，沿海六大電廠存煤可用天數(shù)也在20天以上。北方主要港口動力煤庫存繼續(xù)增加，截止目前，環(huán)渤海運煤港口合計存煤2507萬噸，處于中高位水平，但比去年同期略低一些。

本月上旬，電廠庫存爆滿，處于消耗庫存階段，不急于大量拉煤。此外，部分船舶在沿線港口避風，造成環(huán)渤海港口到港拉煤船舶出現(xiàn)大幅減少。目前，秦皇島港、黃驊港下錨船分別只有10多艘，其余港口下錨船為個位數(shù)字。需求低迷之下，環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運以長協(xié)煤為主，下游在“買漲不買跌”情緒作用下，有延后派船的情況。需求旺季支撐，環(huán)渤海港口市場不會出現(xiàn)暴跌。

八月上旬，下游電廠都在全力消耗前期接卸的煤炭，對北方港口煤炭的采購和拉運有心無力，環(huán)渤海港口煤炭交易平淡將延續(xù)，促使煤價回落。但隨著建筑施工的恢復，民用電的提升，電廠日耗快速增加，將帶動煤炭需求轉(zhuǎn)好。此外，盡管港口煤價下跌已經(jīng)傳導至產(chǎn)地，產(chǎn)地煤價也出現(xiàn)小幅回落，但支撐產(chǎn)地煤價的利好因素依然存在，在增量有限的情況下，產(chǎn)地煤價下跌空間有限。

2.市場有望轉(zhuǎn)好。

大集團新一期價格措施出臺，下游以市場觀望為主，貿(mào)易活躍度偏低。港口方面，雖然部分貿(mào)易商報價按指數(shù)小幅下浮，但用戶少量詢貨壓價更低，交割數(shù)量不多。月初，電廠釋放一部分招標需求，中標價格略低于目前市場價格。從目前市場行情分析，新增需求尚未完全釋放，尚未對當前的市場起到止跌甚至推漲的作用。預計港口煤價將跌至550-555元/噸，才會止跌企穩(wěn)。

已經(jīng)處于中伏，全國多地出現(xiàn)30攝氏度以上高溫天氣，南方地區(qū)雨季過后，民用電負荷提高，繼續(xù)帶動下游耗煤增加。但由于當前電廠庫存高位，市場補庫需求難以釋放，加之部分地區(qū)水電發(fā)力充足，也對火電耗煤上行形成制約。從八月上旬市場情況來看，下游用戶庫存穩(wěn)定，而北方港口到港船舶數(shù)量卻在繼續(xù)減少，顯示了需求的低迷。目前，屬于電廠去庫、剛性拉運的階段，但在進口限制嚴格以及電廠日耗略有提升的大背景下，電廠去庫力度不會太大，去庫存時間也不會太長，預計煤炭市場的轉(zhuǎn)折點在中旬。

進口煤方面，進口煤到岸價與國內(nèi)煤炭已經(jīng)拉開230元/噸，但存在的問題，受通關額度和周期影響，進口煤不會出現(xiàn)大幅增量。七月份，我國進口煤炭2610萬噸，預計八月份我國進口煤仍會保持在2500萬噸左右，不會出現(xiàn)大幅增加。這就為國內(nèi)煤炭市場提供了閃轉(zhuǎn)騰挪的空間，在很大程度上支持國內(nèi)煤炭市場的轉(zhuǎn)好。

3.煤價將企穩(wěn)止跌。

根據(jù)神華的長協(xié)價格，在煤炭需求不旺的情況下，市場煤價格跌破月度長協(xié)之后，得到一定支撐。近日，中小電廠詢貨增多，并著手開始市場煤采購，但由于拉運數(shù)量偏少，不足以促使煤價止跌。一旦需求好轉(zhuǎn)，煤價很可能會止跌企穩(wěn)。

在華南航線穩(wěn)步出貨過程中，伴隨長江汛情緩和，華東貨盤釋放節(jié)奏加快，將直接影響下一步市場走向。其中，浙江、江蘇電網(wǎng)負荷創(chuàng)新高，提振了市場信心，海運費已于上周率先反彈。夏季旺季期間，下游終端加大內(nèi)貿(mào)煤的采購，市場能夠迅速轉(zhuǎn)好。前期受臺風“黑格比”影響，在沿線避風的船舶陸續(xù)北上拉煤，市場商談氛圍將逐漸好轉(zhuǎn)。華南地區(qū)部分存煤下降較快的電廠拉運積極性將有所恢復，部分進口煤配額消耗殆盡的電廠將目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)北方港口市場煤。派船數(shù)量出現(xiàn)增加，預計陸續(xù)到達環(huán)渤海港口拉運煤炭。受到港拉煤船舶增多，詢貨用戶增加影響，預計煤價跌幅收窄，并將在本周止跌企穩(wěn)。

隨著雨季結束，以及工地恢復建設和施工，建材、水泥等行業(yè)將在一定程度上增加煤炭需求。由于煤價持續(xù)倒掛，部分貿(mào)易商減少了發(fā)運，一旦需求恢復，到港拉煤船舶增多，貿(mào)易商出現(xiàn)惜售，可能再次出現(xiàn)低硫優(yōu)質(zhì)煤炭供不應求的現(xiàn)象，引發(fā)煤價新一輪上漲。