上半年煤價高低落差巨大 下半年將呈“N”式波動

今年上半年，受新冠疫情和供需錯影響，國內(nèi)動力煤市場價格經(jīng)歷了緩慢上行、急劇下跌、持續(xù)上漲等三輪價格走勢。進入七月份，經(jīng)過積極儲煤之后，電廠庫存逐漸達到高位，而煤礦先進產(chǎn)能加快釋放，環(huán)渤海港口庫存穩(wěn)定，煤炭市場供需平衡，港口煤價趨向穩(wěn)定。下半年，夏季和冬季用煤高峰相繼到來，疊加宏觀經(jīng)濟恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向相對利好，以及進口煤嚴(yán)控政策之下，需求快速恢復(fù)。而國內(nèi)煤炭供應(yīng)持續(xù)增加，先進產(chǎn)能加快釋放。鐵路和港口抓住機遇，加快煤炭發(fā)運，促使煤炭市場趨向供需雙高，發(fā)運量保持高位。

下半年，居民用電需求較大，疊加經(jīng)濟刺激和政策效果，電廠煤炭消耗量增加，預(yù)計煤炭需求進一步轉(zhuǎn)好。盡管受海外疫情蔓延、需求恢復(fù)不及預(yù)期。但隨著國內(nèi)實體經(jīng)濟需求的提高，上半年的一系列刺激政策和投放的大量資金，將在下半年集中顯效，推動需求回升，形成“基建投資引領(lǐng)、房地產(chǎn)相隨、投資拉動”的經(jīng)濟復(fù)蘇格局。此外，下半年，社會企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)超預(yù)期加快，主要產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟回暖，部分工業(yè)企業(yè)存在趕工期、追趕生產(chǎn)進度的問題，用電量將保持增長態(tài)勢，對煤炭需求較上半年將出現(xiàn)大幅提高。進口煤方面，為保護國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)，確保煤炭產(chǎn)運需各環(huán)節(jié)保持暢通，進口煤通關(guān)、額度限制將繼續(xù)。即使夏季進口煤略有增加，預(yù)計全年進口煤超過2.7億噸，但不會突破3億噸(去年進口煤數(shù)量)，給國內(nèi)煤炭市場留下發(fā)展空間，沿海煤炭運輸更加繁忙。

回顧今年1—7月上旬，國內(nèi)動力煤市場價格經(jīng)歷了緩慢上行、急劇下跌、持續(xù)上漲、保持穩(wěn)定等過程，價格區(qū)間469元/噸-597元/噸，最低時，跌至價格低位的紅色區(qū)間，最高時，臨近價格高位的紅色區(qū)間。從煤炭價格變化來看，上半年，受疫情和供需錯配影響，煤價高低落差巨大，供需兩端不確定因素較多，供需錯配促使煤價漲幅和跌幅都很大。但是，469元/噸這個底部已經(jīng)確立，597元/噸這個頂部也基本確定。

下半年，在市場形勢轉(zhuǎn)好的情況下，動力煤價格可能呈現(xiàn)“上漲—下跌—再次上漲”的N式波動，主要依據(jù)為：7-8月份，高溫酷暑、產(chǎn)地供應(yīng)收縮，疊加進口煤管控趨嚴(yán)，而旺季需求看好，煤價上漲在意料之內(nèi)。后期隨著煤價持續(xù)高位，入秋后電煤需求回落，日耗下降，且進口煤或有放松可能，煤價下跌。進入十月份，冬儲用煤提升，外加年末進口煤額度嚴(yán)控收尾，需求還將反彈。臨近年關(guān)，煤炭銜接會期間，有利和不利因素交織在一起，煤價進一步走穩(wěn)。下半年，預(yù)計煤價在530-600元/噸區(qū)間波動，價格落差下降，進一步趨向穩(wěn)定。