后半年，無煙煤要揚(yáng)眉吐氣了

【導(dǎo)語】2020年上半年無煙煤市場供應(yīng)過剩明顯，價(jià)格承壓下滑為主，下半年需求面整體好轉(zhuǎn)，但部分化工用煤需求減量不可逆轉(zhuǎn)，無煙塊煤價(jià)格止跌趨穩(wěn)運(yùn)行，無煙末煤、無煙噴吹煤整體行情維持偏強(qiáng)。

上半年供需關(guān)系寬松，價(jià)格持續(xù)下滑

1、無煙塊煤需求持續(xù)偏弱，價(jià)格承壓下行。2020年1-6月份無煙塊煤市場價(jià)格呈持續(xù)下滑走勢，無煙塊煤直到6月底仍無止跌跡象，以山西晉城地區(qū)無煙中塊價(jià)格為例，截止到6月30日，山西晉城主流無煙中塊車板含稅價(jià)900元/噸，較年初價(jià)格1050元/噸累計(jì)降150元/噸，降幅14.29%。

2、無煙噴吹煤產(chǎn)地供應(yīng)偏寬松，鋼廠需求恢復(fù)不同步。2020年一季度產(chǎn)地煤礦端生產(chǎn)迅速恢復(fù)，但受疫情影響，工地復(fù)工緩慢，建筑鋼材市場需求偏弱，鋼廠維持高開工，但利潤倒掛嚴(yán)重，對原料噴吹煤價(jià)格打壓緩解成本壓力。無煙噴吹煤供需關(guān)系寬松情況下，價(jià)格下滑運(yùn)行，5-6月份產(chǎn)地供應(yīng)收緊，噴吹煤價(jià)格止跌。截止到6月底山西晉城主流無煙噴吹煤車板含稅價(jià)降至840元/噸，降50元/噸，降幅5.62%。

上半年無煙煤價(jià)格持續(xù)下滑主要原因是供應(yīng)過剩明顯，具體分析如下：

供應(yīng)方面：煤礦產(chǎn)量維持正增長，供應(yīng)面整體寬松。2020年上半年我國煤炭市場供應(yīng)受公共衛(wèi)生事件影響非常有限，除了1-2月份原煤產(chǎn)量略降之外，3月份產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)迅速恢復(fù)正常，原煤產(chǎn)量甚至超過去年同期。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-5月份我國生產(chǎn)原煤14.7億噸，同比增長0.9%。上半年全國原煤產(chǎn)量同比去年仍維持正增長，無煙煤供應(yīng)端整體較充足，煤礦存煤量逐漸增加，庫存承壓。

需求方面：民用需求轉(zhuǎn)淡，化工用煤萎縮，鋼廠出貨偏弱，成本壓力大，無煙煤需求維持偏弱。春節(jié)過后隨著國內(nèi)氣溫回升，取暖季結(jié)束，無煙煤下游民用需求進(jìn)入淡季，需求量明顯減少;下游化工用戶雖然開工迅速提升，但受大環(huán)境影響，化工產(chǎn)品價(jià)格偏低，化工用戶盈利情況不佳，持續(xù)打壓原料價(jià)格，另外多數(shù)化工用戶為減少成本壓力開始用煙煤代替無煙煤，山東、河南省要求2022年之前淘汰固定床間歇?dú)饣に?，尿素企業(yè)固定床裝置全部退出。無煙煤化工用煤需求明顯減少。無煙噴吹煤需求方面，受新冠疫情影響，國內(nèi)建筑施工復(fù)工緩慢，建材市場社會(huì)庫存量大，國內(nèi)需求提振需要時(shí)間，而國外疫情嚴(yán)重，出口受限，鋼廠成本壓力大，打壓原料價(jià)格。

下半年需求面整體好轉(zhuǎn)，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主

下半年產(chǎn)地煤礦端無明顯減量預(yù)期，無煙煤供應(yīng)端整體將維持充足，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇環(huán)境下，國內(nèi)基建持續(xù)發(fā)力，下游化工、鋼材需求將集中釋放，進(jìn)入四季度，冬季用煤旺季，無煙塊煤民用需求好轉(zhuǎn)，無煙煤整體需求向好，除無煙塊煤價(jià)格7-8月降至年內(nèi)低點(diǎn)，小幅反彈趨穩(wěn)運(yùn)行外，無煙末煤、無煙噴吹煤下半年將維持偏強(qiáng)勢運(yùn)行。具體分析如下：

首先，供應(yīng)方面，產(chǎn)地煤礦端生產(chǎn)穩(wěn)定為主，下半年無明顯減產(chǎn)預(yù)期，多數(shù)煤礦將積極生產(chǎn)，供應(yīng)量將維持充足，供應(yīng)面維持偏寬松局面。目前進(jìn)口煤通關(guān)政策收緊有愈演愈烈之勢，在國外疫情仍無明顯好轉(zhuǎn)情況下，進(jìn)口煤源對國內(nèi)供應(yīng)難有補(bǔ)充。

第二，無煙塊煤方面，9月份以后冬季取暖民用煤需求增多，7-8月份民用市場終端耗煤量最少，部分用戶少量囤煤為主，無煙塊煤價(jià)格年內(nèi)最低點(diǎn)將出現(xiàn)在7-8月份，9月份煤價(jià)上漲之前民用市場用戶將集中購煤，對煤價(jià)有拉動(dòng)作用，無煙塊煤在降至低點(diǎn)后小幅反彈。但民用需求總量有限，囤煤導(dǎo)致部分需求被提前預(yù)支，因此無煙塊煤價(jià)格小幅反彈后無持續(xù)上行支撐。下半年化工用煤需求總量要明顯多于上半年。受公共衛(wèi)生事件影響導(dǎo)致一季度化工行業(yè)開工偏低，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)正常節(jié)奏，在寬松經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境下，化工行業(yè)整體開工將維持偏高水平，無煙煤剛需存支撐，但仍要考慮環(huán)保、降成本壓力下，傳統(tǒng)固定床工藝退出導(dǎo)致的化工用無煙煤減量的不可逆。因此下半年無煙塊煤價(jià)格仍無持續(xù)上行基礎(chǔ)，觸底小幅反彈后穩(wěn)定運(yùn)行為主。

第三，無煙噴吹煤方面，7-8月份建材市場需求季節(jié)性減弱，但國內(nèi)基建項(xiàng)目強(qiáng)勢推動(dòng)下，鋼材市場國內(nèi)需求將維持高位運(yùn)行，加之鐵礦石等原料價(jià)格將繼續(xù)支撐鋼材價(jià)格維持高位震蕩，鋼廠開工積極性較高，無煙噴吹煤下半年存剛需支撐，因此無煙噴吹煤下半年整體行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主。