城市燃?xì)庑袠I(yè)發(fā)展新亮點及面臨的挑戰(zhàn)

　　2019年，在國內(nèi)天然氣市場企穩(wěn)回升的大環(huán)境下，城市燃?xì)庑袠I(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)經(jīng)營效果較好，主營業(yè)務(wù)逐步回歸到天然氣銷售，以綜合能源和增值業(yè)務(wù)為代表的新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度有所增加，企業(yè)間的橫向整合開始發(fā)力，城市燃?xì)馄髽I(yè)多元化發(fā)展特征日趨明顯。

　　整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)

　　4月以來，港華燃?xì)?、新奧能源、華潤燃?xì)?、昆侖能源陸續(xù)公布了2019年業(yè)績。

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　　氣量方面，港華燃?xì)鈱崿F(xiàn)天然氣銷售量111.2億立方米，同比增長11%；項目數(shù)量方面，合計項目總數(shù)達(dá)到132個，其中，新增1個城市燃?xì)忭椖?，位于山東省青島市嶗山區(qū)東部沿海區(qū)域。同時新增8個分布式能源項目，主要分布在安徽、河北、河南、廣東和江蘇省的部分城市開發(fā)區(qū)內(nèi)，這些項目預(yù)計5年后可實現(xiàn)天然氣銷售量4億立方米；用戶數(shù)量方面，天然氣用戶達(dá)到1344萬戶，同比增長0.1%。

　?。ǘ┤A潤燃?xì)?/p>

　　氣量方面，華潤燃?xì)鈱崿F(xiàn)天然氣銷售量280億立方米，同比增長15.37%；項目數(shù)量方面，合計項目總數(shù)達(dá)到251個，其中，在江陰、南京、廈門、武夷山、內(nèi)江等地獲取新項目并成立13家子企業(yè)。同時新增10個分布式能源項目，約340MW的裝機容量；用戶數(shù)量方面，天然氣用戶達(dá)到3795萬戶，同比增長9.5%。

　?。ㄈ┬聤W能源

　　氣量方面，新奧能源實現(xiàn)天然氣銷售量199億立方米，同比增長14.7%；項目數(shù)量方面，合計項目總數(shù)達(dá)到217個，其中，新增7個位于山東省的燃?xì)忭椖?。同時，新投運36個綜合能源項目，累計已投運綜合能源項目達(dá)98個；用戶數(shù)量方面，天然氣用戶達(dá)到3433萬戶，同比增長9.8%。

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　　氣量方面，昆侖能源實現(xiàn)天然氣銷售量280.3億立方米，同比增加27.4%；項目數(shù)量方面，合計項目總數(shù)達(dá)到402個，其中，新開發(fā)70項目并投產(chǎn)，58個項目完成企業(yè)注冊；用戶數(shù)量方面，天然氣用戶達(dá)到1127萬戶，同比增長14.9%。

　　隨著大氣環(huán)境治理力度不斷加大以及天然氣行業(yè)改革的不斷深化，國內(nèi)天然氣市場持續(xù)穩(wěn)定向前發(fā)展。2019年全國天然氣表觀消費3067億立方米，同比增長9.4%。天然氣需求的不斷增長為各城市燃?xì)庑袠I(yè)帶來了發(fā)展的動力和機遇，各城市燃?xì)馄髽I(yè)的用戶數(shù)量、項目數(shù)量仍保持一定規(guī)模的增長，從而有效帶動氣量增長。

　　就分類業(yè)務(wù)氣量來看，工業(yè)用氣占比最高且增幅最大，總體占比65%以上，其次是居民用氣和商業(yè)占比約35%，綜合能源業(yè)務(wù)用氣量占比最小約5%左右。這說明用氣格局仍然延續(xù)傳統(tǒng)的工業(yè)、民用和商業(yè)用氣的格局，近年興起的綜合能源業(yè)務(wù)雖然發(fā)展較快，但尚未成為主流。

　　發(fā)展過程中呈現(xiàn)新特征

　?。ㄒ唬饬刻嵘龓訝I收增加，天然氣銷售收入增速超過接駁收入增速

　　在天然氣銷量提高的推動下，4家企業(yè)2019年的總體收入規(guī)?？焖僭鲩L，平均增長幅度10.4%。其中，新奧能源實現(xiàn)收入701.8億元人民幣，同比增長15.6%，優(yōu)于其他企業(yè)；港華燃?xì)鈱崿F(xiàn)收入約118.3億元人民幣，同比增長9.6%；華潤燃?xì)鈱崿F(xiàn)收入502.5億元，同比增長9.13%；昆侖能源實現(xiàn)收入1133億元人民幣，同比增長7.4%。

　　首先，值得注意的是燃?xì)怃N售收入（相關(guān)產(chǎn)品銷售收入）在總體收入的占比進(jìn)一步增加且已經(jīng)超過60%，而各企業(yè)接駁收入雖然占比不同，但本年接駁收入占比卻均出現(xiàn)下滑且降至40%以下。其次，接駁費收入漲幅也普遍低于燃?xì)怃N售（含相關(guān)產(chǎn)品銷售收入），除了新奧能源以外。港華燃?xì)獾慕玉g費漲幅為3%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售11%的漲幅；新奧能源的接駁費漲幅為17.9%，略高于燃?xì)怃N售17.7%的漲幅。

　　華潤燃?xì)獾慕玉g費漲幅為6.3%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售13.1%的漲幅。接駁費仍有小幅增長主要是由于2019年還剩余部分“煤改氣”業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，但是由于國內(nèi)工程安裝收費標(biāo)準(zhǔn)收緊，城市燃?xì)馄髽I(yè)開始轉(zhuǎn)變銷售策略，更替和調(diào)整新老業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提高了燃?xì)怃N售收入占比。

　　最后，昆侖能源的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與港華燃?xì)?、新奧能源有所不同。2019年昆侖能源天然氣銷售、管道輸送業(yè)務(wù)板塊收入均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，同比增長5%-7%，而LNG加工與儲運和勘探生產(chǎn)板塊的收入出現(xiàn)下滑，同比減少3%-5%。

　　原因是2018年以前，昆侖能源是以上游勘探開采以及LNG產(chǎn)業(yè)為核心業(yè)務(wù)，而2018年下半年昆侖能源明確終端政策后，開始轉(zhuǎn)向以終端零售業(yè)務(wù)為發(fā)展核心方向，并且傾注了大量人、財、物力，2019年天然氣銷售收入為681.83億元，同比增速達(dá)25%。

　?。ǘ├麧櫾鲩L動力持續(xù)，接駁利潤增速已經(jīng)低于天然氣銷售利潤增速

　　就凈利潤來看，4家燃?xì)馄髽I(yè)凈利潤平均增長14.5%，較營收業(yè)績更為亮眼。其中，港華燃?xì)鈱崿F(xiàn)凈利潤11.8億元人民幣，同比增長7%；新奧能源實現(xiàn)凈利潤52.8億元人民幣，同比增長18%；華潤燃?xì)鈱崿F(xiàn)凈利潤45.4億元人民幣，同比增長13.3%；中石油昆侖實現(xiàn)凈利潤55.5億元人民幣，同比增長19.8%。

　　首先，燃?xì)馄髽I(yè)的燃?xì)怃N售利潤（相關(guān)產(chǎn)品銷售收入）占總體利潤比重已經(jīng)超過50%，而接駁費的利潤占比則降至40%以下。其次，燃?xì)馄髽I(yè)的接駁費利潤增幅也普遍低于燃?xì)怃N售（含相關(guān)產(chǎn)品銷售收入）的增幅，港華燃?xì)獾慕玉g費利潤增幅僅1%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售利潤17%的增幅；新奧能源的接駁費利潤增幅為8%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售利潤13%的增幅；華潤燃?xì)獾慕玉g費利潤增幅為10.7%，與燃?xì)怃N售利潤增幅接近（10.8%）。

　　最后，2019年昆侖能源的利潤增長主要來自天然氣銷售業(yè)務(wù)利潤增長的51.9%和天然氣管道業(yè)務(wù)利潤增長的13.6%，分別占總利潤增長的30.9%和39.4%，而LNG加工與儲運和勘探生產(chǎn)板塊的凈利潤出現(xiàn)下滑態(tài)勢，主要是因為液廠成本與價格倒掛與開工率不足，且受國際油價不景氣影響，收益出現(xiàn)下滑。天然氣銷售和管道輸送業(yè)務(wù)不僅貢獻(xiàn)了昆侖能源全部的凈利潤增長，還彌補了LNG產(chǎn)業(yè)鏈和上游勘探開采的利潤下滑受損部分。

　　結(jié)合城市燃?xì)馄髽I(yè)收入和利潤情況，筆者認(rèn)為，在中國經(jīng)濟進(jìn)入中高速發(fā)展階段的期間，中國城市燃?xì)庑袠I(yè)也進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展期，高速增長階段。天然氣銷售逐漸成為收入和利潤增長的引擎，各個企業(yè)也逐漸回歸到以天然氣銷售為主的路子上來。

　?。ㄈ┏鞘腥?xì)馄髽I(yè)逐年優(yōu)化應(yīng)收、應(yīng)付賬款管理的效果開始顯現(xiàn)

　　再來看經(jīng)營性現(xiàn)金流，經(jīng)營性現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金，反映的是凈利潤和折舊、資產(chǎn)與負(fù)債的變動的關(guān)系。2019年，4家企業(yè)現(xiàn)金流均穩(wěn)步增長，說明企業(yè)的生存能力較強。新奧能源增幅最大達(dá)到40.9%；昆侖能源次之，達(dá)到10.7%；港華燃?xì)庠龇鶠?.5%，華潤燃?xì)庠龇钚H為1.79%。

　　這說明城市燃?xì)馄髽I(yè)逐年優(yōu)化應(yīng)收、應(yīng)付賬款管理的效果開始顯現(xiàn)，同時由于銷售氣量增長較快，企業(yè)分?jǐn)傎M用成本、對政府補貼的依賴程度均有所下降。

　?。ㄋ模﹤鹘y(tǒng)城市燃?xì)忭椖吭鲩L緩慢，綜合能源業(yè)務(wù)提速升級

　　經(jīng)過統(tǒng)計，2019年，新奧能源、華潤燃?xì)?、港華燃?xì)夤灿嬐瓿山ㄔO(shè)并投入運營54個綜合能源項目；而傳統(tǒng)城市燃?xì)忭椖績H增加20個。這說明，隨著“煤改氣”基本完成，管道天然氣普及率的提升，傳統(tǒng)城市燃?xì)忭椖堪l(fā)展空間較小。因此，城市燃?xì)馄髽I(yè)開始逐步積累一批優(yōu)質(zhì)的綜合能源服務(wù)項目，并為推進(jìn)企業(yè)向綜合能源服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級奠定了較好的基礎(chǔ)。

　?。ㄎ澹┮詸M向并購為特征的新一輪整合已經(jīng)啟動

　　受宏觀經(jīng)濟下行和終端消費不暢等多重因素影響，2019年以來，很多民營燃?xì)馄髽I(yè)面臨更大的債務(wù)和融資問題，一些企業(yè)經(jīng)營愈加困難。在這種情況下，為了降杠桿、獲取流動資金，燃?xì)馄髽I(yè)考慮出售資產(chǎn)或出讓部分股權(quán)的可能性增強。

　　新奧能源于2019年成功收購宣燃天然氣股份有限公司，獲得8個位于安徽和上海的優(yōu)質(zhì)燃?xì)忭椖?；昆侖能源則依托資源優(yōu)勢，強勢進(jìn)入銷售終端，以16.55億元對價收購金鴻控股（含17個燃?xì)忭椖浚⑴c黑龍江省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，全力推進(jìn)東北地區(qū)終端利用項目開發(fā)。

　　城市燃?xì)馄髽I(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機遇

　?。ㄒ唬┻M(jìn)入2020年以來，國家陸續(xù)發(fā)布與天然氣行業(yè)健康發(fā)展有關(guān)政策，對城市燃?xì)庑袠I(yè)來說喜憂參半

　　2020年2月，國家發(fā)改委發(fā)布了《國家發(fā)展改革委關(guān)于階段性降低非居民用氣成本支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的通知》，要求城市燃?xì)馄髽I(yè)及時降低非居民用氣終端銷售價格。3至4月份，各城市燃?xì)馄髽I(yè)紛紛降價，平均降價幅度達(dá)到10%以上，應(yīng)該說這對于降低企業(yè)用氣成本將會起到極大的積極作用。

　　然而也要看到的是，近3年門站價格普遍上浮10%—20%，并且許多城市燃?xì)馄髽I(yè)采購了高價的LNG來保障當(dāng)?shù)厝細(xì)夤?yīng)而導(dǎo)致成本同比增長，但是銷售端順價情況又不及預(yù)期。在目前終端大幅降價的情況下，等于是又增加了城市燃?xì)馄髽I(yè)的天然氣采購成本，而上游企業(yè)給予大幅降價的可能性較小，這無疑是推高了城市燃?xì)馄髽I(yè)的采購成本，價差縮小進(jìn)而會導(dǎo)致企業(yè)利潤下降。

　　2020年3月，國家發(fā)改委發(fā)布新版《中央定價目錄》，將門站價格移出國家定價的范疇，并將氣源價格單列，可根據(jù)市場狀況加以調(diào)整。這對位于第二梯隊的城市燃?xì)馄髽I(yè)來說，更能夠促進(jìn)他們積極尋找海外便宜氣源，單獨向管道公司支付管輸費后，就可以將資源引入到下游市場，有利于降低終端天然氣價格。

　　（二）新冠疫情使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨壓力，終端市場需求緩慢恢復(fù)，城市燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)未雨綢繆、積極應(yīng)對困難

　　2020年初，由于新冠肺炎疫情爆發(fā)，各地相繼關(guān)閉各類生產(chǎn)及經(jīng)營場所，延長春節(jié)假期推遲復(fù)工時間，社會消費及生產(chǎn)大幅萎縮，對工商業(yè)用氣的需求減少。以2月為例，國內(nèi)天然氣消費同比降幅約15%。東部和南部沿海一些城市燃?xì)庀M總量同比下降20-25%。

　　同時，各級政府相繼推出應(yīng)對疫情支援中小企業(yè)健康發(fā)展的扶持措施，要求城市燃?xì)馄髽I(yè)有針對性的實施降低氣價、收費和延后繳費等優(yōu)惠政策，這對城市燃?xì)馄髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都帶來一定的影響。進(jìn)入5月份之后，隨著疫情趨緩，各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度的增強，城市燃?xì)馄髽I(yè)在做好用氣需求逐步回升準(zhǔn)備工作的同時，也要嚴(yán)格預(yù)算控制，降低企業(yè)內(nèi)部成本，盡量保持充足的現(xiàn)金流。

　　（三）油價下跌給城市燃?xì)馄髽I(yè)創(chuàng)造了采購便宜LNG現(xiàn)貨的機會，也使企業(yè)更多的處于價格談判優(yōu)勢地位

　　受油價暴跌的影響，國際LNG價格大幅下挫，目前美國亨利港價格在1.9美元/mmbtu附近，較2018年、2019年均價分別下降50%和23%。JKM現(xiàn)貨價格在今年的前三個季度也很可能持續(xù)處于3美元/mmbtu。

　　對于自有接收站、儲罐和外輸管道的一線城市燃?xì)馄髽I(yè)和可以跟中海油爭取TUA機會的第二梯隊來說，當(dāng)前開展進(jìn)口LNG業(yè)務(wù)非常有利。部分城市燃?xì)馄髽I(yè)將在2020年進(jìn)一步擴大LNG接收能力，例如新奧舟山LNG的外輸管道將于今年第二季度建成，廣匯啟東LNG、上海洋山LNG將有新LNG儲罐建成投產(chǎn)。

　　對于擁有LNG進(jìn)口能力的企業(yè)來說，在目前國際油氣價格低迷的環(huán)境下，除了LNG現(xiàn)貨，LNG長協(xié)合同也是可以考慮的。但是，計劃簽訂LNG長協(xié)的企業(yè)，需要考量是選擇與亨利港掛鉤的美國資源，還是與油價掛鉤的其他供應(yīng)來源。公開信息顯示，2020-2025年，國內(nèi)將迎來LNG接收站的新一輪投資建設(shè)高峰，千萬噸級的長協(xié)合同將可能于近兩三年內(nèi)簽署。

　　根據(jù)思亞的預(yù)測，進(jìn)口LNG的貢獻(xiàn)在最樂觀的情境下可達(dá)到1045萬噸/年。此前，美國LNG項目具有“優(yōu)勢”的計價方式和商務(wù)模式而受到關(guān)注。然而疫情導(dǎo)致的需求銳減將使新增LNG進(jìn)口目標(biāo)難以企及，油價的走低更是讓潛在的國內(nèi)買家擔(dān)憂美國LNG的競爭力。所以，盡早設(shè)計包括現(xiàn)貨、長協(xié)在內(nèi)的“一攬子”LNG合同方案，是計劃開展LNG進(jìn)口的城市燃?xì)馄髽I(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

　?。ㄋ模┩诰蛴脩魞r值，關(guān)注用戶需求，深化增值業(yè)務(wù)

　　三年“煤改氣”工程已經(jīng)完成，依靠政策推動消費的紅利基本釋放完畢。而且由于城市燃?xì)庑袠I(yè)投資規(guī)模大，管網(wǎng)維護(hù)費用高，建設(shè)周期長，用戶增長和用氣量提升都較為緩慢。在居民氣價格倒掛和天然氣價格未改革到位的情況下，城市燃?xì)馄髽I(yè)單靠天然氣銷售業(yè)務(wù)維持利潤增長的模式，無法成為企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的“定心丸”。

　　特別是在面對激烈的市場競爭，在天然氣產(chǎn)品幾乎達(dá)到同質(zhì)、用戶趨于飽和及用戶需求不斷發(fā)生變化的情況下，城市燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)加快利用管道天然氣核心主營業(yè)務(wù)形成的用戶資源，發(fā)揮品牌、渠道和市場優(yōu)勢，努力為用戶提供燃?xì)饩吆桶踩a(chǎn)品銷售、燃?xì)獗ｋU、燃?xì)庠O(shè)施委托保養(yǎng)、戶內(nèi)家裝等增值服務(wù)，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部改革、市場開拓和效益創(chuàng)收的多贏局面。

　　（五）城市燃?xì)馄髽I(yè)加快數(shù)字化、智慧化轉(zhuǎn)型

　　近幾年，城市燃?xì)庑袠I(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迎來爆發(fā)式增長，然而城市燃?xì)夤芾磉^程中諸如規(guī)模化發(fā)展與用戶個性化需求的矛盾、龐大的信息與落后的信息管理方式矛盾、復(fù)雜的用戶管理模式與輕松的用戶體驗的矛盾等日漸顯現(xiàn)。

　　此次受疫情影響，城市燃?xì)馄髽I(yè)開始大量采用信息化手段，開展包含管網(wǎng)調(diào)度、天然氣銷售和采購、遠(yuǎn)程計量和收費以及線上會議等生產(chǎn)經(jīng)營管理活動。

　　城市燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)以此為契機，依托“云大物移智”技術(shù)，配合最新的服務(wù)理念，全面實現(xiàn)燃?xì)庑畔⒒瘧?yīng)用方案，從而進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，改善企業(yè)管理，提升企業(yè)服務(wù)質(zhì)量以及決策能力，大幅提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。城市燃?xì)馄髽I(yè)也將逐步由數(shù)字燃?xì)庀蛑悄苋細(xì)膺~進(jìn)，最終走向智慧燃?xì)狻?/p>

　　2020年是城市燃?xì)庑袠I(yè)“十三五”的收官之年，盡管新冠疫情、全球油氣下跌等“黑天鵝”事件給全行業(yè)的發(fā)展帶來了一些影響，但是在全體城市燃?xì)庑袠I(yè)同仁的努力下，一定會給“十三五”收官畫上圓滿的句號。（文 | 呂淼）