EIA數(shù)據(jù)利空但價(jià)格不跌 原油多頭的頑強(qiáng)程度超過想象

　　 后市觀點(diǎn)

　　本周公布的EIA數(shù)據(jù)中，原油庫存再次增加500多萬桶，整體庫存水平升至歷史新高，美國汽油庫存增加86萬桶，精煉油庫存增加156萬桶，整體的庫存數(shù)據(jù)相對偏空。但原油價(jià)格卻在庫存數(shù)據(jù)公布后出現(xiàn)上行，表明目前市場上多空博弈仍然比較激烈。從前期的盤面走勢上我們也能夠看出來，多頭仍然比較頑強(qiáng)，因此即便是高盛等機(jī)構(gòu)開始看空油價(jià)，油價(jià)下跌的進(jìn)程也不會(huì)一蹴而就，更多的可能是反復(fù)震蕩下行。如果市場以這種方式進(jìn)行超買的修復(fù)，那么更多的可能是用時(shí)間去換空間，油價(jià)下跌的幅度有限，但盤整的時(shí)間會(huì)有所增加，因此我們之前預(yù)計(jì)的布倫特35-37美元有可能成為一個(gè)重要的支撐點(diǎn)位。

　　產(chǎn)量數(shù)據(jù)上，原油產(chǎn)量再次下滑10萬桶/天至1110萬桶，當(dāng)前的價(jià)格水平下，盡管我們聽到有部分頁巖油生廠商準(zhǔn)備重啟產(chǎn)能，但目前來看自然出清的過程仍然沒有結(jié)束，這將會(huì)在供給端給予油價(jià)一定的上行動(dòng)力。短期來看，盡管油價(jià)下跌進(jìn)程比較緩慢，目前的市場仍然看跌的概率要相對大一些，因此我們?nèi)匀唤ㄗh耐心等待市場給出的上車機(jī)會(huì)。

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　　每日動(dòng)態(tài)

　　【1】WTI 主力原油期貨收漲0.12美元，漲幅0.31%，報(bào)39.6美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.04美元，漲幅0.1%，報(bào)41.73美元/桶；INE原油期貨主力合約夜盤收跌0.03%，報(bào)288元/桶。

　　【2】離岸人民幣（CNH）兌美元北京時(shí)間報(bào)7．0527元，較上一交易日紐約尾盤跌206點(diǎn)，盤中整體交投于7．0381-7．0825元區(qū)間。

　　近期要聞

　　【1】高盛：油價(jià)已經(jīng)開始回調(diào)，回調(diào)幅度可能高達(dá)20%；①即使油價(jià)上個(gè)月大幅回升，OPEC+決定將減產(chǎn)延長至7月，高盛仍認(rèn)為油價(jià)將出現(xiàn)回調(diào)；②Jeffrey Currie領(lǐng)導(dǎo)的高盛商品研究團(tuán)隊(duì)稱，油價(jià)回升至40美元會(huì)刺激供應(yīng)回升，我們認(rèn)為油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，可能回調(diào)15%-20%；③該團(tuán)隊(duì)還指出，油價(jià)在6月8日出現(xiàn)下滑，可能已經(jīng)開啟了回調(diào)之旅。

　　【2】道明證券：美油價(jià)格或再度跌破35美元；① 道明證券稱，原油價(jià)格短線或走低，石油減產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)在12月之前將每月開會(huì)關(guān)注市場，可能會(huì)延期減產(chǎn)，并根據(jù)市場狀況對目前的減產(chǎn)規(guī)模加以討論；石油輸出國組織（OPEC）、俄羅斯和其他主要原油生產(chǎn)國再次決定將創(chuàng)紀(jì)錄的日減產(chǎn)960萬桶規(guī)模延期至7月底，全球各大經(jīng)濟(jì)體重新開放，全球石油需求出現(xiàn)回升；② 美國原油期貨價(jià)格自創(chuàng)紀(jì)錄的低位升至40美元/桶附近，但繼沙特阿拉伯表示6月之后將不再維持進(jìn)一步加大減產(chǎn)后油價(jià)出現(xiàn)下跌，市場擔(dān)心美國頁巖油生產(chǎn)商和利比亞兩大油田繼停產(chǎn)五個(gè)月后可能會(huì)恢復(fù)產(chǎn)能，同樣促成油價(jià)下跌；③ 市場對油市最佳情況予以定價(jià)，原油供應(yīng)預(yù)期狀況出現(xiàn)變化，風(fēng)險(xiǎn)正在出現(xiàn)，盡管需求面正?；潭炔淮螅绹鵁捰蛷S仍試圖加大產(chǎn)能，預(yù)期2020年下半年將累積20億桶原油庫存，將需要比預(yù)期更長的時(shí)間才能完成消化；此外雖然數(shù)據(jù)表明汽油需求已經(jīng)大幅回升，但取暖用原油需求惡化，未提振油價(jià)，美油價(jià)格或再度跌破35美元，布倫特原油或跌至38.50美元。

　　【3】EIA報(bào)告：除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加572萬桶至5.381億桶，增加1.1%，美國每周原油產(chǎn)量降至1110萬桶/天，為2018年10月以來的最低水平，除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油上周進(jìn)口686.4萬桶/日，較前一周增加68.5萬桶/日，美國上周原油出口減少35.5萬桶/日至243.9萬桶/日，美國上周戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）增加220萬桶至6.50億桶，美國原油庫存升至紀(jì)錄新高的5.381億桶。機(jī)構(gòu)評美國至6月5日當(dāng)周EIA原油庫存：美國原油庫存升至歷史新高的5.381億桶，對原油交易者來說是個(gè)利空的信號(hào)。原油庫存和成品油庫存增加更使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上一層陰影。

　　【4】更多煉廠增產(chǎn)推動(dòng)原油需求回升，但沙特提高官方售價(jià)壓低利潤率仍是隱憂； ① 隨著中國引領(lǐng)了全球原油需求復(fù)蘇，行業(yè)高管表示，從印度到韓國的煉廠預(yù)計(jì)將從6月開始增加產(chǎn)量，因解封措施提振了對成品油的需求；② 費(fèi)氏全球能源咨詢公司（FGE）數(shù)據(jù)顯示，亞洲煉廠第三季和第四季的平均開工率料分別從第二季的72.4%升至75.5%和82.2%，總產(chǎn)能約為3500萬桶/日；③ 隨著經(jīng)濟(jì)開始重啟，對石油的需求回升，印度、韓國、日本和泰國等國的煉廠預(yù)計(jì)也將以低廉價(jià)格采購的原油進(jìn)行加工；④ FGE亞洲石油研究主管Sri Paravaikkarasu表示：“過去兩個(gè)月，中國煉廠已經(jīng)大幅增加了原油加工量。印度、印度尼西亞、越南等其他國家將在未來幾個(gè)月逐步增加原油加工量?！?⑤ Paravaikkarasu還預(yù)計(jì)，韓國和澳大利亞等地的石油需求將會(huì)上升，因?yàn)檫@些地方的新增病例數(shù)基本上得到了控制；⑥ 盡管預(yù)期產(chǎn)量會(huì)增加，但煉廠擔(dān)心，在供應(yīng)受限的情況下，如果成品油需求沒有像原油價(jià)格那樣迅速回升，他們的利潤仍將較低。而沙特上調(diào)官方原油售價(jià)則加劇了利潤下行的局面；⑦ 一位駐新加坡的交易商在談到沙特上調(diào)原油價(jià)格時(shí)時(shí)表示：“本質(zhì)上，這是在迫使一些煉廠限產(chǎn)、減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，直到利潤改善?！保▉碓矗?span>新浪財(cái)經(jīng)）