后期煤炭需求有望逐步恢復(fù)

3月以來，產(chǎn)地供給恢復(fù)強(qiáng)于下游需求企業(yè)復(fù)工，煤炭供應(yīng)寬松;疊加疫情在世界蔓延的影響，國際煤炭價(jià)格大幅下降。國內(nèi)外巨額價(jià)差導(dǎo)致進(jìn)口量增加，煤炭供應(yīng)寬松局面加劇，加速國內(nèi)煤炭價(jià)格下行，市場(chǎng)看空情緒上升。4月，國內(nèi)煤炭企業(yè)出臺(tái)的量大優(yōu)惠政策更是加強(qiáng)了下跌的走勢(shì)，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格高位回落且持續(xù)大幅下跌，連續(xù)跌破國家發(fā)改委確定的煤炭價(jià)格綠色區(qū)間、黃色區(qū)間，CCI5500最低跌至469元/噸，較今年最高點(diǎn)下跌107元/噸。

4月下旬，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)連續(xù)發(fā)出相關(guān)意見和通知，呼吁煤炭企業(yè)科學(xué)組織生產(chǎn)銷售、理性營銷。煤礦減產(chǎn)效應(yīng)帶動(dòng)環(huán)渤海港口庫存下降。5月，內(nèi)蒙古煤炭外運(yùn)量大幅減少，疊加大秦線檢修，北方港口煤炭調(diào)入量明顯減少。在外來電減少帶動(dòng)沿海電廠日耗煤增加、進(jìn)口煤通關(guān)收緊預(yù)期等因素影響下，電廠拉運(yùn)積極性提高，釋放部分采購需求，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)大幅下降，煤炭價(jià)格止跌快速反彈。截至5月25日，CCI5500為548元/噸。

從后期發(fā)展趨勢(shì)看，在供給側(cè)方面，隨著“六穩(wěn)”“六保”政策深入實(shí)施及安全生產(chǎn)要求措施落實(shí)到位，煤炭企業(yè)嚴(yán)格控制超能力生產(chǎn)，港口煤調(diào)入量或?qū)⒗^續(xù)維持低位。再加上南方多個(gè)港口進(jìn)口煤通關(guān)受限，短期內(nèi)市場(chǎng)有效供給受到一定程度的影響，煤炭價(jià)格反彈將持續(xù)一段時(shí)間，個(gè)別煤種特別是缺乏進(jìn)口煤補(bǔ)充的煤種漲幅會(huì)較大。

當(dāng)前，境外疫情尚未得到有效控制，疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊還在發(fā)展演變，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇也面臨著許多新挑戰(zhàn)。

面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，后期我國將加大宏觀政策實(shí)施力度，著力穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)、深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴(kuò)大內(nèi)需，維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定大局。

據(jù)了解，今年我國財(cái)政刺激資金總額將達(dá)10.8萬億元，比去年增加5萬億元。但從結(jié)構(gòu)上看，增加的1萬億元財(cái)政赤字及1萬億元特別抗疫債將全部轉(zhuǎn)給地方，建立特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，資金直達(dá)市縣基層，直接惠企利民。

另外，《2020年政府工作報(bào)告》首次提出“兩新一重”，即加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化以及交通水利等重大工程建設(shè)，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要著力點(diǎn)。隨著下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行秩序逐步恢復(fù)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)施工項(xiàng)目加速推進(jìn)，主要耗煤行業(yè)需求可能將逐步回升。再加上近期氣溫升高，下游企業(yè)逐步進(jìn)入“迎峰度夏”的儲(chǔ)備期，疊加水電不及預(yù)期，可在一定程度上增加能源需求。

初步判斷，“迎峰度夏”用煤高峰期間，煤炭市場(chǎng)供需或?qū)⒂幸欢ㄈ笨冢笃陬A(yù)計(jì)煤炭需求有望逐步恢復(fù)，但拉動(dòng)煤炭總體需求的主力引擎或?qū)⒖傮w較弱。