創(chuàng)業(yè)板注冊制 能源企業(yè)機遇在哪？

:資本市場期待已久的創(chuàng)業(yè)板注冊制終于來了。

4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。當(dāng)日晚間，深交所就創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開向社會征求意見。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的到來，融資需求旺盛、發(fā)展速度較快的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇，其中，能源領(lǐng)域的新能源、電動汽車、氫能源等產(chǎn)業(yè)企業(yè)或?qū)⒆钕全@益。

“新能源是創(chuàng)業(yè)板支持的發(fā)展方向”

據(jù)證監(jiān)會副主席李超介紹，本次創(chuàng)業(yè)板改革總體借鑒了科創(chuàng)板試點注冊制的核心制度安排，充分吸收了科創(chuàng)板以信息披露為核心、精簡優(yōu)化發(fā)行條件、增加制度包容性、強化市場主體責(zé)任、加大對違法違規(guī)行為的處罰力度等做法，在發(fā)行條件、審核注冊程序、發(fā)行承銷、信息披露原則要求、監(jiān)管處罰等方面與上市科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定基本一致。

比如，改革后的創(chuàng)業(yè)板將取消“最近一期未存在未彌補虧損”的要求；新上市企業(yè)上市前5日不設(shè)漲跌幅，之后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整至20%；大幅提高對欺詐發(fā)行等違法行為的處罰力度，規(guī)定了“責(zé)令回購”“先行賠付”“明示退出、默示加入”民事訴訟制度等投資者保護措施。

梧桐樹資本新能源新材料基金合伙人李睿宸告訴記者：“創(chuàng)業(yè)板注冊制的改革，特別是要求新增個人投資者須滿足前20個交易日日均資產(chǎn)不低于10萬元，且具備24個月的A股交易經(jīng)驗，改革力度之大在我國證券市場前所未有。和科創(chuàng)板相比，創(chuàng)業(yè)板的這些變化進一步向中國的納斯達(dá)克靠近?！?/p>

從定位上來看，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板各具特色、錯位發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

新時代證券等行業(yè)機構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的新定位將利好有直接融資需求且發(fā)展速度較快的板塊，比如綠色低碳新能源、高端裝備制造、新材料、人工智能等。

其實，自創(chuàng)業(yè)板誕生以來，能源類企業(yè)一直占有一席之地。自2009年，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立之初，就對上市公司提出了“兩高六新”的要求，即成長性高、科技含量高，以及新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。截至2020年4月27日收盤，創(chuàng)業(yè)板共有6家企業(yè)市值超過千億元，動力電池企業(yè)寧德時代便是其中之一。

梧桐樹資本新能源新材料基金投資總監(jiān)吳川認(rèn)為，高科技創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)依然是創(chuàng)業(yè)板支持的重點。對能源領(lǐng)域來說，電力、煤氣等傳統(tǒng)能源企業(yè)的特征不太適合在創(chuàng)業(yè)板IPO，但新能源、新材料、先進制造、高技術(shù)服務(wù)是創(chuàng)業(yè)板支持的發(fā)展方向。

“解決能源科創(chuàng)企業(yè)融資難題”

在北京觀韜中茂律師事務(wù)所合伙人李勇看來，本次創(chuàng)業(yè)板改革體現(xiàn)了更大的包容性，而門檻的降低也將利好還處于成長期的企業(yè)。

吳川認(rèn)為，由于能源產(chǎn)業(yè)多為重資產(chǎn)，大部分企業(yè)較難獲得創(chuàng)投資金青睞，使能源領(lǐng)域的科技創(chuàng)新缺少市場化資金支持。

諾亞研究表示，在傳統(tǒng)金融市場中，新興行業(yè)融資方式有限，在金融去杠桿的大環(huán)境下，不少企業(yè)正面臨融資困境。

在此背景下，上市一直是能源企業(yè)深化自身發(fā)展的重要選擇之一。僅今年4月，就有三家能源企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板傳出捷報。其中，上能電氣股份有限公司首發(fā)成功，正式登陸創(chuàng)業(yè)板；蘇州賽伍應(yīng)用技術(shù)股份有限公司和湖南宇新能源科技股份有限公司的首發(fā)申請獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。上述三家公司的主營業(yè)務(wù)分別為太陽能背板、光伏逆變器和液化石油氣的生產(chǎn)和銷售。

李睿宸稱，在創(chuàng)業(yè)板改革后，此前達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)將有機會申報，謀求更大的發(fā)展空間。對于新能源，特別是新一代電池技術(shù)及相關(guān)材料、燃料電池，以及芯片、5G通信等領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)的或?qū)⒆钕仁芤妗?/p>

吳川補充說：“創(chuàng)業(yè)板改革進一步暢通了科技創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投支持、IPO退出的渠道，極大的增強了創(chuàng)投企業(yè)的對能源領(lǐng)域投資的信心，將在一定程度上解決能源科創(chuàng)企業(yè)融資難題?！?/p>

雖然改革后的創(chuàng)業(yè)板利好能源企業(yè)，但是并非所有能源類企業(yè)都適合選擇在創(chuàng)業(yè)板上市。

“門檻下調(diào)后，一部分券商會選擇把以前符合上市的項目抓緊申報，預(yù)計第一波可能會有一個小爆發(fā)?！币晃徊辉妇呙膶＜冶硎?，目前，市場上比較看好電動汽車、動力電池企業(yè)，但預(yù)計第一年申報創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)企業(yè)并不會很多，“因為新能源汽車產(chǎn)業(yè)盈利非常困難，即使是大企業(yè)，發(fā)展前幾年也處于虧損中?！?/p>

“當(dāng)然，對于未盈利企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板取消現(xiàn)有規(guī)則中‘最近一期未存在未彌補虧損’的要求，設(shè)定一年的過渡期。這為未盈利企業(yè)上市預(yù)留了空間，未盈利企業(yè)在改革實施一年以后可以申請上市?！鄙鲜鰧＜曳Q。

“更加突出市場化特征”

針對交易制度，征求意見稿將未來創(chuàng)業(yè)板股票日內(nèi)的漲跌幅限制比例將從目前的10%提高至20%，創(chuàng)業(yè)本新股上市前5天不設(shè)漲跌幅限制，并設(shè)置價格穩(wěn)定機制。

李勇強調(diào)，雖然創(chuàng)業(yè)板改革利好充分釋放，但這并不意味著沒有挑戰(zhàn)或風(fēng)險?！罢f到底，改革后的創(chuàng)業(yè)板將更加突出市場化特征，優(yōu)勝劣汰，各憑本事?！?/p>

星石投資等分析機構(gòu)認(rèn)為，變動后，創(chuàng)業(yè)板的股價波動范圍將加大，投資者選股標(biāo)準(zhǔn)將更加嚴(yán)格。有真實業(yè)績、技術(shù)支撐的成長型公司將備受關(guān)注。

而對于退市制度，征求意見稿對其詳分為交易、財務(wù)、規(guī)范、重大違法退市等類型。同時，在退市程序、標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險警示機制等具體方面也進行了優(yōu)化安排。比如：簡化退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市；完善退市標(biāo)準(zhǔn)，新增“連續(xù)20個交易日市值低于5億元”指標(biāo)；取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于一個億”的組合類財務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)等。

交銀國際董事總經(jīng)理洪灝表示：“預(yù)計現(xiàn)在市場上殼公司估值將大幅縮水?！?/p>

為了讓市場主體能夠有效判斷發(fā)行人的投資價值，完善信披制度也是創(chuàng)業(yè)板改革的重要一環(huán)。深交所表示，創(chuàng)業(yè)板要堅持以信息披露為核心。明確發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，保證信息披露真實、準(zhǔn)確、完整，中介機構(gòu)承擔(dān)“看門人”職責(zé)，對發(fā)行人信息披露進行把關(guān)。在關(guān)注發(fā)行條件、上市條件的基礎(chǔ)上，強化信息披露監(jiān)管，以問詢促披露，推動提高信息披露質(zhì)量。

李睿宸認(rèn)為，目前來看，相比科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板的這次改革更有魄力?！坝袟l件券商跟投、投資者準(zhǔn)入門檻足夠低。改革后的創(chuàng)業(yè)板比較適合一些小而美的企業(yè)?？梢灶A(yù)見，創(chuàng)業(yè)板未來流動性會更強，市場的活躍程度更高，上市公司的市值較科創(chuàng)板的變化會比較大?！?/p>

原標(biāo)題:創(chuàng)業(yè)板注冊制來了 能源企業(yè)機遇在哪？