國內煤價暴跌擊穿500元大關，276工作日要回來，煤礦放假模式開啟？

近日，受供需關系影響，國內煤炭庫存高企，煤價出現(xiàn)恐慌性下跌。截至4月16日，CCI5500已由2月21日的高點576元/噸跌至486元/噸，時隔四年再次擊穿500元/噸大關，創(chuàng)下2016年8月以來新低。在此背景下，中國煤炭運銷協(xié)會緊急呼吁煤企限產保價、理性營銷，中國十二家大型無煙煤生產企業(yè)、焦煤行業(yè)協(xié)會雙雙倡議減產10%。

500元是煤價“綠色區(qū)間”下限。國家發(fā)改委在《關于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》中明確，2016年到2020年期間，建立價格異常波動預警機制。其中，綠色區(qū)間為正常，煤價位于500元-570元/噸;藍色區(qū)間為輕度上漲或下跌，煤價位于570元-600元/噸或470元-500元/噸;紅色區(qū)間為異常上漲或下跌，煤價在600元/噸以上或470元/噸以下。

《備忘錄》提到，綠色區(qū)間時不采取調控措施;藍色區(qū)間時適時采取必要的引導措施;紅色區(qū)間時啟動平抑煤炭價格異常波動的響應機制。也有市場觀點認為，跌破綠色或藍色區(qū)間之后將觸發(fā)政策調控，不排除“276工作日”等供給收緊政策推出，從而大幅提振煤炭價格。

卓創(chuàng)資訊分析師告訴澎湃新聞記者，受供大于求影響，3月起動力煤價一路下行。因為煤礦復產率提升且基本處于滿負荷生產狀態(tài)，供應量持續(xù)增加，但需求方面，下游企業(yè)整體復工進度相對比較緩慢，供暖期結束后電廠用電量轉向回落，同時，受國際疫情影響，國內的外貿企業(yè)對煤炭的需求也有所下降。此外，部分煤企在4月初出臺促銷政策以搶占市場份額，也使得煤炭價格進一步下降。

國盛證券研報提到，本輪煤價暴跌的核心因素在于疫情期間煤礦復工復產速度快于下游，煤炭市場供給彈性明顯大于需求，階段性供應明顯過剩。與此同時，在“現(xiàn)貨價格與長協(xié)價格大幅倒掛”以及“2020年煤電中長期合同暫未簽訂”的背景下，電廠履約率難以保證，導致各大煤企紛紛選擇“降價促銷，以量補價，搶占市場”。

而煤企盈利能力也受到疫情和煤價下行等因素限制。有數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)應收票據(jù)及應收賬款同比增長15%，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額同比下降45.6%，行業(yè)虧損面達到42.3%。這一趨勢進入4月后更加明顯。根據(jù)國盛證券數(shù)據(jù)，以4月16日的煤價486元/噸計，發(fā)往環(huán)渤海港口的煤礦產能盈利占比僅約55%，也就是說北港產能近半處于虧損狀態(tài)。

對此，中國煤炭運銷協(xié)會等行業(yè)協(xié)會紛紛發(fā)表關于穩(wěn)定市場的倡議書。4月16日，中國煤炭運銷協(xié)會致信山西省能源局、內蒙古能源局、陜西省發(fā)改委、鄂爾多斯市能源局、榆林市能源局等，建議主要產煤省市自治區(qū)密切關注區(qū)域產量超需求釋放，科學有序組織煤炭產銷。建議包括：堅決打擊違法違規(guī)生產、超能力、超強度生產;引導煤企根據(jù)市場形勢變化及時調整煤炭產量計劃，降低生產強度，以需定產，逐步消化煤炭庫存;適時調整煤企考核機制，不以煤炭產量的增長作為硬性考核指標。

針對煤炭企業(yè)“價格戰(zhàn)”，中國煤炭運銷協(xié)會同日向會員單位下發(fā)通知，建議企業(yè)特別是大型煤企在煤炭銷售過程中不以價換量，不使用無底線優(yōu)惠手段擠占市場，不進行市場傾銷，不要把原有的市場份額打破，要繼續(xù)堅持低于成本不生產、沒有訂單不生產、不收到貨款不發(fā)貨;建議大型煤企共同抵制少數(shù)用戶的不合理、無原則的降價要求，抵制蓄意壓低采購價格的招標行為，堅持出礦化驗的行業(yè)交易慣例。

陽泉煤業(yè)集團、河南神火集團、北京昊華能源等十二家大型無煙煤生產企業(yè)4月17日發(fā)布倡議稱，由于下游需求受疫情影響，至今仍未能得到有效恢復，為調整市場供需平衡，呼吁無煙煤生產企業(yè)即日起各企業(yè)在當前產量基礎上減產10%，穩(wěn)定市場銷售份額，停止量價優(yōu)惠及各種變相促銷手段。中國煤炭運銷協(xié)會煉焦煤專委會也于次日發(fā)出倡議書，建議各焦煤企業(yè)自5月1日起，依據(jù)本企業(yè)一季度焦精煤日均產量，實施減產10%的生產措施，實施日期暫定至2020年5月31日止。

政策手段方面，4月3日，國家能源局下發(fā)《關于做好有序復工復產期間電力供應保障的通知》。其中提到，各發(fā)電企業(yè)要主動加強與煤炭、運輸企業(yè)溝通協(xié)商，拓寬電煤采購范圍和渠道，抓緊補簽2020年度電煤供應中長期合同，切實提高合同履約水平。

國盛證券分析稱，煤電長協(xié)合同能否簽訂是終止煤企價格戰(zhàn)的關鍵因素。目前，煤電雙方關于2020年電煤供應中長期合同談判已接近尾聲，不管最終合同條款如何確定，但只要合同能對量、價進行約束，便意味著下游電廠的市場份額得以明確分配，在有硬性履約率要求的保障下，煤企之間的價格戰(zhàn)將不復存在，煤價恐慌性下跌的局面亦將得到極大緩解。

此外，煤炭資源網通知稱，由于近期煤炭市場價格持續(xù)下行，市場觀望氣氛濃厚，現(xiàn)貨市場上的活躍度顯著下降，為避免市場參與者對價格走勢形成誤判，自4月17日起暫停發(fā)布CCI5500指數(shù)，待市場交易恢復正常后，再予以發(fā)布。這是CCI指數(shù)自2015年8月正式發(fā)布以來，第二次主動暫停發(fā)布，一定程度上也有助于緩解市場恐慌情緒。

對于未來煤炭價格走勢，國盛證券認為，短期而言，當前煤價已將市場多數(shù)利空反應在內，利多因素將逐步占據(jù)上風，煤電長協(xié)簽訂在即、CCI指數(shù)暫停發(fā)布、協(xié)會呼吁限產保價、電廠日耗已恢復去年同期水平且存進一步回升預期、迎峰度夏前的補庫窗口、進口煤干預預期再起等種種跡象均將有助煤炭市場走出至暗時刻，煤價亦有望止跌企穩(wěn)。長期而言，煤價止跌企穩(wěn)后的反彈高度取決于下游需求恢復速度以及煤企能否落實限產政策。

華西證券研報也提到，短期煤價仍在下行通道，但或已進入本輪下跌的后半程。進入5月后，隨著部分電廠將逐步啟動補庫，進口煤價格優(yōu)勢消失，預計在市場和政策的驅動下進口量將下降，估計動力煤價將逐漸企穩(wěn)。但長周期來看，疫情導致的需求沖擊下，煤價底部或可提前至今年看到，但拐點仍需后續(xù)需求配合，目前來看不確定性較大。