供需寬松加劇 港口煤價降幅擴大

由于長時間的煤炭供過于求，北方港口中轉(zhuǎn)速度明顯放緩，庫存矛盾進一步深化，壓力也不斷向上傳導(dǎo)。本周期，北方港口交易活性繼續(xù)下降，現(xiàn)貨價格向下?lián)舸╅L協(xié)價，跌幅明顯擴大。

動力煤價格加速下行

2020年4月1日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于546元/噸，環(huán)比下行5元/噸?，F(xiàn)貨方面，發(fā)熱量5000大卡動力煤現(xiàn)貨價格473元/噸，發(fā)熱量5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格537元/噸，均環(huán)比下行10元/噸。

本周期，環(huán)渤海港口動力煤規(guī)格品成交價格繼續(xù)大幅面下行，跌幅在5-10元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為430-440元/噸，5000大卡動力煤價格為480-490元/噸，5500大卡動力煤價格為540-550元/噸，5800大卡發(fā)熱量動力煤價格為570-580元/噸，均環(huán)比下行5元/噸。

秦皇島煤炭網(wǎng)研究發(fā)展部分析認為，國內(nèi)動力煤市場供給彈性顯著高于需求彈性，煤炭價格繼續(xù)向下尋底，北方港煤炭生產(chǎn)處于低效運轉(zhuǎn)的窘境，庫存快速積聚，本期現(xiàn)貨長協(xié)、期貨現(xiàn)貨價格聯(lián)動下挫，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)延續(xù)跌勢：

一、需求端生產(chǎn)基本恢復(fù)，但消費彈性低于生產(chǎn)供應(yīng)彈性。工信部最新消息，截至3月28日，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開工率已經(jīng)達到98.6%，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進。但區(qū)域性來看，受海外疫情影響，沿海地區(qū)外向型中小制造業(yè)的用電需求尚未完全恢復(fù)，煤炭網(wǎng)監(jiān)測的沿海六大電主要電廠日耗同比降幅超11%，沿海動力煤市場供需寬松矛盾仍舊突出。

二、動力煤產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)，港口高庫存矛盾深化。港口生產(chǎn)受制于需求不足，中轉(zhuǎn)效率處于近年來極低水平，煤炭在港口滯壓，造成鏈條中端淤塞。本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數(shù)比僅有1/3，港口生產(chǎn)壓力加劇，目前裝船需求嚴重不足，庫存繼續(xù)高壘后即將達到壓力位，后續(xù)或?qū)⒎聪蛴绊戣F路集運，低需下港口高庫存現(xiàn)狀與去庫需求矛盾將進一步深化。

三、現(xiàn)貨價格跌破長協(xié)，產(chǎn)生交錯影響。隨著現(xiàn)貨價格不斷下挫，本周期港口實際交易價格刺穿年度長協(xié)價，且價差超過10元/噸，導(dǎo)致年度長協(xié)兌現(xiàn)承壓，結(jié)算價與兌現(xiàn)率掛鉤呈階梯優(yōu)惠。月底月初，處于長協(xié)價格調(diào)整節(jié)點，4月份長協(xié)價格下調(diào)大局已定，現(xiàn)貨與長協(xié)價格將形成交錯下跌的走勢。

由于長時間的煤炭供過于求，北方港口中轉(zhuǎn)速度明顯放緩，庫存矛盾進一步深化，壓力也不斷向上傳導(dǎo)。本周期，北方港口交易活性繼續(xù)下降，現(xiàn)貨價格向下?lián)舸╅L協(xié)價，跌幅明顯擴大。

動力煤價格加速下行

2020年4月1日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于546元/噸，環(huán)比下行5元/噸?，F(xiàn)貨方面，發(fā)熱量5000大卡動力煤現(xiàn)貨價格473元/噸，發(fā)熱量5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格537元/噸，均環(huán)比下行10元/噸。

本周期，環(huán)渤海港口動力煤規(guī)格品成交價格繼續(xù)大幅面下行，跌幅在5-10元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為430-440元/噸，5000大卡動力煤價格為480-490元/噸，5500大卡動力煤價格為540-550元/噸，5800大卡發(fā)熱量動力煤價格為570-580元/噸，均環(huán)比下行5元/噸。

秦皇島煤炭網(wǎng)研究發(fā)展部分析認為，國內(nèi)動力煤市場供給彈性顯著高于需求彈性，煤炭價格繼續(xù)向下尋底，北方港煤炭生產(chǎn)處于低效運轉(zhuǎn)的窘境，庫存快速積聚，本期現(xiàn)貨長協(xié)、期貨現(xiàn)貨價格聯(lián)動下挫，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)延續(xù)跌勢：

一、需求端生產(chǎn)基本恢復(fù)，但消費彈性低于生產(chǎn)供應(yīng)彈性。工信部最新消息，截至3月28日，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開工率已經(jīng)達到98.6%，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進。但區(qū)域性來看，受海外疫情影響，沿海地區(qū)外向型中小制造業(yè)的用電需求尚未完全恢復(fù)，煤炭網(wǎng)監(jiān)測的沿海六大電主要電廠日耗同比降幅超11%，沿海動力煤市場供需寬松矛盾仍舊突出。

二、動力煤產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)，港口高庫存矛盾深化。港口生產(chǎn)受制于需求不足，中轉(zhuǎn)效率處于近年來極低水平，煤炭在港口滯壓，造成鏈條中端淤塞。本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數(shù)比僅有1/3，港口生產(chǎn)壓力加劇，目前裝船需求嚴重不足，庫存繼續(xù)高壘后即將達到壓力位，后續(xù)或?qū)⒎聪蛴绊戣F路集運，低需下港口高庫存現(xiàn)狀與去庫需求矛盾將進一步深化。

三、現(xiàn)貨價格跌破長協(xié)，產(chǎn)生交錯影響。隨著現(xiàn)貨價格不斷下挫，本周期港口實際交易價格刺穿年度長協(xié)價，且價差超過10元/噸，導(dǎo)致年度長協(xié)兌現(xiàn)承壓，結(jié)算價與兌現(xiàn)率掛鉤呈階梯優(yōu)惠。月底月初，處于長協(xié)價格調(diào)整節(jié)點，4月份長協(xié)價格下調(diào)大局已定，現(xiàn)貨與長協(xié)價格將形成交錯下跌的走勢。

四、資本市場悲觀情緒加重，期現(xiàn)貼水進一步擴大。疫情在全球快速蔓延，給世界經(jīng)濟貿(mào)易造成嚴重沖擊，金融市場大面積飄綠，近月鄭煤2005合約最低跌至505.6點，貼水約30元/噸，而主力已移倉遠月09合約，最低跌至486.8點，遠期看空情緒偏強。

綜合來看，全球疫情爆發(fā)后，各國陸續(xù)加強防控力度，貿(mào)易受到一定制約，繼續(xù)沖擊我國沿海經(jīng)濟運行，短期電煤消費難有較大改觀，煤炭行業(yè)供需寬松格局持續(xù)，繼續(xù)向價格施壓。但考慮到持續(xù)下跌的煤價已跌破企業(yè)運行成本，后續(xù)國家救市政策有望出臺。

國際國內(nèi)運價回暖

受BCI大幅上行拉動，本周期(2020年3月26日至2020年4月1日)波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)(BDI)止跌回升。4月1日，BDI報收624點，較上周同期上漲42點，漲幅7.22%。分子指數(shù)來看：波羅的海海岬型船舶運價指數(shù)重回正值，報收219點，較上周同期增加382點。海岬型船舶日均獲利增加1996美元，報5899美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數(shù)較上周同期增加63點至783點，漲幅8.75%。超靈便型船舶日均獲利增加566美元，報5714美元。

內(nèi)貿(mào)航運方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(2020年3月25日至2020年3月31日)，海運煤炭運價震蕩平穩(wěn)運行。截至3月31日，運價指數(shù)收于501.58點，與3月24日相比，上行2.15點，環(huán)比上漲0.43%。具體到部分主要船型和航線，2020年3月31日與2020年3月24日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報24.0元/噸，環(huán)比上行0.1元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價上行0.1元/噸至14.3元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報16.2元/噸，環(huán)比上行0.1元/噸。

從秦皇島煤炭網(wǎng)了解到，近期沿海煤炭運輸市場持續(xù)低迷運行，貨盤、詢盤明顯不足，由于非煤市場分流部分運力，船貨寬松格局有所改善，支撐運價小幅上行。