京源環(huán)保輕資產(chǎn)奇襲獲大勝，工業(yè)廢水處理能否再稱雄？

所有人都逃不過(guò)周期的掌控。

設(shè)備制造是重資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)周期尤其敏感：幾乎所有公司都會(huì)投資相當(dāng)大比例的固定資產(chǎn)，當(dāng)固定資產(chǎn)折舊疊加周期下行時(shí)，這種模式就會(huì)顯得“笨重”無(wú)比。

因此，市值177億的振華重工（600320）、曾經(jīng)國(guó)內(nèi)機(jī)床“一哥”沈陽(yáng)機(jī)床（000410），都曾探尋過(guò)輕資產(chǎn)路線，但成效不彰。

科創(chuàng)板公司京源環(huán)保，身處重資產(chǎn)的工業(yè)水處理設(shè)備及系統(tǒng)行業(yè)，卻悄然走通了輕資產(chǎn)路線：主要生產(chǎn)通過(guò)外部協(xié)作完成，以輕資產(chǎn)起家，非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例常年保持在10％以內(nèi)，最低時(shí)只有5％，直到此次IPO募資建設(shè)生產(chǎn)工廠，才回頭把資產(chǎn)“做重”。

輕資產(chǎn)的京源環(huán)保是怎么發(fā)展起來(lái)的，其核心競(jìng)爭(zhēng)力又是什么？為什么其他設(shè)備制造企業(yè)都想要輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，而京源環(huán)保卻希望回頭補(bǔ)上重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)這一課？

“避重就輕”，成就細(xì)分龍頭

京源環(huán)保在電力行業(yè)的含煤廢水和脫硫廢水領(lǐng)域取得了優(yōu)異成績(jī)，相關(guān)營(yíng)收從2016年的9231．57萬(wàn)增至2018年的1．5億，增幅62．77％，并且在這期間，京源環(huán)保中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)位列全國(guó)第一。

京源環(huán)保主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)都是在協(xié)作廠家的場(chǎng)地完成，這是因?yàn)榘l(fā)展初期，資源有限，為了最高效地利用資源，選擇協(xié)作集成和外協(xié)加工的方式組織生產(chǎn)，將需要重資產(chǎn)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)“外包”。這一“避重就輕”的方式，與行業(yè)主流迥異，起初造成重重困難，但長(zhǎng)期來(lái)看卻成就了京源環(huán)保。

在協(xié)作集成生產(chǎn)模式下，京源環(huán)保主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)和系統(tǒng)方案設(shè)計(jì)，而協(xié)作集成廠家負(fù)責(zé)按圖紙要求，在京源環(huán)保技術(shù)人員指導(dǎo)下，進(jìn)行非標(biāo)設(shè)備定制及協(xié)作集成；外協(xié)加工主要提供鋼板、型材等原材料，生產(chǎn)模式和協(xié)作集成生產(chǎn)模式相似。

京源環(huán)保為了保證機(jī)密性，一套水處理系統(tǒng)由多個(gè)集成廠家共同協(xié)作完成。雖然有諸多不便，是一種無(wú)奈之舉，但終歸解決了輕資產(chǎn)生產(chǎn)的問(wèn)題。因此，京源環(huán)保終于可以集中資源，將更多能量投向技術(shù)。

京源環(huán)保實(shí)際控制人李武林面對(duì)采訪時(shí)，也曾說(shuō)過(guò)，“可以說(shuō)我們是犧牲了一部分把業(yè)績(jī)做大的機(jī)會(huì)，去專注研發(fā)技術(shù)”，“這個(gè)行業(yè)當(dāng)時(shí)想要賺快錢(qián)很容易，但只想著賺快錢(qián)，而不考慮技術(shù)持續(xù)性的研發(fā)，在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高后，就不會(huì)有第二筆快錢(qián)讓你賺了?！本┰喘h(huán)?！爸匮邪l(fā)”的核心戰(zhàn)略可見(jiàn)一斑。

技術(shù)為先的經(jīng)營(yíng)理念，終于在2012年開(kāi)花結(jié)果：產(chǎn)業(yè)化的電子絮凝技術(shù)，是目前主流技術(shù)“加藥絮凝法”的進(jìn)階版。

之所以電子絮凝技術(shù)比加藥絮凝法更好，是因?yàn)橥都铀巹┥?，甚至不需要投加藥劑。因此，前者處理效果好、運(yùn)營(yíng)成本也更低，并且不存在二次污染。

事實(shí)上，電子絮凝技術(shù)的研究最早可追溯至1887年，但是能耗大、極板消耗快導(dǎo)致的處理成本高問(wèn)題，一直制約著電子絮凝技術(shù)的應(yīng)用和推廣。

隨著電力行業(yè)和電化學(xué)學(xué)科的快速發(fā)展，能耗已不再是問(wèn)題。因此，電子絮凝技術(shù)再次被市場(chǎng)關(guān)注，京源環(huán)保就是其中一員，除了意識(shí)到電子絮凝技術(shù)是跨時(shí)代的技術(shù)，更有著一份對(duì)技術(shù)本質(zhì)的執(zhí)著追求。

于是京源環(huán)保開(kāi)始著手對(duì)電子絮凝技術(shù)的研究，志在解決電子絮凝技術(shù)極板消耗快的問(wèn)題?；谠鷮?shí)的水處理技術(shù)功底與豐富的工程經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間深入研究試驗(yàn)，京源環(huán)保最終成功篩選出最優(yōu)的極板材質(zhì)；并通過(guò)對(duì)極板結(jié)構(gòu)和電源模式的優(yōu)化，解決了長(zhǎng)期運(yùn)行導(dǎo)致的極板鈍化問(wèn)題。

產(chǎn)學(xué)結(jié)合作為京源環(huán)保的殺手锏之一，也在電子絮凝技術(shù)研發(fā)中發(fā)揮了重要的戰(zhàn)斗力：和揚(yáng)州大學(xué)合作的“水處理電絮凝技術(shù)試驗(yàn)“項(xiàng)目中，雙方發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，解決了電子絮凝技術(shù)使用過(guò)程中能耗高、性價(jià)比低的問(wèn)題，同時(shí)也助力產(chǎn)品的升級(jí)換代，穩(wěn)固核心技術(shù)先進(jìn)性。

含煤廢水和脫硫廢水處理只是工業(yè)廢水治理的一部分，電子絮凝技術(shù)也只是京源環(huán)保領(lǐng)先技術(shù)的一種。在“高難廢水零排放處理工藝”和“高難廢水電催化氧化處理工藝”上，京源環(huán)保亦保持技術(shù)領(lǐng)先，并都于2018年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

行業(yè)擴(kuò)張搶灘一帶一路

雖然隨著科技發(fā)展，各種新能源得到開(kāi)發(fā)，但是我國(guó)以煤電為主的電力能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)得到根本性的改變，這是我國(guó)豐富的煤炭資源決定的。根據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，截至2019年底，火電裝機(jī)容量仍占電力總裝機(jī)容量的59．21％。

而火電污水市場(chǎng)主要需求來(lái)自三個(gè)方面，新建火電廠、舊的火電廠改造更新，以及“廢水零排放“結(jié)構(gòu)調(diào)整。

根據(jù)電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃（2016－2020年）提出的要求：2019－2020年每年約新增火電發(fā)電4，600萬(wàn)千瓦，據(jù)估計(jì)，新增市場(chǎng)容量每年18－55億元；在改裝市場(chǎng)，依據(jù)老電廠水處理設(shè)備每二十年需要改造更新一次計(jì)算，每年約有5041．76萬(wàn)千瓦的需求，預(yù)計(jì)規(guī)模每年25－35億，巨大而穩(wěn)定的存量市場(chǎng)，是京源環(huán)保穩(wěn)固的基本盤(pán)。

與其他兩個(gè)市場(chǎng)不一樣的是，廢水零排放市場(chǎng)是一個(gè)正在增加的市場(chǎng)，這是由于環(huán)保政策收緊，預(yù)計(jì)2019年至2021年，每年僅脫硫廢水零排放設(shè)施的市場(chǎng)最高容量，就達(dá)22億元、26億元和31億元。

廢水零排放市場(chǎng)之所以處于上升階段，是由于零排放技術(shù)的新理念有助于進(jìn)一步減少污水排放物。零排放技術(shù)指的是，工廠用水全部（通過(guò)各種處理）在廠內(nèi)循環(huán)使用，不向外排放任何廢水，水循環(huán)系統(tǒng)中積累的鹽類通過(guò)蒸發(fā)、結(jié)晶以固體形式排出。處理的副產(chǎn)物再通過(guò)各種方式處理，能有效減少污水排放。

京源環(huán)保沒(méi)有放過(guò)這個(gè)行業(yè)內(nèi)的新增點(diǎn)，在零排放兩條技術(shù)路線“蒸發(fā)結(jié)晶路線“和”煙氣蒸發(fā)路線“上分別開(kāi)發(fā)出了“軟化＋超濾＋納濾＋反滲透＋MVR蒸發(fā)結(jié)晶”和”高溫霧化煙氣蒸發(fā)路線“、”低溫循環(huán)煙氣蒸發(fā)路線“。這幾種技術(shù)無(wú)論在投資總成本，還是在清除效果上都明顯領(lǐng)先其他技術(shù)。因此，京源環(huán)保有望在初生的細(xì)分領(lǐng)域摘取更多份額。

巨大且增長(zhǎng)的市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)缺少新進(jìn)入者，但根據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)律，當(dāng)行業(yè)逐步進(jìn)入成熟期時(shí)，行業(yè)集中度會(huì)明顯提高，而政策對(duì)治理要求的提高則加速了這個(gè)進(jìn)程。因此，沒(méi)有核心技術(shù)和更新?lián)Q代慢的企業(yè)必將遭到淘汰。

市場(chǎng)會(huì)歸屬于在技術(shù)水平、工程質(zhì)量和服務(wù)水平方面積累了一定優(yōu)勢(shì)，或者在細(xì)分市場(chǎng)上處于領(lǐng)先地位的企業(yè)。已經(jīng)擁有一系列核心領(lǐng)先技術(shù)的京源環(huán)保，自然也會(huì)受益于市場(chǎng)集中度的提高。

事實(shí)上，京源環(huán)保的市場(chǎng)占有率在2016年至2018年，的確有所提高：在新建電廠項(xiàng)目中，應(yīng)用京源環(huán)保工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)的機(jī)組容量，占全國(guó)新增裝機(jī)容量的比重，分別為16．68％、22．77％和36．32％；在現(xiàn)有電廠水處理系統(tǒng)改造項(xiàng)目中，應(yīng)用該技術(shù)的機(jī)組容量，占預(yù)計(jì)改造機(jī)組容量的比重，分別為4．51％、14．31％和19．15％。

僅僅只在火電污水處理細(xì)分領(lǐng)域有所作為，遲早會(huì)碰到天花板。因此，京源環(huán)保決定向上一躍，希望躋身工業(yè)廢水處理層面：主動(dòng)擴(kuò)大發(fā)電污水處理領(lǐng)域，進(jìn)入核電污水領(lǐng)域，同時(shí)大舉擴(kuò)張到各個(gè)非電領(lǐng)域，如金屬、日化等。

目前，京源環(huán)保在非電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了業(yè)績(jī)大爆發(fā)，其中單純化工行業(yè)收入就從2017年的612萬(wàn)增至2018年的6400萬(wàn)，增幅超過(guò)10倍，金屬制品領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)5倍增長(zhǎng)。

如果說(shuō)細(xì)分領(lǐng)域的擴(kuò)張只是順應(yīng)時(shí)勢(shì)，那么向海外擴(kuò)張則彰顯出京源環(huán)保的野心了。目前京源環(huán)保與國(guó)內(nèi)電力總承包商合作，已為巴基斯坦胡布燃煤電廠、孟加拉帕亞拉發(fā)電廠和越南海陽(yáng)燃煤電廠等境外工程項(xiàng)目提供了水處理系統(tǒng)成套設(shè)備。

隨著我國(guó)“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，以及周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，這些國(guó)家以電力投資為代表的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度逐年增加，相關(guān)水處理設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模也不斷加大，海外電力市場(chǎng)機(jī)會(huì)廣闊。已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)拓海外市場(chǎng)的京源環(huán)保，有機(jī)會(huì)憑借著先發(fā)優(yōu)勢(shì)獲得更多的市場(chǎng)份額。

京源環(huán)保的成長(zhǎng)性可見(jiàn)一斑，可如果銷量一旦突破某個(gè)臨界點(diǎn)，外協(xié)生產(chǎn)模式的隱患將暴露無(wú)遺：供應(yīng)商受場(chǎng)地面積、員工人數(shù)等限制，產(chǎn)能規(guī)模無(wú)法滿足大幅擴(kuò)張的生產(chǎn)需求，將會(huì)影響交貨期，同時(shí)存在為趕工交貨導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量無(wú)法保證的風(fēng)險(xiǎn)。

于是，京源環(huán)保不得不新增供應(yīng)商：一方面合作初期需要傾注更多的管理；另一方面，不斷增加的供應(yīng)商，使得公司監(jiān)造人員數(shù)量以及管理運(yùn)輸采購(gòu)成本均持續(xù)增加。

這時(shí)候，純粹的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式已經(jīng)成為京源環(huán)保前進(jìn)的潛在不利因素。因此，京源環(huán)保選擇通過(guò)此次IPO建立生產(chǎn)工廠，突破既有協(xié)作集成模式的局限性，打破企業(yè)目前僅有設(shè)計(jì)，而無(wú)直接生產(chǎn)和集成的瓶頸。

無(wú)論是輕資產(chǎn)模式，還是重資產(chǎn)模式，設(shè)備制造行業(yè)公司都應(yīng)該因地制宜，只有實(shí)事求是，才能讓企業(yè)迅速發(fā)展。憑借輕資產(chǎn)模式， “借力打力” 猛攻研發(fā)的京源環(huán)保已經(jīng)成功上市，并且將增添部分生產(chǎn)產(chǎn)能。未來(lái)，京源環(huán)保不僅有機(jī)會(huì)在非電領(lǐng)域上繼續(xù)攻城略地，更有機(jī)會(huì)讓海外企業(yè)見(jiàn)識(shí)中國(guó)環(huán)保企業(yè)的實(shí)力。

作者：鄧環(huán)宇