湘電股份斷臂求生 轉(zhuǎn)讓湘電風(fēng)能100%股權(quán)

今天，湘電股份發(fā)布公告，將在湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌，轉(zhuǎn)讓全資子公司湘電風(fēng)能100%股份。

湘電股份轉(zhuǎn)讓湘電風(fēng)電，是為了聚焦主業(yè)。

湘電股份在公告中表示，轉(zhuǎn)讓全資子公司，是為了加快聚焦主業(yè)板塊，推進(jìn)實(shí)施公司整體戰(zhàn)略布局，優(yōu)化資源配置，提高公司資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。

湘電股份獨(dú)立董事發(fā)布意見(jiàn)稱，轉(zhuǎn)讓湘電風(fēng)能，有利于減少湘電風(fēng)能對(duì)湘電股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不利影響，有利于聚焦電機(jī)、電控和軍工主業(yè)板塊，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)有利于湘電風(fēng)能引入新的機(jī)制體制，激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力。

從收入和資產(chǎn)的關(guān)系可以看出，湘電風(fēng)能拉了湘電股份運(yùn)營(yíng)效率的后腿。

截至2018年底，湘電風(fēng)能總資產(chǎn)約為77.8億元、凈資產(chǎn)約為18.9億元，分別占湘電股份總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的38%、42%。但在2018年，湘電風(fēng)能營(yíng)業(yè)收入約為9.9億元，僅占湘電股份營(yíng)業(yè)收入的16%。

湘電股份是湘電集團(tuán)的控股子公司，湘電集團(tuán)持股33.54%。湘電集團(tuán)擁有80余年發(fā)展歷史，前身為始建于1936年的中央電工器材廠，1953年更名為第一機(jī)械工業(yè)部湘潭電機(jī)廠，2007年更名為湘電集團(tuán)有限公司。

湘電集團(tuán)將主營(yíng)業(yè)務(wù)注入到湘電股份。2002年湘電股份在上海證券交易所上市。截至目前，湘電股份除了風(fēng)電板塊外，還有電機(jī)板塊、水泵板塊、貿(mào)易業(yè)務(wù)等。

湘電股份的風(fēng)電板塊由原董事長(zhǎng)周健雄一手打造，也曾有過(guò)輝煌過(guò)往。

2006年，湘電集團(tuán)組建湘電風(fēng)能有限公司，湘電股份持股51%，湘電集團(tuán)持股49%。此后，風(fēng)電業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)，至2010年，湘電股份風(fēng)電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入高達(dá)41.64億元，在總營(yíng)收中占比超過(guò)60%。湘電股份也成為全國(guó)排名前五的風(fēng)電巨頭。

2009年-2010年風(fēng)電行業(yè)搶裝，爭(zhēng)奪高電價(jià)，訂單飽滿。2011年市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，當(dāng)年新增裝機(jī)18GW，相比2010年負(fù)增長(zhǎng)。2011年4月，市場(chǎng)寒冬中，湘電集團(tuán)將所持湘電風(fēng)能股權(quán)全部注入湘電股份，湘電風(fēng)能成為湘電股份的全資子公司，當(dāng)年湘電股份也因此迎來(lái)上市以來(lái)首次年度虧損。

從最近幾年的表現(xiàn)看，湘電風(fēng)能風(fēng)機(jī)的吊裝量和市場(chǎng)份額持續(xù)低迷。據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2016年湘電風(fēng)能風(fēng)機(jī)市場(chǎng)份額為5%，當(dāng)年吊裝量為1.2GW，隨后年度吊裝量就滑落到0.7GW左右，去年吊裝量為0.77GW，市場(chǎng)份額僅為3%，吊裝量在中國(guó)風(fēng)機(jī)制造商中排名第9。

與市場(chǎng)業(yè)績(jī)低迷相對(duì)應(yīng)的，是風(fēng)機(jī)質(zhì)量頻出問(wèn)題，“三包”費(fèi)用高企，導(dǎo)致湘電風(fēng)電的利潤(rùn)率大幅下降，持續(xù)虧損。

2017年，湘電風(fēng)能風(fēng)機(jī)銷售收入約為29.8億元，毛利潤(rùn)還有16.24%。2018年收入銳減至約9.7億元，毛利潤(rùn)為-11.83%，2019年有所起色，收入約15.3億元，毛利潤(rùn)仍然為負(fù)，為-7.67%。

湘電股份在公告中表示，風(fēng)電板塊虧損有市場(chǎng)誤判的原因。

2015年到2017年期間，湘電股份過(guò)分強(qiáng)調(diào)訂單價(jià)格，導(dǎo)致訂單下滑，收入減少，2014年到2015年的訂單在2016到2017年逐步釋放完后，2018年應(yīng)交付的訂單大幅減少，造成收入大幅下降，利潤(rùn)也隨之大幅下滑。2019年銷售執(zhí)行的訂單大部分都是2018年和2019年初簽訂的，銷售價(jià)格偏低。而2019年受搶裝潮影響，供應(yīng)商大幅漲價(jià)，葉片、鑄件、偏航變漿軸承等都大幅漲價(jià)，壓縮毛利率空間。

湘電風(fēng)能虧損的另一個(gè)重要原因，是質(zhì)量管控的失效。

湘電股份承認(rèn)，近兩年外購(gòu)件質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)，給公司造成大量的損失，影響利潤(rùn)下滑。

湘電風(fēng)能產(chǎn)生問(wèn)題的外購(gòu)質(zhì)量問(wèn)題涉及葉片、主軸承和變槳軸承，2018年湘電風(fēng)能發(fā)生三包費(fèi)用6.13億元，其中風(fēng)電外購(gòu)件質(zhì)量問(wèn)題損失6億元，日常三包費(fèi)用0.13億元；2019年發(fā)生三包費(fèi)用4.56億元，其中風(fēng)電外購(gòu)件質(zhì)量損失3.97億元，日常三包費(fèi)用0.59億元，總體較2018年有所下降。

湘電風(fēng)能連年虧損，拖累母公司湘電股份業(yè)績(jī)低迷。

2018年，湘電股份虧損近20億，創(chuàng)下上市17年以來(lái)最大虧損。除風(fēng)電板塊表現(xiàn)不佳外，湘電股份2014年拓展的貿(mào)易業(yè)務(wù)，遭遇合同詐騙，影響連帶波及2019年。湘電股份公告表示，因下屬國(guó)際貿(mào)易公司涉及經(jīng)濟(jì)合同糾紛，計(jì)提損失影響2019年度利潤(rùn)5.02億元。

1月21日，湘電股份發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年將虧損14.56億元。至此，湘電股份已連續(xù)兩年虧損，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警告。

風(fēng)電板塊經(jīng)營(yíng)效率低下，持續(xù)虧損拖累湘電股份。湘電股份本身又體質(zhì)不佳，陷入經(jīng)營(yíng)困境，轉(zhuǎn)讓子公司湘電風(fēng)能成為斷臂求生之舉。

值得注意的是，受湘電股份拖累，母公司湘電集團(tuán)陷入經(jīng)營(yíng)困境。引發(fā)了湖南省國(guó)資委的重視。

以湘電股份原董事長(zhǎng)柳秀導(dǎo)為代表的4位湖南省人大代表提交提案《關(guān)于制定實(shí)施五年行動(dòng)計(jì)劃全面振興湘電集團(tuán)的建議》，要求湖南省支持湘電集團(tuán)脫困。

湖南省國(guó)資委在去年5月份的回函中表示，已經(jīng)指導(dǎo)湘電集團(tuán)制定了《整體改革脫困方案》，下一步將通過(guò)股權(quán)重組、資產(chǎn)重組及債務(wù)重組解決湘電集團(tuán)歷史遺留問(wèn)題，做強(qiáng)做優(yōu)湘電集團(tuán)主業(yè)，提升湘電集團(tuán)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。后續(xù)還將積極爭(zhēng)取政策支持，加大對(duì)湘電創(chuàng)新發(fā)展及人才政策的支持力度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

在這份回函中，湖南省國(guó)資委尚未提及轉(zhuǎn)讓湘電風(fēng)能，只是說(shuō)：目前，湘電集團(tuán)正在制定改革計(jì)劃，擬在電氣傳動(dòng)事業(yè)部、湘電萊特、湘電風(fēng)能等分子公司層面引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)具備條件的分子公司實(shí)施股權(quán)多元化，進(jìn)一步激活體制機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)化方式，提升核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)占有率。

湖南省國(guó)資委彼時(shí)對(duì)湘電風(fēng)電還寄予厚望：湘電風(fēng)能正積極開(kāi)拓市場(chǎng)，2019年銷售規(guī)模將大幅提升，市場(chǎng)占有率也將進(jìn)一步擴(kuò)大，后續(xù)還計(jì)劃通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股方式減輕企業(yè)財(cái)務(wù)包袱，降低成本費(fèi)用，提升盈利能力。

但現(xiàn)實(shí)是，在2019年風(fēng)電搶裝潮，整體風(fēng)機(jī)市場(chǎng)供不應(yīng)求，利好風(fēng)機(jī)制造商的背景下，湘電風(fēng)能2019年風(fēng)機(jī)吊裝量?jī)H比2018年高出了0.07GW，仍然虧損。

湘電風(fēng)能2019年的市場(chǎng)表現(xiàn)，很可能耗盡了相關(guān)方面最后的耐心。（文 |沈小波）