中環(huán)集團混改 新東家成謎 或起控制權之爭

:1月19日，中環(huán)股份發(fā)布公告，于2020年1月19日收到控股股東天津中環(huán)電子信息集團有限公司（以下簡稱“中環(huán)集團”）通知及中環(huán)集團轉發(fā)的其股東天津津智國有資本投資運營有限公司（以下簡稱“津智資本”，持有中環(huán)集團51%股權）和天津渤海國有資產經營管理有限公司（以下簡稱“渤海國資”，持有中環(huán)集團49%股權）出具的《關于中環(huán)集團混改信息預披露的告知函》。津智資本和渤海國資擬于2020年1月20日將其持有的中環(huán)集團股權在天津產權交易中心進行產權轉讓項目信息預披露，擬共同轉讓所持中環(huán)集團的股權，轉讓比例合計為100%。

此前，有媒體報道稱中環(huán)集團意將旗下包括中環(huán)股份在內的上市公司股權轉讓給TCL集團，不過同樣是19日，TCL集團晚間澄清表示“未達成任何確定的意向”。

TCL集團在公告中指出，公司定位于全球領先的智能科技公司。在完成智能終端和配套業(yè)務的剝離重組后，公司轉型聚焦科技產業(yè)，面向未來20年，配置產業(yè)包括：鞏固半導體顯示及材料業(yè)務的規(guī)模和效率優(yōu)勢，加速產業(yè)鏈縱向延伸和產業(yè)橫向整合，尤其是在基礎材料、下一代顯示材料，以及新型工藝制程中的關鍵設備等領域的布局，實現(xiàn)產品、技術和生態(tài)的全球領先；在核心、基礎、高端科技領域以及可能制約其發(fā)展的上下游相關產業(yè)，公司將以內生增長能力為基礎、以股東利益最大化為原則，通過自建、合作、合資、收購兼并等方式，打造企業(yè)發(fā)展新引擎。

TCL集團表示，基于此，公司戰(zhàn)略團隊正在對上述領域展開研究覆蓋，包括產業(yè)內相關企業(yè)個體的分析跟蹤，但未達成任何確定的意向。后續(xù)如有進展，公司將嚴格依法依規(guī)，履行信息披露義務。

這已經不是中環(huán)的第一次混改了，早在去年11月份，中環(huán)集團股權結構發(fā)生變更，天津市國資委將所持有的中環(huán)集團的49%股權無償劃轉至旗下渤海國資，從而與持股51%的津智資本共同持有中環(huán)集團。

然而中環(huán)集團的易手，其實并不能完全意味著中環(huán)股份的易手，據(jù)企查查顯示，中環(huán)股份目前的股權結構中，中環(huán)集團的持股比例為27.55%，并未超過30%的上市公司要約收購線。然而，其第二大股東天津渤海信息產業(yè)結構調整股權投資基金有限公司（以下簡稱“渤海信產”）持股為9.64%，同為天津國資委持股。

對于一家上市公司來說，股權有九條生命線，通常來說超過67%，即擁有對一家公司的絕對控制權，超過51%為相對控制權，超過34%為安全控制權（擁有一票否決權），而30%為上市公司的要約收購線。

目前，中環(huán)集團對中環(huán)股份的持股比例并未超過要約收購線，并不具備控制權，但與同屬國資委的渤海信產相加，則二者股份相加持股比例高達37.19%，超過了34%的安全控制權限。

換句話說，中環(huán)集團需要和渤海信產同進同退，才能擁有對中環(huán)股份的安全控制權，此前二者均屬于天津國資委旗下管理資產，自然毫無問題，但中環(huán)集團易手之后，不管是不是TCL入主，則控制權之爭很有可能會再起波瀾。

因此，相比于TCL會不會入主，筆者更關心的是同為國資委持有的渤海信產是否依然還會保留在中環(huán)的股份，又是否依然愿意與新東家同進同退。