中環(huán)股份全球光伏硅片市場全面領(lǐng)先 研發(fā)支出連續(xù)6年增長

歷經(jīng)20年，中環(huán)股份(002129.SZ)在光伏硅片市場實(shí)現(xiàn)了全球領(lǐng)先。

中環(huán)股份成立于1999年12月27日，是一家集半導(dǎo)體材料、新能源材料和節(jié)能型半導(dǎo)體器件、新能源器件科研、生產(chǎn)、經(jīng)營、創(chuàng)投于一體高新技術(shù)企業(yè)，其實(shí)際控制人為天津市國資委。

2007年上市以來，中環(huán)股份持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。wind數(shù)據(jù)顯示，公司先后收購了中環(huán)光伏、國電光伏、邁吉太陽能、環(huán)美能源、東方環(huán)晟等多家半導(dǎo)體產(chǎn)品、設(shè)備公司，使得公司產(chǎn)業(yè)版圖不斷擴(kuò)大。

中環(huán)股份官網(wǎng)稱，公司單晶硅品種齊全，其中區(qū)熔系列單晶硅產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模全球排名第三、國內(nèi)市場份額超過70%，產(chǎn)量和市場占有率已連續(xù)多年居國內(nèi)同行業(yè)首位。

公司在公告中稱，通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、集中優(yōu)勢客戶資源，其在全球光伏硅片市場實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先。

中環(huán)股份的經(jīng)營業(yè)績也算不錯(cuò)。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.16億元，同比增長29.82%，凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)7.02億元，同比增長64.84%。公司解釋，費(fèi)用管控加智能制造提升，降低了成本，此外，公司發(fā)揮單晶產(chǎn)品議價(jià)優(yōu)勢，盈利能力穩(wěn)步提升。

中環(huán)股份的研發(fā)支出在不斷增加。2012年，其研發(fā)支出不足億元，歷經(jīng)六年增長，去年達(dá)7.75億元。截至去年底，公司研發(fā)人員711人，占當(dāng)期員工總數(shù)的8.53%。

上市以來，中環(huán)股份得到了各路資本支持。截至目前，其股權(quán)融資已近百億。

前三季凈利增逾六成

中環(huán)股份經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)加速增長勢頭。

今年前三季度，中環(huán)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.16億元，比去年同期的92.56億元增長27.60億元，增幅為29.82%。凈利潤為7.02億元，去年同期為4.26億元，同比增長2.76億元，增幅達(dá)64.84%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為5.59億元，較去年同期的2.98億元大增87.62%?？鄯莾衾麧櫞笤觯@示公司主營業(yè)務(wù)盈利能力明顯增強(qiáng)。

從單個(gè)季度看，經(jīng)營業(yè)績也在均衡穩(wěn)定增長。前三個(gè)季度，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為38.23億元、41.19億元、40.74億元，對應(yīng)的凈利潤分別為1.88億元、2.65億元、2.50億元，扣非凈利潤為1.35億元、2.19億元、2.05億元。

對于今年前三季度大幅增長的經(jīng)營業(yè)績，中環(huán)股份曾在發(fā)布業(yè)績預(yù)告時(shí)解釋稱，主要源自兩個(gè)方面原因。一方面，公司通過嚴(yán)格成本費(fèi)用控制、有效實(shí)施精益化管理，內(nèi)部經(jīng)營管理及智能制造的不斷提升、優(yōu)勢產(chǎn)能的不斷釋放，有效降低了經(jīng)營成本。另一方面，隨著光伏行業(yè)單晶化進(jìn)程加速，公司發(fā)揮單晶產(chǎn)品議價(jià)優(yōu)勢，盈利能力穩(wěn)步提升。同時(shí)，公司通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、集中優(yōu)勢客戶資源，在全球光伏硅片市場實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先。

中環(huán)股份于2007年在深交所掛牌，其經(jīng)營業(yè)績一度不太穩(wěn)定，2009年、2012年兩度虧損。從2013年開始，公司經(jīng)營業(yè)績步入正常軌道，營業(yè)收入和凈利潤均持續(xù)大幅增長。2013年，其營業(yè)收入和凈利潤分別為37.26億元、0.72億元，同比分別增長46.95%、172.95%。到2018年，其營業(yè)收入和凈利潤分別達(dá)到137.56億元、6.32億元，分別較2013年增長2.69倍、7.78倍。

經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，一方面與公司積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)拓展布局有關(guān)，另一方面也與其募投項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期有關(guān)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年以來，中環(huán)股份相繼收購了邁吉太陽能、國電光伏、環(huán)美能源、新疆協(xié)鑫、天津中環(huán)領(lǐng)先等一批半導(dǎo)體產(chǎn)品及設(shè)備型、太陽能光伏公司。這些并購所耗資金不菲，其中，僅收購國電光伏90%股權(quán)就耗資6.44億元。

今年上半年，上述收購的標(biāo)的公司多數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利，如中環(huán)協(xié)鑫凈利潤達(dá)4.25億元。

中環(huán)股份的募投項(xiàng)目推進(jìn)總體較為理想。根據(jù)公司今年8月22日披露的進(jìn)展情況，6個(gè)產(chǎn)業(yè)募投項(xiàng)目中，有4個(gè)達(dá)到了預(yù)期效益，2個(gè)未達(dá)到預(yù)期效益。如8英寸半導(dǎo)體硅片及DW切片項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益3279.49萬元。

去年研發(fā)支出7.75億增55%

盈利能力提升得益于中環(huán)股份產(chǎn)品綜合競爭力提升，而其背后，是創(chuàng)新與技術(shù)在支撐。

中環(huán)股份對研發(fā)高度重視。2012年以來，其研發(fā)支出不斷增加，分別為0.90億元、1.73億元、1.79億元、3.79億元、3.91億元、4.99億元、7.75億元，連續(xù)6年增長。尤其是去年，其較上年增加2.76億元，增幅達(dá)55.49%，其總數(shù)較2012年增長7.61倍。

去年，公司研發(fā)支出占當(dāng)期營業(yè)收入的5.64%，較上年上升0.47個(gè)百分點(diǎn)。截至去年底，公司研發(fā)技術(shù)人員1789人，其中，研發(fā)人員711人，占公司期末員工總數(shù)的8.53%，較上年7.41%上升1.12個(gè)百分點(diǎn)。

截至去年底，公司累計(jì)擁有授權(quán)知識產(chǎn)權(quán)328項(xiàng)，其中發(fā)明專利99項(xiàng)，實(shí)用新型192項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)35項(xiàng)，軟件著作權(quán)2項(xiàng)。此外，公司受理狀態(tài)的專利287項(xiàng)，其中發(fā)明專利176項(xiàng)，實(shí)用新型111項(xiàng)。

中環(huán)股份稱，公司在硅材料相關(guān)技術(shù)和晶體生長相關(guān)技術(shù)方面具有世界先進(jìn)和國內(nèi)領(lǐng)先的比較優(yōu)勢，今年上半年，通過不斷對成熟量產(chǎn)及研發(fā)中產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)研發(fā)迭代更新，已實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)8英寸滿足65nm、12英寸滿足45nm應(yīng)用的COPFree產(chǎn)品。

華泰證券研報(bào)稱，中環(huán)股份專注于硅片領(lǐng)域，深挖技術(shù)縱深，獨(dú)創(chuàng)直拉區(qū)熔法單晶硅片，在切片和生晶環(huán)節(jié)技術(shù)領(lǐng)先。公司面向半導(dǎo)體、光伏兩大下游領(lǐng)域，兩者均依賴硅片的同源技術(shù)，長晶、切片等方面技術(shù)研發(fā)要求相近，公司技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢明顯。

隨著科技賦能、競爭力提升，中環(huán)股份的毛利率也在上升。2014年至2016年，公司綜合毛利率維持在14%左右，2017年至今年前三季度分別為19.89%、17.35%、18.48%。今年前三季度，公司凈利率為8.09%，較去年同期的5.77%上升2.32個(gè)百分點(diǎn)。