港口市場(chǎng)仍將維持階段性穩(wěn)中趨漲行情

※港口煤市延續(xù)以穩(wěn)為主，結(jié)構(gòu)性探漲行情。近來(lái)受進(jìn)口煤管控再升級(jí)、北方港調(diào)入持續(xù)低迷及產(chǎn)地礦難頻發(fā)影響，市場(chǎng)供給趨緊預(yù)期有所發(fā)散，加之日耗回暖在即，冬儲(chǔ)采購(gòu)穩(wěn)增，進(jìn)一步支撐貿(mào)易商惜售挺價(jià)動(dòng)能;但中下游高庫(kù)壓制依舊強(qiáng)勁疊加煤炭交易會(huì)臨近，終端總體仍維持剛性壓價(jià)采購(gòu)，高價(jià)接受度不高。因而港口交投雙方暫以觀望為主，價(jià)格整體以穩(wěn)為主(高卡煤)，中低卡煤供需結(jié)構(gòu)性緊張，繼續(xù)小幅探漲。進(jìn)口煤方面，國(guó)內(nèi)新增需求偏弱，存量競(jìng)采猶存，價(jià)格整體穩(wěn)中趨降。

※主產(chǎn)地方面：整體繼續(xù)短時(shí)承壓，局部出現(xiàn)小幅探漲。陜西榆林冬季安全檢查啟動(dòng)疊加礦難影響逐步發(fā)散，貿(mào)易商期漲囤貨需求有所增加，價(jià)格出現(xiàn)小幅探漲;山西、內(nèi)蒙地區(qū)礦難影響暫未發(fā)酵，且受北方環(huán)保限產(chǎn)、重點(diǎn)電廠庫(kù)存同比偏高及港口弱勢(shì)行情影響，需求依舊疲弱，價(jià)格依舊小幅下行，提振乏力;整體來(lái)看，弱需求抑制猶存，產(chǎn)地煤價(jià)仍受短時(shí)承壓。

※中轉(zhuǎn)運(yùn)輸方面：北方港調(diào)入調(diào)出同比依舊偏弱，北方港庫(kù)存去化較緩，依舊保持相對(duì)高庫(kù);海運(yùn)方面：在特高壓送電增加的情況下，沿海地區(qū)火電壓力減輕;但民用電和第三產(chǎn)業(yè)用電量增加，拉動(dòng)火電發(fā)電繼續(xù)保持增長(zhǎng)，使得我國(guó)南北方地區(qū)對(duì)煤炭需求呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。然而火力發(fā)電雖有增長(zhǎng)，但各大電廠的庫(kù)存仍居高位，日耗未見(jiàn)明顯增加，煤炭拉運(yùn)積極性不高，以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，市場(chǎng)煤炭運(yùn)價(jià)呈平穩(wěn)趨勢(shì)。

※終端消費(fèi)方面：沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入年底沖刺期疊加冷空氣短時(shí)侵?jǐn)_，工業(yè)民用支撐逐強(qiáng)，帶動(dòng)沿海日耗小幅回升。庫(kù)存方面：度冬備貨穩(wěn)步推進(jìn)且日耗未現(xiàn)明顯提升，沿海六大電庫(kù)存繼續(xù)保持高位震蕩。

※天氣預(yù)報(bào)：11月下旬，全國(guó)大部分地區(qū)都會(huì)出現(xiàn)不同程度的降水，其中東北地區(qū)東南部、黃淮西部和南部、江淮、漢水流域、江南中北部、四川盆地及貴州累計(jì)降水量一般有10～30毫米，局地有40～60毫米。旬內(nèi)，新疆北部氣溫較常年同期偏低1～3℃，內(nèi)蒙古中東部、東北地區(qū)、黃淮東部、江淮、江南、華南大部、云南及青藏高原較常年同期偏高1～2℃，其余地區(qū)氣溫接近常年;另外下旬，影響我國(guó)的冷空氣較為頻繁，并伴有較大范圍的雨雪天氣，主要影響時(shí)段在22日夜間至25日、26-27日及旬末。

※走勢(shì)判斷：港口短期(12月初前)多空將繼續(xù)角力，總體仍將延續(xù)穩(wěn)中趨漲態(tài)勢(shì)：高卡煤需求暫弱，弱穩(wěn)待漲;中低卡煤供弱需強(qiáng)，繼續(xù)小幅震蕩探漲。

利好：礦難加大產(chǎn)地安環(huán)趨嚴(yán)預(yù)期疊加冬日生產(chǎn)受限，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)地供給釋放;加之北方港調(diào)入持續(xù)低迷及進(jìn)口煤通關(guān)受限，市場(chǎng)供給階段性結(jié)構(gòu)偏緊預(yù)期漸強(qiáng);而隨著沿海日耗同比持續(xù)偏強(qiáng)且回暖在即(氣溫即將大降)，庫(kù)存卻同比稍弱，或?qū)⒅谓K端冬儲(chǔ)采購(gòu)繼續(xù)穩(wěn)增疊加市場(chǎng)抄底及進(jìn)口煤及天然氣(氣價(jià)持續(xù)上漲)替代需求漸增預(yù)期、或?qū)⒋碳ば枨蠖虝r(shí)走強(qiáng)。從而將推動(dòng)港口供需短時(shí)緊平衡預(yù)期繼續(xù)抬頭，利好貿(mào)易商堅(jiān)定穩(wěn)價(jià)探漲信心。

利空：港口供給總體仍較寬松，終端庫(kù)存依舊高企且受經(jīng)濟(jì)承壓、暖度預(yù)期、環(huán)保限產(chǎn)及過(guò)年較早影響，旺季日耗難現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，維持正常剛補(bǔ)即可安全覆蓋，短時(shí)放量集采概率較小;同時(shí)在明年電煤價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制取消，電價(jià)中期趨降(降成本、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)要求)背景下，電廠通過(guò)“壓市價(jià)、降長(zhǎng)協(xié)、擠利潤(rùn)”意愿較強(qiáng)，發(fā)改委價(jià)格傾斜預(yù)期較大;因此在煤炭交易大會(huì)前，將繼續(xù)對(duì)港口煤價(jià)形成持續(xù)下壓。

特別關(guān)注：突發(fā)安全事件(山西煤礦事故)對(duì)產(chǎn)地供給影響以及中下游去庫(kù)進(jìn)程及剛補(bǔ)啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。