新能源行業(yè)迎黃金投資期

受補貼大幅退坡影響，一度火熱的新能源汽車行業(yè)初嘗凜冬寒意，但經(jīng)歷艱難的破局時刻后，這個由政策而興的產(chǎn)業(yè)正迎來蓬勃發(fā)展的全新階段。正在發(fā)行的國投瑞銀新能源基金擬任基金經(jīng)理施成認為，國家政策紅利釋放殆盡，倒逼企業(yè)提升競爭力，激烈角逐下將有龍頭公司脫穎而出。同時，需求端改善趨勢明顯，也將促使行業(yè)景氣度上升。行業(yè)基本面兌現(xiàn)時期來臨，中長期發(fā)展趨勢確立，投資新能源正當時。

新能源行業(yè)迎投資窗口期

截至今年9月，新能源汽車產(chǎn)銷量三連降，且下滑幅度正在不斷擴大。在施成看來，經(jīng)歷從無到有、從零到一的野蠻生長階段，新能源汽車行業(yè)正進入到泡沫破滅后依靠內(nèi)生發(fā)展動力實現(xiàn)平穩(wěn)增長的黃金階段。

“從供給端看，補貼退坡會促使行業(yè)加速洗牌，凈化整個市場。未來新能源汽車企業(yè)要在沒有補貼政策的情況下直面燃油車競爭，對技術(shù)、成本、市場等的把握能力成為汽車企業(yè)角逐新能源汽車龍頭的資本。”施成說，隨著全球主流車企的新能源專用平臺相繼打造完成，新車型品質(zhì)或?qū)㈩嵏残蕴嵘?。在新技術(shù)的應用和新產(chǎn)品的推廣中，新的細分市場誕生，也會帶來創(chuàng)新機會。

另一方面，新能源汽車的需求端也在顯著改善。除解決能源危機、環(huán)保等問題外，新能源汽車將構(gòu)成新的經(jīng)濟升級和消費升級解決方案。

施成表示，行業(yè)層面出現(xiàn)積極因素，或會帶動量價齊升。隨著鋰電池成本持續(xù)下降，新能源汽車作為消費品的性價比優(yōu)勢逐步體現(xiàn)，國產(chǎn)新能源車及海外車載動力電池需求或會于2020年出現(xiàn)較大提升。同樣在明年，消費鋰電需求有望迎來5G手機換機潮，高電壓、快充等應用對產(chǎn)品提出升級需求。加上儲能行業(yè)即將突破，動力電池在未來的需求將維持高復合增速。

“并不能將發(fā)展新能源簡單理解為電動化，該產(chǎn)業(yè)帶來的是產(chǎn)品屬性、生態(tài)屬性、用戶體驗屬性等根本變化，新能源汽車會成為燃油車最終消費升級的解決方案。”他說。

就估值而言，當前新能源汽車板塊估值水平處于近四年低位。歷經(jīng)行業(yè)洗牌，多數(shù)股票經(jīng)歷業(yè)績估值雙殺，板塊的低估提供了啟動投資的基礎條件。施成直言，當新能源汽車發(fā)展成趨于完美的行業(yè)時，并非好的投資時機?，F(xiàn)階段新能源產(chǎn)業(yè)加速成長，層出不窮的商業(yè)模式為投資決策帶來很多機會。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈較長，這個方興未艾的新興產(chǎn)業(yè)從生產(chǎn)、營銷、制造到客戶服務的各個層面都蘊藏著投資價值。

從供需關(guān)系出發(fā)動態(tài)挖掘投資機會

施成擁有多年先進制造及新能源行業(yè)研究經(jīng)驗，對新能源及相關(guān)產(chǎn)業(yè)有較全面和深入的研究。在他看來，行業(yè)投資要順勢而為，認清供需格局下的趨勢性機會。同時要以全行業(yè)視角動態(tài)挖掘優(yōu)秀標的，不能拘泥于狹義的主題投資。

“以新能源行業(yè)為代表的先進制造產(chǎn)業(yè)最大的特征是變化很快，包括競爭格局、盈利模式等更替迅速。及時把握變動趨勢，才能尋找出最有投資價值的細分子行業(yè)及優(yōu)質(zhì)標的，而供需關(guān)系的變化是捕捉機會的關(guān)鍵因素。”施成說。

他認為，在新能源行業(yè)尚處起步階段的2017年，由于資源端產(chǎn)能擴張最慢，往往會出現(xiàn)短缺，隨之而來的是供需不平衡導致的價格上漲，上游資源企業(yè)投資價值顯現(xiàn)。

“2018年底以來，好的動力鋰電池供應商稀缺，成為整車廠商關(guān)注和擔憂點，因此我們又重點布局了動力電池企業(yè)。我們認為，整個鋰電池制造端的洗牌接近尾聲，而需求端可能有明顯改善，因此，有可能迎來行業(yè)性的機會。”施成說。

據(jù)了解，正在發(fā)行的國投瑞銀新能源基金圍繞新能源行業(yè)，重點關(guān)注光伏、新能源汽車、汽車電子、車聯(lián)網(wǎng)等快速成長的子行業(yè)和公司。在施成看來，目前新能源發(fā)電和汽車的技術(shù)路線已相對確定，后續(xù)投資機會來自于技術(shù)的延續(xù)性創(chuàng)新以及銷量規(guī)模的增長。以光伏產(chǎn)業(yè)為例，晶硅路線已經(jīng)成為主流;從鋰電池行業(yè)來看，三元鋰離子電池也是主流路線。

值得注意的是，該基金將以新能源為核心和切入點，但投資范圍并不限于狹義的新能源概念。施成表示，該基金致力于捕捉新能源相關(guān)領域的投資機會，包括資源類、設備類、化工材料類、電子類、通信類等，做到以新能源為主線的有機結(jié)合。