本月下旬煤價(jià)有望小幅回升 抵抗性反彈還是強(qiáng)勢(shì)回歸？

國(guó)慶節(jié)過后，港口市場(chǎng)煤交易價(jià)格小幅下跌了4元/噸之后，趨向穩(wěn)定。筆者預(yù)計(jì)，隨著下游煤炭需求轉(zhuǎn)好、拉運(yùn)積極性恢復(fù)等利好因素帶動(dòng)下；港口市場(chǎng)煤價(jià)格有望企穩(wěn)止跌，并在下旬出現(xiàn)小幅上漲。

1.電廠日耗趨向穩(wěn)定。國(guó)慶節(jié)過后，受民用電負(fù)荷增加，以及工業(yè)企業(yè)復(fù)產(chǎn)等因素影響，沿海六大電廠日耗保持在65萬噸左右，且較為穩(wěn)定；隨著電廠存煤數(shù)量的進(jìn)一步下降，后續(xù)拉運(yùn)積極性將有所恢復(fù)。

2.發(fā)運(yùn)成本支撐。上游坑口價(jià)格逐漸趨穩(wěn)，而在高位的發(fā)運(yùn)成本支撐下，港口煤價(jià)繼續(xù)大幅下跌的可能性很小。煤價(jià)倒掛的情況下，貿(mào)易商減少了港口方向的發(fā)運(yùn)數(shù)量，并在寒冬即將到來之際，積極挺價(jià)。

3.“迎峰度冬”即將到來，冬儲(chǔ)展開。十月中下旬，臨近冬季取暖用煤高峰，東南沿海地區(qū)部分中小電廠開始補(bǔ)庫，派出船舶陸續(xù)北上拉煤，港口交割數(shù)量將逐漸增加。

4.進(jìn)口煤小幅回落。三季度，我國(guó)進(jìn)口煤數(shù)量再創(chuàng)新高；四季度，國(guó)家限制進(jìn)口煤力度有所加大。即使四季度，進(jìn)口煤繼續(xù)保持高位，但月度進(jìn)口煤數(shù)量還是比夏季略低一些，預(yù)計(jì)下降至3000萬噸以下水平，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供大于求壓力減輕。

5.水電運(yùn)行減弱，火電壓力加大。進(jìn)入十月份，南方雨水明顯減少，水電運(yùn)行減弱；促使火電壓力加大，電廠耗煤數(shù)量穩(wěn)中有升。

6.盡管秦皇島港庫存較高，但主要以長(zhǎng)協(xié)煤為主，堆存的市場(chǎng)煤不多。這一階段，港口市場(chǎng)煤炭交割屬于供需雙低，并呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)；一旦下游煤炭需求拉起來，部分優(yōu)質(zhì)煤炭就會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求，港口煤價(jià)就會(huì)出現(xiàn)階段性上漲。

筆者認(rèn)為，本月下旬，煤價(jià)上漲，仍屬于抵抗性反彈，或者理性回歸；預(yù)計(jì)漲幅在3-5元/噸左右，而真正的煤炭市場(chǎng)走好和煤價(jià)上漲在11月下旬。