鋰成本曲線邊緣的下一個(gè)投資熱點(diǎn)

　　鋰鹽未來需求空間巨大

　　隨著新能源汽車動力電池不斷發(fā)展，對鋰電正極材料需求越來越多，作為上游原材料的碳酸鋰/氫氧化鋰歷年來倍受行業(yè)投資者追捧。據(jù)統(tǒng)計(jì)2018年全球鋰鹽需求總量折合碳酸鋰當(dāng)量大約為30萬噸。2030年全球電動汽車及其鋰電需求的市場總規(guī)模將高達(dá)2000億美元，對應(yīng)的鋰鹽需求屆時(shí)將在2018年的基礎(chǔ)上增長6倍，其中，全球電動汽車（產(chǎn)量將達(dá)到2,200萬輛）對應(yīng)的鋰鹽需求將高達(dá)220萬噸碳酸鋰當(dāng)量。

圖表1：鋰資源供應(yīng)量和需求量（折合碳酸鋰當(dāng)量）預(yù)測

　　低成本南美鋰鹽湖是未來關(guān)注重點(diǎn)

　　目前全球鋰原料供給主要來自鹽湖和鋰礦山，其中，西澳鋰精礦供應(yīng)量約占全球的48%，南美鹽湖供應(yīng)量約占比42%，兩者合計(jì)供應(yīng)了全球90%的鋰原料。成熟的鹽湖主要分布在南美鋰三角和中國，成熟的鋰礦分布在西澳，但是鋰礦供應(yīng)量增長空間有限，且西澳鋰精礦成本目前正面臨巨大的成本考驗(yàn)，預(yù)計(jì)鋰鹽后市將呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面。

　　自2018年碳酸鋰價(jià)格腰斬之后，2019年6月份碳酸鋰價(jià)格再次開始一路下滑，價(jià)格直逼成本底線，而西澳鋰礦對應(yīng)的鋰鹽產(chǎn)品成本偏高，當(dāng)下鋰鹽價(jià)格一路下滑且仍在下探，接近成本曲線邊緣，西澳部分高成本鋰礦恐面對出局危險(xiǎn)。南美鋰鹽湖以及西澳Talison鋰礦對應(yīng)鋰鹽憑借資源先天優(yōu)勢，牢牢占據(jù)成本曲線最左端，但Talison鋰礦已被瓜分完畢，所以低成本南美鋰鹽湖將成為未來鋰鹽重點(diǎn)布局和投資熱點(diǎn)。

圖表2：全球鋰原材料供給流動地圖

圖表3：中國鋰鹽供應(yīng)量、需求量和成本分布圖

　　Lake資源公司誠招合作伙伴

　　近日Lake資源正在為旗下鋰鹽湖項(xiàng)目尋找合作伙伴、戰(zhàn)略投資及包銷產(chǎn)品。Lake資源有限公司是一家澳洲的上市公司（公司代碼 LKE），是阿根廷境內(nèi)占地最大的鹽湖租賃資產(chǎn)持有者（20萬公頃），擁有4個(gè)位于阿根廷鋰三角區(qū)域的鋰鹽湖項(xiàng)目，項(xiàng)目與FMC/力文特、贛鋒等鋰資源巨頭的項(xiàng)目毗鄰。Lake資源在鋰資源項(xiàng)目并購、勘探和開發(fā)方面擁有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)。

圖表4：Lake資源公司鋰項(xiàng)目生產(chǎn)時(shí)間線

　　Lake公司項(xiàng)目位于阿根廷鋰三角核心地帶

　　Kachi項(xiàng)目

　　Kachi項(xiàng)目鹽湖占地300平方公里，探明資源儲量440萬噸碳酸鋰當(dāng)量，每升鋰濃度為250-320毫克，勘探目標(biāo)為800-1,700萬噸碳酸鋰，向南延伸且鹽湖深度達(dá)到800米，該鹽湖之前并未被勘測，目前共有15個(gè)鉆孔，深100-400米(總縱深6000米)。該項(xiàng)目Lake租賃區(qū)域約為7萬公頃，生產(chǎn)方式與FMC/力文特類似，項(xiàng)目2018年12月完成一期工程建設(shè)，生產(chǎn)線已設(shè)計(jì)完成，年產(chǎn)能2萬噸碳酸鋰，預(yù)計(jì)2019年12月投產(chǎn)，2020年3月送樣。

圖表5：Lake資源公司Kachi項(xiàng)目地理位置和鋰濃度情況

　　Kachi鹽湖項(xiàng)目鎂鋰比低（約3.7-4.6），雜質(zhì)含量低，回收率高（傳統(tǒng)晾曬法/蒸發(fā)法回收率的10倍以上），生產(chǎn)一噸碳酸鋰2600美元，可大規(guī)模量產(chǎn)，砂質(zhì)盆地滲透率和孔隙度高。

圖表6：Lake資源公司Kachi項(xiàng)目雜質(zhì)情況對比分析

　　Kachi項(xiàng)目屬于世界排名前10鋰鹽湖項(xiàng)目，主要資源規(guī)模預(yù)計(jì)能達(dá)到世界前四，勘探目標(biāo)為800-1,700萬噸碳酸鋰，預(yù)計(jì)資源增長潛力在2-4倍。

圖表7：Lake資源公司Kachi項(xiàng)目世界排名情況

　　注：綜合資源包括現(xiàn)有已勘探及尚未勘探資源。特此澄清：勘探目標(biāo)并非全部礦產(chǎn)資源。如Kachi項(xiàng)目，勘探目標(biāo)的潛在質(zhì)量等級目前僅是一個(gè)概念?？碧侥繕?biāo)已經(jīng)確認(rèn)了一種礦物資源，但是暫時(shí)沒有足夠的勘探來預(yù)估其他資源。

　　Cauchari項(xiàng)目

　　Lake資源的Cauchari項(xiàng)目臨近世界上最大的鹽湖鹵水資源區(qū)——贛鋒LAC2,300萬噸碳酸鋰區(qū)域及Advantage Lithium630萬噸碳酸鋰區(qū)域。Lake目前正在距離Cauchari鹽湖500米附近進(jìn)行鉆探，生產(chǎn)區(qū)域距離贛鋒工廠7千米。

圖表8：Lake資源公司Cauchari項(xiàng)目地理位置情況

　　Lake勘探分析結(jié)果顯示，該項(xiàng)目與贛鋒/美洲鋰業(yè)以及Advantage Lithium/ Orocobre項(xiàng)目處于相同地質(zhì)區(qū)域，可生產(chǎn)品質(zhì)相近的鹵水結(jié)晶。項(xiàng)目鹵水區(qū)域長506米，其中198米為相鄰區(qū)域。鋰濃度421-540mg/L（102-608米），平均鋰濃度493mg/L（117-460米）。

圖表9：Lake資源公司Cauchari項(xiàng)目鋰濃度情況

　　此外，上海電力公司供應(yīng)的太陽能光伏發(fā)電場，位于Lake鉆井以南20公里處，大大的解決了項(xiàng)目用電問題，年發(fā)電量500兆瓦。

　　Olaroz項(xiàng)目

　　Lake資源Olaroz項(xiàng)目毗鄰Orocobre公司鹽湖，勘探目標(biāo)是找到?jīng)_積層下的含水層。在Cauchari當(dāng)前鉆井?dāng)?shù)據(jù)得到驗(yàn)證后，將在項(xiàng)目區(qū)域邊緣進(jìn)行鉆探測試。經(jīng)過長達(dá)3年多的項(xiàng)目籌備，即將開始第一次正式鉆探。租賃區(qū)內(nèi)可開采區(qū)域長達(dá)30公里（堪比美洲鋰業(yè)鹽湖）。

圖表10：Lake資源公司Olaroz項(xiàng)目地理位置情況

　　Catamarca項(xiàng)目

　　Lake資源Catamarca項(xiàng)目目標(biāo)為在偉晶巖區(qū)域?qū)ふ忆囕x石資源，利用最新的地質(zhì)勘探技術(shù)方法尋找新的偉晶巖含鋰礦床，利用新的勘探方法在過去的生產(chǎn)區(qū)域進(jìn)行復(fù)查，項(xiàng)目區(qū)域長度約150公里，總面積約8萬公頃。

圖表11：Lake資源公司Catamarca項(xiàng)目地理位置情況

　　Lake最新發(fā)明提煉技術(shù)的優(yōu)勢-3小時(shí)完成鹵水結(jié)晶

　　Lake發(fā)明的最新提煉技術(shù)，從試生產(chǎn)線到直接提取在2019年底基本完成，工廠將在明年初開始生產(chǎn)碳酸鋰。與傳統(tǒng)提取需要蒸發(fā)池不同的是Lake直接提取離子交換技術(shù)相對更為先進(jìn)，①直接提取僅需要3小時(shí)生產(chǎn)鹵水結(jié)晶，比傳統(tǒng)提取方式更快(3小時(shí)vs1-2年)，生產(chǎn)周期至少縮短12個(gè)月；②氫氧化鋰和碳酸鋰良品率提高，可生產(chǎn)雜質(zhì)含量較低的鹵水結(jié)晶；③回收率提升到85-90%（目前40-50%）；④運(yùn)行成本降低1/4。

圖表12：鋰鹽湖傳統(tǒng)提取工藝情況分析

圖表13：Lake公司鋰鹽湖直接提取工藝情況分析

　　Lake新提煉技術(shù)降成本顯成效

　　公司采用直接提取法生產(chǎn)一噸碳酸鋰僅需要2600美元，而生產(chǎn)一噸氫氧化鋰僅需要4000美元。生產(chǎn)成本穩(wěn)居成本曲線左端。（張盼盼）

圖表14：Lake公司鋰鹽湖直接提取成本分析