由高增長(zhǎng)墜落為負(fù)增長(zhǎng) 上機(jī)數(shù)控業(yè)績(jī)變臉迅捷遭疑

:上市剛半年就開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，如此業(yè)績(jī)變臉之速不可謂不快！

2018年12月28日上市的無(wú)錫上機(jī)數(shù)控股份有限公司（下稱(chēng)上機(jī)數(shù)控，股票代碼603185），在上市前的2016年、2017年，營(yíng)收均翻倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增幅高達(dá)3.5倍、2.7倍，呈現(xiàn)出一派欣欣向榮之景，然而上市當(dāng)年，該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)即告放緩，且最新披露的上市后首個(gè)中報(bào)，更顯示業(yè)績(jī)?nèi)尕?fù)增長(zhǎng)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員對(duì)上機(jī)數(shù)控招股說(shuō)明書(shū)、年報(bào)、中報(bào)等業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)綜合梳理后了解到，2017年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.33億元，凈利潤(rùn)1.89億元，扣非后凈利潤(rùn)1.87億元，分別比2016年增長(zhǎng)112.42%、270.59%、266.67%。

不過(guò)，這樣的亮眼數(shù)據(jù)燦如曇花，2018年，該公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)同比增速均大幅下滑至僅有個(gè)位數(shù)，分別為8.07%、6.04%、5.84%；2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.93億元，同比下滑24.78%，凈利潤(rùn)9556.58萬(wàn)元，同比下滑20.67%，扣非后凈利潤(rùn)8228.28萬(wàn)元，同比下滑31.46%，均為負(fù)增長(zhǎng)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員同時(shí)注意到，由于上市半年業(yè)績(jī)便與上市前構(gòu)成巨大反差，使得該公司中報(bào)公告披露后，就收到上交所中報(bào)問(wèn)詢(xún)函，其中不僅追問(wèn)了上機(jī)數(shù)控2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?019年上半年業(yè)績(jī)下滑的原因及合理性，還對(duì)應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款等相關(guān)財(cái)務(wù)信息、募投項(xiàng)目延期和投建進(jìn)度緩慢等諸多情況進(jìn)行了重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)。

由高增長(zhǎng)墜落為負(fù)增長(zhǎng)

2018年12月28日上市的上機(jī)數(shù)控，在招股說(shuō)明書(shū)中透露出非常靚麗的過(guò)往業(yè)績(jī)——2016年、2017年?duì)I收分別同比增長(zhǎng)107.71%、112.77%，凈利潤(rùn)同比增幅為351.52%、270.10%。

招股說(shuō)明書(shū)上透露的2018年業(yè)績(jī)也很不錯(cuò)：2018年1—9月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)69.39%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90.97%，預(yù)計(jì)2018 年全年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)28.44%、30.44%，

但最終的2018年業(yè)績(jī)讓人大跌眼鏡：營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.07%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.04%，增長(zhǎng)均只有個(gè)位數(shù)。

需提及的是，招股說(shuō)明書(shū)于2018年12月18日簽署并披露。這意味著，2018年12月18日至12月31日的十余天里，上機(jī)數(shù)控的年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)減少了20%以上，短期內(nèi)如此巨大的差異，頗為令人費(fèi)解。

2019年8月20日披露的上機(jī)數(shù)控半年報(bào)更是讓市場(chǎng)只能?chē)@服——營(yíng)收凈利均轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，上半年上機(jī)數(shù)控實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比下降24.78%，凈利潤(rùn)同比下降20.67%，扣非后凈利潤(rùn)同比下降31.46%。

這意味著，只用半年多時(shí)間，上機(jī)數(shù)控即完成高增長(zhǎng)到增長(zhǎng)放緩再到負(fù)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。

如此業(yè)績(jī)大變臉的尷尬情形，自然引起監(jiān)管部門(mén)的高度關(guān)注，8月28日晚間，上交所下發(fā)中報(bào)問(wèn)詢(xún)函，要求上機(jī)數(shù)控說(shuō)明2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?019年上半年業(yè)績(jī)下滑的原因及合理性，說(shuō)明2018年四季度業(yè)績(jī)下滑的原因和合理性，并結(jié)合2018年業(yè)績(jī)的實(shí)際情況，說(shuō)明在前期披露中預(yù)計(jì)2018全年業(yè)績(jī)的具體依據(jù)，相關(guān)預(yù)計(jì)是否審慎，風(fēng)險(xiǎn)提示是否具體、充分。

此外，還要求上機(jī)數(shù)控補(bǔ)充披露2018年、2019年上半年前五大客戶(hù)名稱(chēng)及其關(guān)聯(lián)關(guān)系、對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入及占比等，說(shuō)明主要客戶(hù)與以前年度相比的變動(dòng)情況，收入確認(rèn)政策是否發(fā)生變化，并結(jié)合行業(yè)發(fā)展和公司經(jīng)營(yíng)模式，就業(yè)績(jī)的后續(xù)變動(dòng)情況進(jìn)行充分必要的風(fēng)險(xiǎn)提示。

值得關(guān)注的是，上機(jī)數(shù)控2019年半年報(bào)與此前的相關(guān)公告表述存有不少矛盾之處。如上機(jī)數(shù)控半年報(bào)的“第四節(jié)經(jīng)營(yíng)情況的討論與分析”中，有“受產(chǎn)能限制，公司不得不放棄部分市場(chǎng)機(jī)會(huì)”、“報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)”等表述。而在6月披露的關(guān)于變更部分募集資金投資項(xiàng)目等公告中，上機(jī)數(shù)控稱(chēng)因下游客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品的數(shù)量需求增長(zhǎng)低于預(yù)期，終止了“精密數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)建項(xiàng)目”募投項(xiàng)目。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年上機(jī)數(shù)控營(yíng)收同比下降24.78%。

為何前后公告表述不一致？表述與業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為何存有不同？《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，這些問(wèn)題，均已進(jìn)入監(jiān)管部門(mén)視野。

應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)大幅增長(zhǎng)？

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，不容忽視的還有，上機(jī)數(shù)控在上半年?duì)I收、現(xiàn)金回款下降的同時(shí)，應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)均大幅上升。

中報(bào)顯示，上半年?duì)I收同比下降24.78%，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為6087.65萬(wàn)元，同比下降74%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4532.45萬(wàn)元；同時(shí)，應(yīng)收賬款期末余額4.48億元，同比增長(zhǎng)48.77%，應(yīng)收票據(jù)期末余額9995.17萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)174.72%。

該公司上半年應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)增長(zhǎng)的原因及合理性何在？期末余額的前五名應(yīng)收賬款形成原因又是什么？其中是否涉及關(guān)聯(lián)方、賬齡、壞賬計(jì)提、款項(xiàng)回收進(jìn)展及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)？

《投資時(shí)報(bào)》研究員從中報(bào)中進(jìn)一步注意到，上機(jī)數(shù)控對(duì)無(wú)錫榮能半導(dǎo)體材料有限公司（下稱(chēng)無(wú)錫榮能）、無(wú)錫京運(yùn)通科技有限公司（下稱(chēng)京運(yùn)通）合計(jì)有1.85億元應(yīng)收賬款，占上機(jī)數(shù)控應(yīng)收賬款余額的35.62%，合計(jì)計(jì)提924.36萬(wàn)元壞賬準(zhǔn)備。其中，上機(jī)數(shù)控對(duì)無(wú)錫榮能應(yīng)收賬款余額為1.13億元。2019年8月13日，京運(yùn)通與上機(jī)數(shù)控簽訂合同，向上機(jī)數(shù)控出售軟軸單晶爐及單晶爐控制系統(tǒng)，總金額4.41億元。

根據(jù)京運(yùn)通（股票代碼601908）相關(guān)公告，無(wú)錫榮能系其下屬子公司，2018年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為-1930.99萬(wàn)元。

中報(bào)披露的財(cái)務(wù)信息中，上機(jī)數(shù)控預(yù)付款亦存在異常。該公司預(yù)付賬款期末余額為4059.00萬(wàn)元，其中預(yù)付常州常電智能科技有限公司（下稱(chēng)常電科技）就有3299.13萬(wàn)元，占預(yù)付款項(xiàng)期末余額的81.28%。而根據(jù)公開(kāi)信息，常電科技成立于2015年5月，注冊(cè)資本僅為500萬(wàn)元。

募投項(xiàng)目異常惹關(guān)注

值得一提的是，上機(jī)數(shù)控上市不滿(mǎn)半年即于2019年6月12日終止主要募投項(xiàng)目，如此迅捷的變更在發(fā)布公告的當(dāng)日即引來(lái)上交所問(wèn)詢(xún)。（《投資時(shí)報(bào)》6月14日曾就此進(jìn)行報(bào)道，文章標(biāo)題《上市半年變更近半募資用途 上機(jī)數(shù)控公告當(dāng)日上交所緊急問(wèn)詢(xún)》）

IPO募投項(xiàng)目選定以及建設(shè)進(jìn)度代表著上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，不過(guò)， 三個(gè)IPO主要募投項(xiàng)目似乎被上機(jī)數(shù)控“玩壞了”：一個(gè)說(shuō)終止就終止，另兩個(gè)進(jìn)展龜速，說(shuō)后延就后延。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)及相關(guān)公告，上機(jī)數(shù)控IPO募集資金投資項(xiàng)目包括“精密數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)建項(xiàng)目”、“智能化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。目前，“精密數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)建項(xiàng)目”已終止實(shí)施；“智能化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”的建設(shè)完成期擬延至2020年12月。其中，“智能化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”尚未投入資金，“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”的投入進(jìn)度僅為0.90%。

面對(duì)如此尷尬的情形，上交所要求上機(jī)數(shù)控結(jié)合擬延期募投項(xiàng)目的主要建設(shè)內(nèi)容，說(shuō)明所涉相關(guān)行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境是否發(fā)生重大變化，延期的主要原因和后續(xù)計(jì)劃，并補(bǔ)充披露項(xiàng)目投建進(jìn)度緩慢的具體原因、前期是否充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，確定募投項(xiàng)目建設(shè)周期是否審慎。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，今年5月，上機(jī)數(shù)控多次公告披露新募投項(xiàng)目的相關(guān)信息。

公告顯示，上機(jī)數(shù)控?cái)M在包頭裝備制造產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)年產(chǎn)5GW單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目，合計(jì)變更4.48億元募集資金用于“包頭年產(chǎn)5GW單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資30.20億元，分三期實(shí)施，一期（1.5GW）投資9.97億元，預(yù)計(jì)2019年12月達(dá)產(chǎn)。

相關(guān)資料顯示，上機(jī)數(shù)控創(chuàng)立于2002年，主營(yíng)產(chǎn)品為各類(lèi)精密數(shù)控機(jī)床、通用機(jī)床的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售和服務(wù)，此前該公司并沒(méi)有涉足單晶硅生產(chǎn)領(lǐng)域。雖然上機(jī)數(shù)控生產(chǎn)的機(jī)床主要用于硅片切割，但和真正從事單晶硅制造仍有本質(zhì)區(qū)別。

除募集資金外，上機(jī)數(shù)控計(jì)劃通過(guò)2億元自有資金、3億元政府產(chǎn)業(yè)基金實(shí)施投資建設(shè)，剩余20.5億元資金缺口后續(xù)以債務(wù)融資方式籌集。其中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止6月底，新增短期借款4300萬(wàn)元。

在盈利能力出現(xiàn)明顯下滑、營(yíng)收凈利均負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)情形下，投資建設(shè)總金額超過(guò)30億元的單晶硅項(xiàng)目，且其中部分投建資金來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)借款，在券商分析師看來(lái)，上機(jī)數(shù)控的資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、短期償債能力都將面臨極大的壓力。

上機(jī)數(shù)控是否能憑借30億元單晶硅項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順利轉(zhuǎn)型、扭轉(zhuǎn)負(fù)增長(zhǎng)的困頓局面？成功的曙光或許還在遠(yuǎn)方。

原標(biāo)題:上市半年業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng) 募投項(xiàng)目說(shuō)停就停 上機(jī)數(shù)控變臉迅捷遭疑