新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈遇寒流 原材料企業(yè)業(yè)績下降

截至8月16日記者發(fā)稿時(shí)，A股107家新能源汽車產(chǎn)業(yè)上市公司中，35家公司披露了2019年上半年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)。其中，25家公司上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，10家公司或預(yù)增或扭虧。分析人士指出，在補(bǔ)貼紅利消退、降本壓力、市場競爭激烈等多重因素影響下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈寒流正在從下往上蔓延，相關(guān)企業(yè)營收凈利受到波及難幸免。

動(dòng)力電池頭部效應(yīng)明顯

中汽協(xié)秘書長助理陳士華認(rèn)為，前幾年新能源汽車基本呈現(xiàn)上半年低、下半年高的銷量特征。今年新能源市場走勢或呈現(xiàn)不同特點(diǎn)。在政策與補(bǔ)貼雙重支持的背景下，大部分新能源整車?yán)麧櫬手挥?3%左右，明顯低于傳統(tǒng)燃油車。隨著補(bǔ)貼大幅退坡，眾多新能源汽車企業(yè)將很難盈利。如果下半年新能源車型不漲價(jià)，不少車企將面臨虧損的尷尬境地，是否減產(chǎn)將視情況而定。

6月26日，2019年新能源汽車補(bǔ)貼新政實(shí)施，國家補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)將降低約50%，而地方補(bǔ)貼直接退出，補(bǔ)貼退坡幅度近70%。補(bǔ)貼退坡前夕在過渡期緩沖作用下，上半年新能源汽車市場依然保持增長態(tài)勢，但增速明顯放緩。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成61.4萬輛和61.7萬輛，比上年同期分別增長48.5%和49.6%。

同時(shí)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，在披露了上半年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)的35家企業(yè)中，25家企業(yè)上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，或出現(xiàn)預(yù)減、續(xù)虧、首虧、略減的情況，10家企業(yè)預(yù)增或扭虧。

其中，動(dòng)力電池方面，企業(yè)頭部效應(yīng)明顯。比亞迪、寧德時(shí)代預(yù)計(jì)上半年業(yè)績增長較快。比亞迪預(yù)計(jì)，上半年凈利潤14.5億元至16.5億元，同比增長202.65%至244.4%。寧德時(shí)代預(yù)計(jì)，上半年凈利潤20.04億元至22.78億元，同比增長120%-150%。高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，動(dòng)力電池裝機(jī)量約30.01GWh，同比增長93%。其中，寧德時(shí)代和比亞迪裝機(jī)量分別達(dá)到13.30GWh和7.37GWh，占比68.8%，兩家企業(yè)市場份額近七成。隨著新能源汽車補(bǔ)貼退坡及行業(yè)競爭加劇，寧德時(shí)代也面臨增長可能放緩的挑戰(zhàn)。為了持續(xù)保持領(lǐng)先，寧德時(shí)代正不斷擴(kuò)大“朋友圈”，目前其已與超過20家車企達(dá)成合作。

值得關(guān)注的是，一些二、三線動(dòng)力電池企業(yè)在快速搶占“雙寡頭”之外的市場份額。億緯鋰能半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤5億元，比上年同期增長215.23%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4.9億元，同比增長231.31%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，動(dòng)力電池成為公司增量最大的業(yè)務(wù)，帶動(dòng)了公司整體業(yè)務(wù)的增長。

高工產(chǎn)業(yè)研究院表示，補(bǔ)貼退坡加劇將使得主機(jī)廠與電池企業(yè)的合作關(guān)系更加緊密，下半年動(dòng)力電池市場集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提升。業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)計(jì)2020年補(bǔ)貼退出后，外資企業(yè)進(jìn)入將導(dǎo)致動(dòng)力電池集中度降低，競爭更加激烈，間接影響動(dòng)力電池議價(jià)能力。

產(chǎn)業(yè)鏈遭遇寒流

在補(bǔ)貼紅利消退、降本壓力、市場競爭激烈等多重因素牽動(dòng)下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈寒流正在從下往上蔓延，從主機(jī)廠到電池企業(yè)、設(shè)備材料企業(yè)，再到上游原料企業(yè)等營收凈利受波及不可避免。

如正極材料方面，GGII數(shù)據(jù)顯示，今年一季度正極材料出貨量達(dá)7.2萬噸，同比增長46%;市場規(guī)模104.5億元，同比下滑15.8%，企業(yè)出現(xiàn)較大的降本壓力。

8月15日晚，容百科技公布了科創(chuàng)板開市后首份半年報(bào)。半年報(bào)顯示，容百科技上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.03億元，同比下降3.09%。容百科技主營業(yè)務(wù)包括鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司表示，上半年扣非凈利潤下滑主要是受原材料價(jià)格下降，外購前驅(qū)體增加等因素影響。

隔膜方面，低端產(chǎn)能過剩已成事實(shí)，但中高端產(chǎn)能不足，高端隔膜生產(chǎn)商市場份額也在進(jìn)一步擴(kuò)大。星源材質(zhì)上半年?duì)I業(yè)收入3.53億元，同比增長11.09%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.71億元，同比增長12.33%。中材科技預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤6.15億元至6.92億元，同比增長60%-80%。分析人士指出，目前在國內(nèi)市場，隔膜價(jià)格及毛利率下降趨勢明顯。相較之下，海外市場面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)相對較小，對價(jià)格敏感性相對較低，能保持較高的毛利率。

值得關(guān)注的是，由于鋰電池行業(yè)整體保持快速增長態(tài)勢，有實(shí)力的頭部鋰電池生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行全面布局，帶動(dòng)設(shè)備企業(yè)的業(yè)績正向增長。如先導(dǎo)智能上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤3.92億元，同比增長20.16%。公司稱，業(yè)績增長原因?yàn)閲覍π履茉雌囆袠I(yè)的支持，公司下游的鋰電池市場日益繁榮，帶動(dòng)了公司鋰電池設(shè)備的訂單大幅增加。

原材料企業(yè)業(yè)績下降

2019年以來鈷、鋰材料價(jià)格維持了下滑趨勢，市場需求疲軟，鈷鋰企業(yè)利潤增長受阻。

寒銳鈷業(yè)預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6000萬元至6500萬元，上年同期盈利5.29億元。公司稱，業(yè)績大幅度下降的主要原因是2018年四季度以來鈷金屬價(jià)格持續(xù)下跌，價(jià)格的下跌導(dǎo)致了公司存貨跌價(jià)損失，公司鈷產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，降低了公司盈利能力。

天齊鋰業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入25.90億元，同比減少21.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比下降84.3%。公司稱主要系2018年1-6月公司鋰化工產(chǎn)品的售價(jià)仍處于相對高位，自2018年下半年開始，隨著行業(yè)供需格局調(diào)整，鋰化工產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生較為明顯的回調(diào)，導(dǎo)致2019年1-6月鋰化工產(chǎn)品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。