南北船近萬(wàn)億資產(chǎn)重組 獨(dú)闖市場(chǎng)20年后再做一家人

南北船兼并重組的雷聲響了4年后將要下雨了。

前晚，南北船旗下8家A股公司同時(shí)公告，接控股股東通知，中國(guó)船舶重工集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱中船重工）正與中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱中船集團(tuán)）籌劃戰(zhàn)略性重組，有關(guān)方案尚未確定，方案亦需獲得相關(guān)主管部門批準(zhǔn)。

這表明南北船重組正式走入臺(tái)前。

實(shí)際上，南北船重組的呼聲2015年漸起。南北船高層曾表態(tài)稱，中船集團(tuán)是第一批央企混改試點(diǎn)之一。此前，南北船高層進(jìn)行互換。

跟南北車一樣，南北船是一對(duì)孿生兄弟，20年前，在國(guó)企改革的背景下分家，各自獨(dú)闖市場(chǎng)。

一名造船業(yè)人士稱，船舶市場(chǎng)仍處于寒冬，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾依然存在，為搶市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)難以避免。船舶市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)際性大市場(chǎng)，雙方聯(lián)手取長(zhǎng)補(bǔ)短，一致對(duì)外，更有益于提升中國(guó)造船工業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

值得一提的是，近年來(lái)南北船盈利能力并不強(qiáng)，但其資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)。

8家A股公司股價(jià)飆升

預(yù)期中的南北船兼并重組進(jìn)入實(shí)操階段，令市場(chǎng)較為振奮，8家公司股價(jià)集體飆升。

昨日的二級(jí)市場(chǎng)上，受中船重工和中船集團(tuán)重組消息刺激，兩家集團(tuán)旗下8家A股公司表現(xiàn)亮眼。8家公司全都以漲停板開(kāi)盤(pán)，或受大盤(pán)調(diào)整影響，截至昨日下午收盤(pán)，中國(guó)應(yīng)急、久之洋兩家公司牢牢封住了漲停，中國(guó)船舶等6家公司有所調(diào)整，最終，除了中國(guó)海防上漲4.65%外，其余5家公司漲幅均超過(guò)5%。

實(shí)際上，南北船本是同根生。1999年7月1日，中國(guó)船舶工業(yè)總公司一分為二，成立中船集團(tuán)、中船重工，以長(zhǎng)江為界劃分“勢(shì)力范圍”，中船集團(tuán)產(chǎn)品涵蓋散貨船、油船、集裝箱船等主要船型和液化天然氣船（LNG船）、海洋工程裝備等高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品，業(yè)界稱為“南船”。被稱為“北船”的中船重工主要從事海軍裝備、民用船舶及配套、非船舶裝備的研發(fā)生產(chǎn)。

截至目前，南船代表的中船集團(tuán)旗下?lián)碛兄袊?guó)船舶、中船防務(wù)、中船科技三家A股公司，而北船代表的中船重工旗下有5家上市公司，分別為中國(guó)重工、中國(guó)應(yīng)急、久之洋、中國(guó)動(dòng)力、中國(guó)海防。

至前晚發(fā)布籌劃重組公告，二者獨(dú)立闖市場(chǎng)已經(jīng)整整20年。

公開(kāi)消息顯示，早在2015年，南北車重組之后，南北船兼并重組呼聲不斷。隨后，進(jìn)行了系列重組鋪墊的資本運(yùn)作。

2017年國(guó)慶節(jié)前夕，南北船旗下多家A股公司停牌宣布籌劃重大事項(xiàng)。北船旗下，通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買大連船舶（簡(jiǎn)稱大船重工）42.99%股權(quán)和武昌船舶重工集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱武船重工）36.15%股權(quán)。而在此前一個(gè)月，信達(dá)資管、東方資管等8家企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股及現(xiàn)金增資方式，向大船重工、武船重工注資218.68億元。此次購(gòu)買兩家子公司股權(quán)，就是回購(gòu)上述8名國(guó)有股東通過(guò)債轉(zhuǎn)股等途徑持有的股權(quán)。今年，還將中船重工（青島）軌道交通裝備有限公司注入到上市公司，同時(shí)，通過(guò)破產(chǎn)清算，出清旗下不良資產(chǎn)。

早在2014年，中國(guó)重工就在推進(jìn)混改及內(nèi)部資產(chǎn)整合，當(dāng)年完成大船重工和武船重工的收購(gòu)。

大船重工和武船重工債務(wù)包袱沉重，在上述債轉(zhuǎn)股及增資前，二者的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%、82%。通過(guò)債轉(zhuǎn)股、增資等途徑大幅降低相關(guān)資產(chǎn)的負(fù)債率水平，也為集團(tuán)層面的重組逐漸掃清了障礙。

南船方面，今年3月29日，中船集團(tuán)按照業(yè)務(wù)板塊，將江南造船、廣船國(guó)際、黃埔文沖等造船總裝資產(chǎn)置入中國(guó)船舶，將滬東重機(jī)、中船動(dòng)力、中船動(dòng)力研究院、中船三井造船柴油機(jī)等船舶動(dòng)力類資產(chǎn)置入中船防務(wù)。

此外，備受關(guān)注的是，也是在2017年，南北船的高層進(jìn)行了互換，從南船調(diào)任北船擔(dān)任董事長(zhǎng)的胡問(wèn)鳴和北船調(diào)任南船的董事長(zhǎng)董強(qiáng)，從業(yè)經(jīng)歷和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)均十分豐富。去年3月，中國(guó)航天科技集團(tuán)董事長(zhǎng)雷凡培接替董強(qiáng)擔(dān)任南船董事長(zhǎng)。

北船可能成為主導(dǎo)方

南北船的兼并重組，規(guī)模勝出的北船或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)方。

曾有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果南北船未來(lái)合并，北船很可能會(huì)成為主導(dǎo)方，因?yàn)楸贝鲜衅脚_(tái)中國(guó)重工的市值更大、收入規(guī)模更高。從中船集團(tuán)的角度出發(fā)，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)可能主要體現(xiàn)在被收購(gòu)，如民船總裝資產(chǎn)被中船防務(wù)整合、收購(gòu)。此前，曾有消息稱，中國(guó)船舶很可能重回動(dòng)力裝備板塊，將對(duì)集團(tuán)旗下中速機(jī)資產(chǎn)、柴油機(jī)研發(fā)資產(chǎn)進(jìn)行整合。作為中船集團(tuán)軍、民總裝的大平臺(tái)，中船防務(wù)的國(guó)際收購(gòu)軍船資產(chǎn)才剛剛開(kāi)始。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前，無(wú)論是資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力，北船均要?jiǎng)龠^(guò)南船。

官網(wǎng)顯示，2018年，北船已經(jīng)連續(xù)7年入選世界500強(qiáng)企業(yè)，排名第245位，位居全球船舶企業(yè)首位。截至去年底，其總資產(chǎn)為5002億元，員工總數(shù)17萬(wàn)人。

從盈利能力方面看，北船也勝過(guò)南船。去年，南船三家A股公司中，中船防務(wù)巨虧18.69億元，中國(guó)船舶實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為4.89億元，中船科技盈利0.65億元，三家公司合計(jì)虧損13.15億元。北船5家公司全部實(shí)現(xiàn)了盈利，合計(jì)凈利潤(rùn)為23.58億元。

“寶鋼與武鋼的兼并重組，就是因?yàn)閷氫摰囊?guī)模和盈利能力超武鋼，主導(dǎo)方為寶鋼。”一券商人士分析，從寶武鋼鐵的重組來(lái)看，南北船的合并以北船為主導(dǎo)概率要大些。在其看來(lái)，重組后的南北船，在業(yè)務(wù)覆蓋方面主要是互補(bǔ)，北船主要負(fù)責(zé)船舶的設(shè)計(jì)和總裝，南船主要從事船舶建造相關(guān)工作。

該人士稱，國(guó)內(nèi)船舶市場(chǎng)還存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，早些年，類似于房地產(chǎn)，大量資本涌入造船業(yè)，導(dǎo)致低端產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，高端產(chǎn)能、高附加值的訂單有欠缺。經(jīng)過(guò)前期整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、出清不良資產(chǎn)后，南北船合并，作為大型央企，將會(huì)大幅提高中國(guó)船舶制造的技術(shù)水平及盈利能力，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

“整合后，南北船成為一個(gè)大家庭，但會(huì)對(duì)各業(yè)務(wù)板塊之間將進(jìn)行整合，產(chǎn)業(yè)細(xì)分。”上述人士說(shuō)。

其實(shí)，北北船已經(jīng)分板塊進(jìn)行了整合。北船已經(jīng)打造出三大專業(yè)資產(chǎn)整合平臺(tái)：中國(guó)重工為海洋裝備總裝平臺(tái)、中國(guó)動(dòng)力為綜合動(dòng)力平臺(tái)、中國(guó)海防為海洋信息及船舶電子平臺(tái)。南船方面，中國(guó)船舶為船舶總裝平臺(tái)、中船防務(wù)為船舶動(dòng)力平臺(tái)、中船科技為高科技資產(chǎn)平臺(tái)。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，央企合并重組，可以形成合力，更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，尤其是產(chǎn)能過(guò)?；蛘卟痪皻庑袠I(yè)的企業(yè)通過(guò)合并減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，做大做強(qiáng)。但在其看來(lái)央企的重組并不是簡(jiǎn)單的合并，而應(yīng)是有利于資源整合、企業(yè)做大走強(qiáng)，進(jìn)而提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。