從風電到水電到光伏 為什么行業(yè)大佬們都在賣電站？

　　能源清潔化的進程正在我國飛速發(fā)展。

　　國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國包括水電、風電、光伏發(fā)電、生物質發(fā)電等在內的可再生能源利用率顯著提升，棄水、棄風、棄光狀況明顯緩解。2018年，我國棄水電量約691億千瓦時，全國平均水能利用率達到95%左右國;棄風電量277億千瓦時，同比減少142億千瓦時，棄風率同比下降5個百分點;棄光電量同比減少18億千瓦時，棄光率同比下降2.8個百分點。

　　令人疑惑的是，在眼看風光水電形式一片大好的形勢下，曾是各家央企爭搶的水電站如今卻被頻繁被掛牌甩賣，光伏電站成了成了協(xié)鑫新能源等企業(yè)轉型的燙手山芋，國內排名前二位的風電整機商金風科技與遠景能源紛紛出售電站……

　　從風電到水電到光伏，這些行業(yè)大佬們出售電站背后到底有什么原因呢?

　　水電開發(fā)“降溫”

　　今年3月，川投能源日前發(fā)布公告稱，將以摘牌方式收購攀枝花華潤水電開發(fā)有限公司60%股權并投資開發(fā)銀江水電站，交易價格為10876.566萬元。知情人士透露，華潤電力頻繁剝離水電資產(chǎn)與其在水電領域經(jīng)營不善有關。華潤電力目前以火電和新能源業(yè)務為戰(zhàn)略發(fā)展重點，在水電領域的管理、運營不具備優(yōu)勢。

　　仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，央企中棄“水”的并非華潤電力一家，自2017年央企集中甩賣水電資產(chǎn)后，中國能建集團、國電集團、招商局集團近日均在產(chǎn)權交易所披露轉讓水電資產(chǎn)的信息，被掛牌的水電資產(chǎn)普遍存在投資收益率低或者虧損嚴重情況，而拋售水電資產(chǎn)的主要原因，在于水電項目經(jīng)營不佳和自身產(chǎn)業(yè)結構調整。

　　“央企轉讓資產(chǎn)，有些是因為水電不是發(fā)展重點，有些是因為項目本身問題，而有些轉讓背后是有私人利益在促成。”“E小水電”市場負責人蘇定銘如此表示。

　　經(jīng)濟學家宋清輝則表示，“央企甩賣的水電站大部分是不良資產(chǎn)，負債情況嚴重，盡早出售可以避免更多問題的發(fā)生。出售之后有利于為自身減負，以發(fā)展其他業(yè)務。”

　　此外，多位水電行業(yè)人士認為，在電力新常態(tài)背景下，央企電力投資步伐放緩，水電開發(fā)建設也明顯降速。水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃中，常規(guī)水電的新開工規(guī)模比“十二五”時期減少50%。

　　在財經(jīng)評論員幺志博看來，央企剝離低效水電資產(chǎn)，一方面反映了水電投資放緩的大趨勢，央企后續(xù)將重點開發(fā)利用優(yōu)質水電資產(chǎn)，提高效能;另一方面，央企將低效水電資產(chǎn)低價轉手給地方國企或大型民企后，通過區(qū)域資源整合及管理模式創(chuàng)新，仍有可能煥發(fā)出新的活力，未必無利可圖。

　　光伏電站成燙手山芋

　　國內最大新能源民企協(xié)鑫集團宣布，將出任旗下主營光伏電站開發(fā)的上市平臺——協(xié)鑫新能源的控股權，由中國五大發(fā)電集團之一的華能集團接手。

　　業(yè)內分析人士表示，“目前想要運營重資產(chǎn)的光伏電站，對民企來說不可能。” 融資成本高、補貼拖欠嚴重、地方秋后算賬等帶來的壓力，不是民企能承受的。協(xié)鑫新能源自身資產(chǎn)負債率較高，出售電站資產(chǎn)有利于解決其債務問題。在補貼拖欠、重資產(chǎn)以及高負債的拖累下，光伏行業(yè)中實力強勁的民營企業(yè)，也不得不放棄電站業(yè)務這一現(xiàn)金“奶牛”，拱手相讓于國企。

　　事實上，出售光伏電站，協(xié)鑫新能源并非個例。自去年“531”光伏新政發(fā)布后，中國光伏電站資產(chǎn)交易呈**性增長。曾經(jīng)的光伏資本巨鱷，似乎都受困于資本難題，在電站布局上止步不前。據(jù)《2019中國光伏電站資產(chǎn)交易白皮書》統(tǒng)計，新政發(fā)布后半年時間內，國內光伏電站資產(chǎn)交易容量和金額超過2015-2017年三年總和，分別達約1.3GW、89.27億元。

　　究其原因，光伏行業(yè)專家趙玉文表示，在行業(yè)不景氣時，光伏企業(yè)很難從銀行貸款，從資本市場融資也并不容易，“這種情況持續(xù)下去，公司就會面臨現(xiàn)金流問題，為了緩解現(xiàn)金流，最后只能被迫出售光伏電站資產(chǎn)”。

　　在每年新增1600億光伏電站開發(fā)市場容量的憧憬下，光伏電站運營成為其投資者趨之若鶩的目標，但由于光伏電站需要長期穩(wěn)定地運營20—25年時間才能得到回報，因此，投資機構在注入投資機會的同時，也應考慮對電站長期運營的可靠性和抗風險的能力。

　　光伏電站小、散、亂的投資局面正在加速洗牌，優(yōu)勝劣汰已經(jīng)難以避免，隨著前期投建電站的陸續(xù)釋放，光伏電站的競爭將進一步加劇，與此同時，一直被視為光伏電站企業(yè)重要資金來源的補貼遲遲不到位，這也加大了電站投資商的擔憂。如何及時將電站變現(xiàn)，回籠資金，盤活現(xiàn)金流，將是光伏企業(yè)未來亟須解決的棘手難題。

　　風電時代變了

　　5月28日，遠景能源宣布將旗下遠景匯力100%的股權以1.9億元的價格出售給天能重工。該交易標的擁有并運營長子石哲99MW風電電站。6月14日，金風科技發(fā)布公告稱，將旗下子公司天潤新能持有的德州潤津新能源有限公司100%股權，以人民幣9.31億元的價格轉讓給了國開新能源。

　　中國第一、第二大風機制造商都在出售資產(chǎn)，引發(fā)了市場多方關注，新能源行業(yè)似乎掀起了一股電站資產(chǎn)出售潮。不過，據(jù)業(yè)內人士分析，風機廠商變賣資產(chǎn)只是短期的經(jīng)營行為，為毛利降低的短期陣痛。

　　隨著風電平價時代的逐漸到來，毛利下降和補貼退坡的壓力大增，只靠發(fā)電和補貼收入的盈利模式使得投資回收周期變得很長。而開發(fā)電站所需成本80%的投資來自于負債，所以融資的利差也是電站利潤的一部分。特別是民營企業(yè)，其融資成本遠高于央企，在盈利模式大不如前的情況下，不得不開始尋找新的盈利點。而出售電站資產(chǎn)，實現(xiàn)短期變現(xiàn)，既可以獲得較大的利潤回報，又能降低企業(yè)負債率。

　　對風電整機商而言，風場單體投資大。此前投資電站，不僅能獲得高補貼收益，還能增加風機銷售量，提高利潤。如今盈利模式變差，與其通過多年持有逐步獲得利潤，不如直接出售資產(chǎn)，更有利于整機商快速實現(xiàn)資金回籠，反哺企業(yè)支撐未來發(fā)展。

　　而對開發(fā)商來說，直接購買風場，不但可以很好的避免這些項目前期的非技術成本，還能更加直接透明的看到所有發(fā)電量、故障數(shù)據(jù)等，不僅能全面了解風場狀況，還能通過購買風場，直接獲得整機商設計、運營等技術能力對于風場項目的溢價。