供應(yīng)喜憂參半 油價前景難料

近期國際油價持續(xù)波動，紐約和北海布倫特原油價差也顯著收窄。市場分析師表示，原油供應(yīng)端不確定性因素持續(xù)存在，一方面地緣局勢緊張可能促使伊朗原油出口下降，進而導(dǎo)致石油輸出國組織(歐佩克)整體原油供應(yīng)量下降；然而另一方面，來自美國的原油出口量卻出現(xiàn)上漲趨勢，在此背景下，油價前景難料。

供應(yīng)端喜憂參半

從目前看，原油供應(yīng)面已經(jīng)出現(xiàn)分化。

歐佩克等主要產(chǎn)油國方面，持續(xù)減產(chǎn)已經(jīng)成為大概率事件。富拓大宗商品分析師在最新報告中表示，地緣局勢加劇了市場的擔(dān)憂，全球石油供應(yīng)面臨壓力，這直接導(dǎo)致油價和能源股暫時上漲。原油價格近期的上漲走勢為下周的“歐佩克+”主要產(chǎn)油國會議定下了基調(diào)，產(chǎn)油國面臨著重新平衡原油市場的任務(wù)。地緣緊張局勢為“歐佩克+”主要產(chǎn)油國推升油價做了鋪墊，但經(jīng)濟前景等問題可能嚴重拖累2019年余下時間的原油需求。除非本周供需狀況發(fā)生重大變化，否則主要產(chǎn)油國或別無選擇，只能將減產(chǎn)協(xié)議延長至下半年，從而為油價提供支撐。

然而美國卻在加大原油供給。加拿大皇家銀行分析師在最新報告中表示，本月墨西哥灣沿岸已?？慷噙_21艘來自美國的特大型原油運輸船，而年內(nèi)均值僅為13艘，此前最高值是3月份的17艘。由于出口活動強勁，美國原油出口可能達到創(chuàng)紀錄的360萬桶/日，甚至更高。

瑞信分析師指出，下周(7月1日-2日)即將召開的“歐佩克+”會議對油市而言至關(guān)重要，為使油價能夠以可持續(xù)的方式走高，或需要較當前水平進行更大幅度的減產(chǎn)，但如果“歐佩克+”在未來一周內(nèi)無法達成類似協(xié)議，油價可能會在今年下半年經(jīng)歷更加低迷的時期，因為屆時季節(jié)性需求將會下降，且地緣緊張局勢也可能會開始消退。

需求前景存變數(shù)

在此背景下，需求是否強勁將成為油價前景的主導(dǎo)因素，而其中蘊含很大變數(shù)。

杰弗瑞集團分析師表示，當前市場依然擔(dān)憂全球經(jīng)濟放緩，這無疑會影響到全球原油需求。但是目前多個主要經(jīng)濟體央行已經(jīng)有了降息打算，貨幣寬松在短期內(nèi)對宏觀經(jīng)濟可能產(chǎn)生明顯的提振作用，原油需求也可能受益。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新持倉數(shù)據(jù)顯示，上周對沖基金持有的原油凈多倉位終于在連續(xù)7周下降后實現(xiàn)環(huán)比增加，期貨和期權(quán)合約空倉則較此前一周大幅下降24140手至139662手合約，這意味著對沖基金對原油的看漲情緒明顯升溫。

同時值得注意的是，目前原油市場面臨的強美元壓力出現(xiàn)動搖。

中金分析師表示，如果美元走軟，則將對以美元計價的原油價格構(gòu)成利好。由歷史數(shù)據(jù)看，從加息末期到降息初期，大宗商品內(nèi)部也存在分化，表現(xiàn)從好到差依次是原油、貴金屬、工業(yè)金屬、農(nóng)產(chǎn)品，其中原油表現(xiàn)最好，抗壓性明顯好于其它大宗商品，也顯著受益于美元走軟。