協(xié)鑫為何"斷臂“，華能緣何“接盤”？你想知道的都在這里

6月3日，作為SNEC全球光伏展（2019）大會主席，朱共山發(fā)表了題為《能源變革正當(dāng)時，全球光伏再出發(fā)》的演講。

在演講中，這位“亞洲硅王”豪邁地稱，“全球光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，甚至將突破我們想象力的邊界”。

但僅僅一天后，在一場資產(chǎn)騰挪大戲中，協(xié)鑫集團卻在“光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊”時自斷臂膀，擬將旗下光伏電站上市平臺協(xié)鑫新能源51％的股權(quán)出讓給電力央企華能集團。

這起重磅交易折射出協(xié)鑫集團的財務(wù)窘境，同時也暴露華能集團在新能源領(lǐng)域的擴張野心。

自去年11月舒印彪調(diào)任華能集團以來，這家老牌電力央企開始發(fā)力新能源。

在2019年華能集團工作會議上，這位華能新掌門提出要“實現(xiàn)兩個突破”。其中，提高清潔能源比重被提至戰(zhàn)略高度。

協(xié)鑫新能源是中國最大民營發(fā)電企業(yè)。此次若能順利將其拿下，華能的光伏發(fā)電裝機規(guī)模將從2017年第七位的尷尬位置，躍升至第二。

不過，出售光伏電站資產(chǎn)或許是朱共山的無奈之舉。過去十年，這位“民營電王”在光伏領(lǐng)域大肆擴張，迅速締造出一個貫穿產(chǎn)業(yè)鏈上下游的龐大帝國。

但如今，在資管趨緊，光伏補貼嚴重拖欠，以及“531新政”等一系列重拳下，協(xié)鑫集團不得不“斷臂求生”。

協(xié)鑫“斷臂”

6月4日晚間，保利協(xié)鑫能源及協(xié)鑫新能源聯(lián)合發(fā)布公告，保利協(xié)鑫全資子公司杰泰環(huán)球與華能集團香港公司訂立合作意向協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，杰泰環(huán)球可能向后者出售協(xié)鑫新能源約97．27億股，相當(dāng)于協(xié)鑫新能源全部已發(fā)行股本的51％左右。

協(xié)鑫新能源或?qū)⒁字魅A能集團的消息，引起軒然大波。

這家中國最大的民營光伏電站運營商是協(xié)鑫集團旗下以主營光伏電站開發(fā)、建設(shè)、運營的平臺。2014年，該公司通過并購實現(xiàn)在香港聯(lián)交所上市。

在民企中，協(xié)鑫新能源持有最多光伏電站資產(chǎn)。截至2018年底，該公司國內(nèi)外總裝機容量約7．3吉瓦，在全球持有211座電站。

但這份靚麗的成績單背后，是債臺高筑的現(xiàn)實。2018年年報顯示，協(xié)鑫新能源歸母凈利潤同比減少39％至4．7億元，期內(nèi)融資開支大幅增加59％。

截至去年底，該公司的資產(chǎn)負債率為84．1％，凈負債率為384％，在手現(xiàn)金加上融資額度為128億元，一年內(nèi)到期債務(wù)高達95億元。

債務(wù)壓頂之下，協(xié)鑫新能源不得不從去年開始出售電站資產(chǎn)。

去年10月，協(xié)鑫新能源決定向央企中廣核太陽能出售160兆瓦光伏電站，所得3．06億元資金用作償還債務(wù)。兩個月后，該公司又向三峽新能源出售140兆瓦電站項目的所有股權(quán)。

今年以來，“甩賣”仍在繼續(xù)。三個月前，該公司又向五凌電力出售280兆瓦光伏電站項目的55％股權(quán)。

最大一筆發(fā)生在兩周前。5月23日，協(xié)鑫新能源向上海榕耀新能源有限公司出售旗下蘇州協(xié)鑫新能源70％股權(quán)，連同70％的股東貸款，現(xiàn)金代價總額為17．4億元。

該交易共出售19座光伏電站，裝機容量共達0．977吉瓦，涉及資金20．62億元。朱共山也將因此減少約58億元負債。

據(jù)「角馬能源」不完全統(tǒng)計，過去8個月，協(xié)鑫新能源通過拋售光伏電站資產(chǎn)，將總計回收約28億元現(xiàn)金流。

在協(xié)鑫集團的官方詮釋中，這些資產(chǎn)出售舉措被冠以“向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型”。

但協(xié)鑫的轉(zhuǎn)型之路，似乎并沒有想象中順利。朱共山原計劃在去年出售2吉瓦，但實際僅完成0．3吉瓦的光伏電站項目轉(zhuǎn)讓。

今年，他更是將出售電站計劃提升至3吉瓦，這意味著協(xié)鑫新能源的電站持有規(guī)模將幾近減半。

事實上，除了協(xié)鑫，其他光伏企業(yè)也在脫手電站資產(chǎn)，以求輕裝轉(zhuǎn)型。

據(jù)「智匯光伏」統(tǒng)計，今年3月底以來，短短兩個月間，上市公司公告的光伏電站交易規(guī)模就高達1717兆瓦。

熱鬧的電站交易背后，折射出光伏企業(yè)面臨的資金壓力。巨大的應(yīng)收款壓力已籠罩整個光伏圈，下游運營商則面臨國家補貼嚴重拖欠的困境。

“目前，整個新能源行業(yè)補貼拖欠總金額高達幾千億元，裝機容量過千萬千瓦的單一企業(yè)被拖欠的補貼資金超百億元。補貼拖欠導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流為零甚至為負，資金斷鏈嚴重影響企業(yè)生產(chǎn)與行業(yè)健康發(fā)展。”中廣核新能源黨委書記、總裁李亦倫說。

當(dāng)朱共山急于紓解財務(wù)困境時，華能集團及時出現(xiàn)。

華能“接盤”

目前，這起交易尚存變數(shù)，但它折射出華能集團在新能源領(lǐng)域的擴張野心。

這家電力央企曾長期占據(jù)中國五大發(fā)電集團之首。其發(fā)電裝機1．78億千瓦，年發(fā)電量超過7000億千瓦時，全國占比超10％。