5月制造業(yè)PMI回落 非制造業(yè)保持高景氣區(qū)間運(yùn)行

近日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)。作為5月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中“首發(fā)”的數(shù)據(jù)，5月份制造業(yè)PMI和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)的走勢如何，也牽動市場和學(xué)界的神經(jīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從此次公布的數(shù)據(jù)看，在多重因素的影響下，5月份制造業(yè)和非制造業(yè)PMI的走勢出現(xiàn)了明顯分化：5月制造業(yè)PMI為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月后再次回落到50%的榮枯線下方；而非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.3%，與上月持平，繼續(xù)保持高位運(yùn)行的態(tài)勢。

需求走弱成PMI下行主因

為何5月制造業(yè)PMI相較4月出現(xiàn)明顯下降？記者注意到，5月需求轉(zhuǎn)弱，可能是PMI回落的一個(gè)重要原因。

從同期披露的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，反映制造業(yè)生產(chǎn)的生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，雖比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于臨界點(diǎn)之上。與此同時(shí)，多項(xiàng)反映需求的分項(xiàng)指數(shù)則回落到了臨界點(diǎn)之下。例如，新訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，從榮枯線上方掉落至下方，表明制造業(yè)市場需求有所回落。

此外，5月分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口、出口雙雙回落。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為46.5%和47.1%，分別比上月回落2.7和2.6個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河對此解讀稱，本月主要特點(diǎn)之一是生產(chǎn)保持?jǐn)U張，需求有所放緩。生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，高于今年均值0.3個(gè)百分點(diǎn)。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有13個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)位于擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)多數(shù)行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行較為穩(wěn)定。不過從需求看，新訂單指數(shù)比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)市場需求有所減弱。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新訂單指數(shù)是5月最主要的拖累項(xiàng)，影響制造業(yè)PMI下滑0.48。結(jié)合庫存指數(shù)、采購量指數(shù)看，在終端需求不強(qiáng)的情況下，目前仍處于被動補(bǔ)庫存到主動去庫存的階段。

中泰證券宏觀高級分析師楊暢表示，值得關(guān)注的是，5月各種類型企業(yè)分化的步伐明顯放大：5月大型企業(yè)PMI為50.3%，表明大企業(yè)仍在景氣擴(kuò)張；中小企業(yè)均在榮枯線下，中型企業(yè)PMI為48.8%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)為47.8%，較上月回落2個(gè)百分點(diǎn)，表明小企業(yè)仍在收縮區(qū)間，并且收縮步伐加速。

他進(jìn)一步分析認(rèn)為，結(jié)合前期企業(yè)中長期貸款、工業(yè)增加值、制造業(yè)投資、民間固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)，均表明短期制造業(yè)發(fā)展態(tài)勢不容樂觀。尤其是中小企業(yè)發(fā)展勢頭明顯承壓，未來在支持民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)方面，仍然存在政策加碼的可能性。另外，前期國務(wù)院成立了就業(yè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，未來在保就業(yè)方面，仍然存在政策進(jìn)一步加力的空間。

5月非制造業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)勁

與制造業(yè)PMI出現(xiàn)下降形成鮮明對比的是，5月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)維持在高位運(yùn)行。綜合前期歷史數(shù)據(jù)對比，自今年開年起，月度非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)就沒有跌破過54%，長期維持在高景氣區(qū)間。

趙慶河對此表示，在非制造業(yè)中，分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。

從行業(yè)大類看，鐵路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、郵政業(yè)、住宿業(yè)、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營活動較為活躍，業(yè)務(wù)總量快速增長。

從今年“五一”假期各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，5月份非制造業(yè)保持強(qiáng)勁，有可靠支撐。根據(jù)文化和旅游部的測算，“五一”小長假全國國內(nèi)旅游接待總?cè)藬?shù)1.95億人次，按可比口徑增長13.7%；實(shí)現(xiàn)旅游收入1176.7億元，同比增長16.1%。

商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，今年“五一”假期消費(fèi)比上年顯著增長。如北京重點(diǎn)監(jiān)測流通企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額32.2億元，日均銷售額比去年“五一”假期增長6.5%。上海、陜西等地增長均超過10%。

而在結(jié)合制造業(yè)和非制造業(yè)PMI表現(xiàn)的綜合PMI方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局介紹，2019年5月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.3%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。