油改破壟斷進程加速 民企成海外油田收購主角

　　民企正在逐漸成為海外油氣田收購的主角。

　　根據(jù)記者統(tǒng)計，今年以來，有正和股份、風范股份、金葉珠寶、亞星化學、廣匯能源、海默科技等超過8家上市公司宣布開始涉足海外油氣業(yè)務。

　　而與此同時，曾經(jīng)海外收購的主力三桶油卻在逐步放慢腳步。今年，中石油和中石化的資本支出都有所壓縮。

　　對于收購海外油氣田的民營上市公司而言，有的是深陷虧損謀轉(zhuǎn)型，有的則是想開辟第二主業(yè)。而海外油氣田之所以成為民企收購的香餑餑，與國內(nèi)正在開展的如火如荼的油氣改革脫不了關(guān)系。

　　今年以來，以中石油和中石化領(lǐng)頭的混合所有制改革拉開序幕，打破壟斷是大勢所趨。能源改革首先從油氣領(lǐng)域打開，油改正在逐漸進入深水區(qū)。

　　有分析師認為，改革終究是要觸碰到最深層次的東西，原油進口權(quán)，甚至是上游油氣資源的放開都將成為可能，因此在國外進行油田并購而進入油氣領(lǐng)域的民企也有望享受到本輪改革帶來的政策紅利。

　　業(yè)績不佳謀轉(zhuǎn)型 瞄上海外油田收購

　　近日，亞星化學發(fā)布公告稱，公司擬募資不超14.8億元，以其中1.58億美元收購TOP ROSE HOLDINGS LTD.(簡稱“TR公司”)87.5%的股權(quán)，4.3億元補充流動資金。

　　TR公司通過復雜的離岸關(guān)系間接持有SYNERGY OIL & GAS公司80%的股權(quán)，其核心資產(chǎn)是位于美國加州的油田（簡稱“LCW資產(chǎn)”），也就是說亞星化工花了近10億元買下加州190英畝LCW油田70％的權(quán)益。

　　但值得注意的是，SYNERGY公司自去年6月份成立后至12月31日，虧損78.71萬美元。

　　公告還顯示，2012年10月份，LCW資產(chǎn)探明總儲量為261.54萬當量桶（其中原油216.56萬桶）。SYNERGY制定了雄心勃勃的儲量和產(chǎn)能提升計劃，2014起未來三年，已開發(fā)正生產(chǎn)儲量（PDP）將分別達到500萬桶、1000萬桶和3000萬桶。

　　但是，上述產(chǎn)能提升計劃遭到了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

　　今年來，亞星化學陷入虧損的泥潭難以自拔。2011年度，亞星化學凈利潤即為虧損5545萬元，2012年虧損急劇擴大至4.74億元，凈利潤下降幅度高達755%。由于連續(xù)兩年虧損，亞星化學被披星戴帽。2013年實現(xiàn)凈利潤879萬元，2014年才得以摘帽。

　　亞星化學表示，在目前我國宏觀經(jīng)濟下行及氯化聚乙烯等化工行業(yè)供大于求的環(huán)境下，公司生產(chǎn)經(jīng)營遇到了前所未有的困難。公司要扭轉(zhuǎn)目前經(jīng)營虧損的局面，除了在現(xiàn)有業(yè)務領(lǐng)域內(nèi)大力挖潛改造，還必須抓緊業(yè)務轉(zhuǎn)型升級。

　　收購上述油田，亞星化學意在謀求轉(zhuǎn)型和擺脫困境，但遭到了并列第一大股東——山東鹽業(yè)集團有限公司的反對。

　　山東鹽業(yè)派出的董事譚新良、陳寶國先生提出反對意見，認為該收購有不確定性，跨行業(yè)風險較大，操作周期較長。

　　實際上，對于跨行業(yè)收購來說，確實存在上述風險。但是轉(zhuǎn)型同樣意味著有機會，對于已經(jīng)深陷虧損的亞星化學來說，轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫不及待。

　　像亞星化學一樣，想通過收購海外油田轉(zhuǎn)型的公司不在少數(shù)。

　　房地產(chǎn)行業(yè)正在陷入低迷期，房企正和股份通過收購馬騰公司95%股權(quán)進入哈薩克斯坦的石油開發(fā)市場；美都控股積極轉(zhuǎn)型油氣開發(fā)領(lǐng)域，收購的美國MADE油氣公司已開始投產(chǎn)。

　　但與此同時，對于上述公司來說，海外收購的重重風險也不容忽視，尤其是對于跨行業(yè)收購毫無經(jīng)驗的公司，正如亞星化學的大股東所擔心的那樣。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者表示，目前國內(nèi)企業(yè)購買的美國的油氣區(qū)塊，大多是只經(jīng)過初勘的資源或者衰減期的資源，前者還需要大量投資進行勘探及生產(chǎn)投資，而后者可能產(chǎn)能規(guī)模有限。

　　三桶油“讓位” 民企成海外掘金主角

　　值得注意的是，今年以來，三桶油海外收購的速度明顯放緩，而民企卻加速在海外布局。

　　從去年的年報發(fā)現(xiàn)，中石油2013年的資產(chǎn)負債率為45.7%，中石化2013年的資產(chǎn)負債率為55.5%，這遠高于國際石油企業(yè)20%-30%的平均資產(chǎn)負債率。

　　由于負債率高企，中石油和中石化2013年的資本支出開始有所壓縮，而且繼續(xù)削減2014年的資本支出。

　　有油氣專家向記者表示，對于中石油和中石化來說，負債規(guī)模不斷攀升與其近幾年海內(nèi)外大規(guī)模擴張不無關(guān)系。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅去年一年，中石化、中石油和它們的母公司共花費約260億美元用于收購。

　　除了上述資本層面的因素，三桶油海外收購放緩，也有其特殊的原因。

　　沈萌告訴記者，三桶油海外收購腳步放緩，在很大程度也和石油系統(tǒng)的反腐有關(guān)，因為海外投資很容易形成腐敗機會。

　　而與三桶油形成對比的是，民企正在成為海外油田收購的主角。除了亞星化學、正和股份、美都控股，今年以來，還有廣匯能源、風范股份等不少上市公司開始海外掘金，。

　　“上半年國企立足改革，民企海外油氣田收購卻如火如荼。”安信證券分析師表示。

　　在他看來，過去20年，我國企業(yè)海外油氣資產(chǎn)的局面主要由三桶油主導，在我國油氣對外依存度逐年攀升，能源安全問題亮起紅燈的背景下，民企迎合油氣改革利好政策積極“走出去”收購海外油氣資產(chǎn)將有望有效改善盈利能力。未來將有更多民營企業(yè)加入海外油氣資產(chǎn)收購的行列。

　　而一個不容忽視的客觀事實就是，近年來，我國油氣消費量增速遠高于世界平均水平。我國油氣對外依存度連續(xù)上升，已成為全球主要油氣進口國。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年我國原油對外依存度接近60%，天然氣對外依存度超過30%。

　　有石化行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示，國內(nèi)原油需求缺口巨大，民營企業(yè)投資增加，到海外爭取份額油是解決原油需求巨大缺口的最佳方式之一。在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和國家鼓勵海外投資的大背景下，未來到海外收購油氣資源項目的民營企業(yè)數(shù)量將繼續(xù)增加。

　　油改進入深水區(qū) 民企盼享受改革紅利

　　今年以來，以中石化和中石油為代表的壟斷企業(yè)開始推行混合所有制改革，能源改革首先從油氣領(lǐng)域打開，油改正在逐漸進入深水區(qū)。

　　上述石化行業(yè)分析師告訴記者，這次油氣改革是打破經(jīng)營壟斷的主要途徑。民企加速收購海外油氣資產(chǎn)，以積累油氣行業(yè)的運營經(jīng)驗，為日后進軍國內(nèi)油氣資源的開發(fā)做準備。

　　信達證券一份研究報告指出，無論是中石化油品銷售的混合所有制，還是中石油油氣運輸管線，均屬于能源領(lǐng)域中下游的改革，并未涉及上游油氣資源，而改革終究是要觸碰到最深層次的東西，原油進口權(quán)，甚至是上游油氣資源的放開都將成為可能，打開民營企業(yè)的原油進口通道，因此在國外通過油田并購，從而進入油氣領(lǐng)域的民營企業(yè)，有望享受到本輪改革帶來的政策紅利。

　　近日，中石油和中石化在召開的2014年領(lǐng)導干部會議上都表示，要不斷加大改革的力度。

　　隨著油氣改革的深入，近期有消息稱，原油進口權(quán)下發(fā)的時間窗口就在近兩周，由發(fā)改委下發(fā)許可證，商務部核定配額。

　　按照行業(yè)的規(guī)則，有兩類民企將有可能獲得原油進口經(jīng)營權(quán)，一是符合條件且具備一定生產(chǎn)規(guī)模的地方煉廠，二是擁有海外油氣資產(chǎn)的民企，從而在現(xiàn)有原油進口渠道之外開辟新的進口途徑。

　　這意味著，原油進口壟斷權(quán)有望被打破。

　　國泰君安分析師肖潔認為，海外油氣開發(fā)，是油氣改革打破壟斷的大勢所趨。國內(nèi)常規(guī)油氣資源被中石油、中石化、中海油瓜分完畢，存量市場的進入和利益再分配阻力較大。在油改的大背景下，轉(zhuǎn)型至油氣生產(chǎn)商以海外油氣資源開發(fā)進展最快。