特朗普打破中美貿(mào)易樂觀憧憬大宗商品后市看跌

美國總統(tǒng)特朗普剛剛給大宗商品市場提了個醒，即使現(xiàn)在看起來風平浪靜，暴風雨也可能很快來襲。

在特朗普最新推文大變臉之前，投資者正變得越發(fā)樂觀，認為美中貿(mào)易爭端正越來越接近達成一個十分合理、互利互惠的解決方案。

5月5日，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)表推文稱，自5月10日其將把2000億美元中國輸美商品的關(guān)稅稅率從10%提高至25%，并威脅稱要對另外數(shù)千億美元中國商品加征關(guān)稅。

他的憤怒似乎是針對其所謂的貿(mào)易談判進展緩慢，以及中國試圖要“重新談判”。

特朗普的談話與近來中美雙方釋出的正面信號大相逕庭。雙方此前均表示，為結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)進行的努力正取得進展，且即將達成協(xié)議。

整個行業(yè)的分析師都在試圖弄清楚特朗普的策略和動機，但或許與這位善變的美國領(lǐng)袖打交道的最明智方法，就是假設(shè)毫無進展并做最壞打算，直到有其他結(jié)果出現(xiàn)。

關(guān)鍵問題是，中國領(lǐng)導(dǎo)人不太可能愿意被認為向特朗普的威脅屈服，但同時他們也急于達成貿(mào)易協(xié)議，以減輕依賴出口的制造業(yè)所面臨的壓力。

分析現(xiàn)有的幾種假設(shè)情境，似乎最好的結(jié)果就是大家對特朗普置之不理，繼續(xù)試著達成可被接受的協(xié)議。

最糟的結(jié)果是美國本周將著手調(diào)高關(guān)稅，而這可能扼殺當前的磋商進程，并迫使中國政府出臺反制措施。

中國的問題在于他們很快就會找不到對美報復(fù)的目標，除非做好準備，對飛機這類高價進口商品征收關(guān)稅。

中國方面目前采取的策略是征收相對有限的報復(fù)性關(guān)稅，主要針對他們可以從其他供應(yīng)國輕易買到的商品，不過這種策略尚未奏效，因為美國顯然不認為貿(mào)易紛爭已經(jīng)損及美國經(jīng)濟。

如果增長放緩的初步跡象變得更加明顯，那么特朗普政府對于目前這些關(guān)稅對美國而言不痛不癢的判斷，可能在未來幾個月受到挑戰(zhàn)。

中國暫停購買美國能源商品

與此同時，美國原油、煤炭與液化天然氣（LNG）出口商可能基本上仍會被中國拒之門外。中國為全球最大能源進口國。

美國能源產(chǎn)品對中國的出口逐漸增加，曾是少數(shù)幾個能夠?qū)嶋H上有助于降低美中貿(mào)易失衡的領(lǐng)域之一，至少到去年年中貿(mào)易爭端真正爆發(fā)之前是如此。

自那之后，美國對華能源出口大跌，至今不見明顯恢復(fù)。湯森路透社Refinitiv船舶跟蹤和港口數(shù)據(jù)顯示，今年美國至中國的原油船貨僅有四筆，遠低于2018年1-5月份的42筆。

今年迄今為止，有少量煤炭船貨從美國運抵中國，但較貿(mào)易爭端前的水準大幅下滑。中國今年只進口了三船美國液化天然氣，低于2018年1-5月份的23船。

但對大宗商品而言，主要威脅是貿(mào)易戰(zhàn)曠日持久并且升級的風險開始顯現(xiàn)，大宗商品將全面利空。

不過，投資者顯然對中美貿(mào)易緊張關(guān)系升級感到擔憂。