造車新勢(shì)力深陷資本困境

　　“從來(lái)沒(méi)有哪一年，像2018年這樣缺錢(qián)。”不少新能源車企都感受到，資本的“寒冬”來(lái)了。這其中，以蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、奇點(diǎn)汽車等為代表的造車新勢(shì)力感受尤甚。他們?cè)?a href="http://msthinker.com/news/list/8/" target="_blank">新能源汽車領(lǐng)域的資本“泥沼”中摸爬滾打，試圖殺出一條“血路”。“激進(jìn)”融資vs資本撤出，造車新勢(shì)力的逐鹿之戰(zhàn)似乎就是圍繞進(jìn)賬的速度能否趕上“燒錢(qián)”的速度展開(kāi)的。

　　資本為王

　　“造車新勢(shì)力‘燒錢(qián)’能力強(qiáng)大”已經(jīng)不是市場(chǎng)給這個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的莫須有的“罪名”，而早已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，連蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌都說(shuō)：“知道造車‘燒錢(qián)’，沒(méi)想到這么‘燒錢(qián)’。”后來(lái)，圈內(nèi)又傳出“一個(gè)電動(dòng)車企業(yè)從成立到量產(chǎn)至少需要200億元”的準(zhǔn)確預(yù)算數(shù)字。這曾在輿論中掀起了計(jì)算造車新勢(shì)力們資本投入的熱潮，“200億元”也被戲稱為造車新勢(shì)力的“及格線”。

　　據(jù)已披露的公開(kāi)信息，蔚來(lái)汽車是目前造車新勢(shì)力中融資數(shù)目最大的車企。經(jīng)過(guò)六七輪的融資后，蔚來(lái)汽車總?cè)谫Y金額已經(jīng)超過(guò)150億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2015年6月-2017年11月的短短兩年半的時(shí)間里，蔚來(lái)汽車的融資總額約合138億元。

　　作為新能源汽車的明星企業(yè)，蔚來(lái)汽車的一舉一動(dòng)極受市場(chǎng)關(guān)注。2018年9月12日，蔚來(lái)汽車正式在紐交所掛牌上市，這距離蔚來(lái)汽車8月13日向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交IPO招股說(shuō)明書(shū)僅僅過(guò)去了30天。首次公開(kāi)募股，蔚來(lái)汽車的發(fā)行價(jià)為6.26美元，位于此前確定的招股價(jià)區(qū)間（6.25美元-8.25美元）的低端。蔚來(lái)汽車怎么了？市場(chǎng)上有諸多的猜測(cè)。

　　蔚來(lái)汽車招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年度和2017年度，公司分別凈虧損25.73億元和50.21億元；雖然2018年上半年，實(shí)現(xiàn)汽車銷售收入4439.9萬(wàn)元，但相比凈虧損的33.26億元來(lái)說(shuō)，只是九牛一毛。據(jù)蔚來(lái)汽車最新發(fā)布的2018年第三季度報(bào)，公司第三季度虧損28.1億元，比上季度增加56.6%。

　　而這樣的情況，就已經(jīng)算是造車新勢(shì)力中的“贏家”。合眾新能源近期工商信息法人代表變更，大股東華夏幸福疑似要退出；恒大終于和法拉利未來(lái)達(dá)成和解，終止對(duì)法拉利未來(lái)的原有協(xié)議，無(wú)需再向后者注入資金，而先期投入的8億美元將轉(zhuǎn)為32%的法拉利未來(lái)優(yōu)先股權(quán)，并100%持有法拉利未來(lái)香港；奇點(diǎn)汽車被傳“敗”光全部融資款項(xiàng)，深陷拖延工資僵局，已于2018年底轉(zhuǎn)戰(zhàn)安徽銅陵……對(duì)于造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，2018年是不平靜的一年。

　　市場(chǎng)趨于理性

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)“冒出”一大批新創(chuàng)車企。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前造車新勢(shì)力已超百家，叫得出名字的不到50家，而被市場(chǎng)關(guān)注的也僅僅有蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、威馬汽車等十幾家。但不能否認(rèn)的是，新能源汽車已成為資本市場(chǎng)的寵兒，機(jī)構(gòu)投資熱度高漲，攜大量資金涌入。

　　記者梳理后發(fā)現(xiàn)，從2018年造車新勢(shì)力獲得的資金來(lái)源來(lái)看，大概分為三類。

　　第一種是靠大股東增資或政策助力。

　　比如金康新能源，2018年6月小康股份對(duì)外發(fā)布公告稱已對(duì)金康新能源增資30億元，并發(fā)布了車型品牌中文名“金菓”，旗下首款新車預(yù)計(jì)將于今年上市。

　　除了母公司進(jìn)行增資外，政府也會(huì)參與扶持新創(chuàng)車企。比如三門(mén)峽政府引資10億元，明確該筆資金用于河南速達(dá)的工程建設(shè)和產(chǎn)品試制。后者是是河南的一家新能源電動(dòng)汽車科技研發(fā)生產(chǎn)公司，總部位于三門(mén)峽開(kāi)發(fā)區(qū)。但作為手握發(fā)改委資質(zhì)的企業(yè)，河南速達(dá)遲遲未能推出像樣的產(chǎn)品。

　　第二種是直接在資本市場(chǎng)融資，這也是大部分企業(yè)最常用的方式。

　　目前，如游俠汽車、拜騰汽車等企業(yè)已經(jīng)完成B+輪融資，而以零跑汽車、電咖汽車為代表稍晚進(jìn)入的企業(yè)不少也在2018年完成了A輪融資。2018年8月，小鵬汽車完成了高達(dá)62億元的B輪融資（包含B+輪）。至此，小鵬汽車融資額已超過(guò)100億元；2018年11月，零跑汽車宣布擬計(jì)劃完成的25億元A輪融資，已完成20億，由上海電氣領(lǐng)投，興業(yè)證券及紅杉資本跟投。

　　第三種是IPO上市。

　　這幾乎是所有創(chuàng)業(yè)企業(yè)夢(mèng)寐以求的。在造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)汽車最先讓這個(gè)夢(mèng)想成為現(xiàn)實(shí)。

　　進(jìn)入2018年以來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)造車新勢(shì)力的投資熱情開(kāi)始逐漸削弱。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，前兩年那種井噴式的投資熱潮很難再現(xiàn)了。“2015年到2017年可以說(shuō)是造車新勢(shì)力起始的3年，當(dāng)時(shí)評(píng)判新創(chuàng)車企的標(biāo)準(zhǔn)就是錢(qián)。融資能力代表了資本市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)可，誰(shuí)的融資能力越強(qiáng)，誰(shuí)越被看好。”

　　上述業(yè)內(nèi)人士還表示，“隨著新能源汽車補(bǔ)貼的逐漸退坡，加之2018年金融市場(chǎng)整體環(huán)境并不是十分活躍，市場(chǎng)也逐漸趨于理性，投資者也更加謹(jǐn)慎。”

　　大浪淘沙

　　眾所周知，造車是一個(gè)“燒錢(qián)”的行業(yè)，而且是一個(gè)持續(xù)“燒錢(qián)”的行業(yè)。

　　雖然全球資源共享大大縮短了造車新勢(shì)力的量產(chǎn)歷程，但后續(xù)研發(fā)工作、試制核算、工廠建設(shè)等還是需要大量資金。一旦資金鏈出現(xiàn)了問(wèn)題，就可能“消失”在風(fēng)云莫測(cè)的市場(chǎng)上。因此，融資成為造車新勢(shì)力的必修課。

　　為獲得投資者的青睞，他們“動(dòng)作頻頻”。然而，“雷聲大雨點(diǎn)小”的各種發(fā)布會(huì)讓市場(chǎng)和消費(fèi)者產(chǎn)生了不少負(fù)面情緒，甚至戲稱造車新勢(shì)力為“PPT企業(yè)”。

　　對(duì)此，車牛網(wǎng)創(chuàng)始人海蘭表示：“雖然目前的融資規(guī)模在外行聽(tīng)來(lái)已經(jīng)非常了不起，但實(shí)際上造車新勢(shì)力仍然感到了很大壓力。這是因?yàn)槠囎鳛橹毓I(yè)分支，前期投入特別大，造一個(gè)工廠，一百億就出去了。”

　　對(duì)于新生代車企來(lái)說(shuō)，充足的財(cái)力必不可少，但并不是衡量一個(gè)新創(chuàng)車企成功的唯一標(biāo)準(zhǔn)。即使熬過(guò)了資金關(guān)卡，也未必能順利通過(guò)產(chǎn)品這關(guān)。如果“第一款車”的口碑未能建立，那么融資的“狂歡”也就接近了尾聲。

　　“現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常慘烈，機(jī)會(huì)可能只有一次。產(chǎn)品周期長(zhǎng)，投資者也不會(huì)等待太長(zhǎng)時(shí)間。一旦沒(méi)抓住時(shí)機(jī)，可能就會(huì)‘死’掉。”比亞迪創(chuàng)始人王傳福談及造車新勢(shì)力時(shí)如是說(shuō)。

　　電動(dòng)汽車百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰認(rèn)為，汽車的電動(dòng)化在向深度發(fā)展，未來(lái)新能源汽車行業(yè)將迎來(lái)“大浪淘沙”的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。“預(yù)計(jì)到2020年，造車新勢(shì)力已大舉進(jìn)入市場(chǎng)，外資企業(yè)和合資企業(yè)也將紛紛發(fā)力，并且消費(fèi)者的購(gòu)買行為將排除補(bǔ)貼因素的影響。屆時(shí)，產(chǎn)品的品質(zhì)、品位、品牌和價(jià)格等市場(chǎng)因素將決定消費(fèi)者的取舍，企業(yè)間的差距將逐步拉大，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將被邊緣化，并購(gòu)、重組的案例將會(huì)增加。”

　　吉利控股集團(tuán)技術(shù)部部長(zhǎng)張曉東則提出“目前企業(yè)存在投資熱情高漲，而創(chuàng)新能力弱”的問(wèn)題，他表示目前企業(yè)需要加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化升級(jí)，通過(guò)參與國(guó)家科技計(jì)劃等措施助力研發(fā)，加快補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，鼓勵(lì)整車和零部件企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

　　國(guó)家能源局電力司電網(wǎng)處副處長(zhǎng)譚洪江強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)新商業(yè)模式也是重中之重。“電動(dòng)汽車行業(yè)沒(méi)有特定的盈利模式，經(jīng)營(yíng)困難。為此，我們鼓勵(lì)探索可盈利、可持續(xù)的商業(yè)模式，鼓勵(lì)整車企業(yè)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)等開(kāi)展合作，推動(dòng)車聯(lián)網(wǎng)、充電網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合，以推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。”（■本報(bào)實(shí)習(xí)記者 董梓童）