多家企業(yè)出售、拆分動(dòng)力電池板塊，到底為什么？

修枝剪葉，才能枝繁葉茂。2018年年末，多家企業(yè)出售、拆分動(dòng)力電池板塊，到底為什么？

大陸集團(tuán)重組業(yè)務(wù)版圖 為求穩(wěn)？

2018年7月18日，大陸集團(tuán)執(zhí)行董事會(huì)決定進(jìn)行大規(guī)模的組織構(gòu)架調(diào)整，三個(gè)業(yè)務(wù)部分調(diào)整為大陸集團(tuán)橡膠、大陸集團(tuán)汽車及動(dòng)力總成。其中，動(dòng)力總成將成為一個(gè)獨(dú)立公司，新公司名稱2019年初公布，并計(jì)劃2019年中IPO上市。

據(jù)了解，除了內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)，動(dòng)力總成公司將繼續(xù)負(fù)責(zé)混合動(dòng)力、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、電池業(yè)務(wù)及2018年3月與四川成飛集成科技股份有限公司組建的48V輕混系統(tǒng)合資公司。

業(yè)務(wù)調(diào)整與大陸集團(tuán)的2018年業(yè)績表現(xiàn)關(guān)系緊密。動(dòng)力總成版塊息稅前利潤占比一直是大陸集團(tuán)所有業(yè)務(wù)中占比最低的，2017年占比僅為6．2％。進(jìn)入2018年，大陸集團(tuán)又因開發(fā)混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車技術(shù)，導(dǎo)致成本增加，受此影響其下調(diào)了2018年的銷售和利潤率預(yù)期，這一舉動(dòng)使得其股價(jià)跌至九年來最低點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電池行業(yè)需要大量資金的持續(xù)注入，同時(shí)還得承擔(dān)巨大的技術(shù)路線及投資風(fēng)險(xiǎn)。大陸集團(tuán)的這一做法，實(shí)際上是把電池模塊踢出自己的核心業(yè)務(wù)，打包在動(dòng)力總成公司里，以“求穩(wěn)”發(fā)展。

長城汽車出售蜂巢能源 為外銷？

2018年10月26日，長城汽車發(fā)布公告稱，擬以7．9億元的價(jià)格出售全資附屬公司蜂巢能源，收購方為保定瑞茂。

隨后在2018年12月27日，長城汽車分別與蜂巢能源及蜂巢能源保定分公司訂立轉(zhuǎn)讓合同，分別以約1．64億元及4770．07萬元出售123項(xiàng)專利、非專利技術(shù)資產(chǎn)及部份資產(chǎn)給蜂巢能源及蜂巢能源保定分公司。

據(jù)了解，蜂巢能源于2018年2月12日注冊(cè)成立，經(jīng)營范圍主要為鋰離子動(dòng)力電池及其正極材料、儲(chǔ)能電池等方面的開發(fā)和銷售，以及新能源汽車充電樁、電池利用回收等方面的研發(fā)和運(yùn)營。

本次向蜂巢能源轉(zhuǎn)讓出售專利及資產(chǎn)，可以理解為，長城汽車將進(jìn)一步助力其動(dòng)力電池公司的獨(dú)立運(yùn)營。

此外，經(jīng)過股權(quán)梳理，長城控股實(shí)際控股保定瑞茂和保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司，長城汽車的控股股東為保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司；蜂巢能源的控股股東為保定瑞茂。這表示，蜂巢能源將成為與長城汽車同級(jí)的企業(yè)。其意味著，剝離長城汽車后的蜂巢能源，將走上電池外銷之路，而不滿足于自產(chǎn)自銷。

2018年，長城汽車除將哈佛等汽車產(chǎn)品進(jìn)一步差異化外，更積極擁抱新能源汽車市場?？梢哉f，電池業(yè)務(wù)拆分將有助于提高其活力，通過獨(dú)立參與市場競爭，改封閉為開放，未來既可以擴(kuò)大收入，也能減輕資產(chǎn)運(yùn)營負(fù)擔(dān)。

江森自控出售汽車電池業(yè)務(wù) 為還債？

2018年11月13日，江森自控宣布以132億美元（約合人民幣907億元）的價(jià)格，將旗下汽車電池業(yè)務(wù)出售給加拿大布魯克菲爾德資產(chǎn)管理公司（Brookfield Business Partners L．P．）。

其實(shí)，江森自控憑借旗下樓宇系統(tǒng)和汽車電池兩大業(yè)務(wù)板塊銷售額，曾位列2017年世界500強(qiáng)企業(yè)名錄。但為何選擇出售其中的汽車電池業(yè)務(wù)？

有業(yè)內(nèi)人士猜測，一是江森自控的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略不在汽車行業(yè)；電池行業(yè)未來投資額過大，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較高。二是江森自控此前收購泰科國際消防業(yè)務(wù)，欠下巨款，急需現(xiàn)金還賬。

事實(shí)確實(shí)如此。江森自控早已預(yù)測汽車行業(yè)將逐步進(jìn)入低利潤時(shí)代，且未來發(fā)展風(fēng)向飄忽不定。其主營業(yè)務(wù)開始向樓宇系統(tǒng)傾斜，并有意開始剝離旗下汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，首當(dāng)其沖的便是息稅前利潤率僅為7％的座椅和內(nèi)飾業(yè)務(wù)。

此外，據(jù)了解，江森自控決定將其中的30－35億美元（約合人民幣206－240億元）用于償還債務(wù)，保持投資信用評(píng)級(jí)，其余收益將回報(bào)給股東。

日立出售車載電池業(yè)務(wù) 為業(yè)務(wù)調(diào)整？

2018年12月26日，日立宣布，以約117億日元（約合人民幣7．3億元）出售車載電池業(yè)務(wù)，給INCJ株式會(huì)社（以下簡稱“INCJ”）、Maxell Holdings株式會(huì)社（以下簡稱“Maxell”）。

日立旗下日立汽車系統(tǒng)公司與INCJ、Maxell簽署協(xié)議，分別持有9．8％、76．2％和14．0％的股權(quán)，三方以聯(lián)合投資方式研發(fā)生產(chǎn)鋰離子電池。

之所以出售車載電池業(yè)務(wù)，主要是緣于業(yè)務(wù)調(diào)整。據(jù)了解，日立汽車系統(tǒng)公司主要向通用、日產(chǎn)和鈴木供應(yīng)混合動(dòng)力汽車用鋰離子電池。但該公司2017財(cái)報(bào)顯示（截至2018年3月），銷售額僅為約58億日元（約合人民幣3．6億元），營業(yè)損益為虧損約20億日元（約合人民幣1．2億元）。

外界猜測，為了止損也為了將資源集中在馬達(dá)等控制設(shè)備和自動(dòng)駕駛相關(guān)領(lǐng)域，車載電池業(yè)務(wù)成為日立出售的對(duì)象。

比亞迪拆分電池業(yè)務(wù) 為反超？

2018年12月，比亞迪董事長王傳福表示，計(jì)劃在2022年前將電池業(yè)務(wù)掛牌上市，以籌集資金擴(kuò)大發(fā)展。

事實(shí)上，比亞迪將拆分旗下電池業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的消息傳聞已久。此次王傳福直接發(fā)聲，可以理解為是比亞迪結(jié)合政策法規(guī)環(huán)境、零部件市場情況及業(yè)務(wù)發(fā)展情況，所做出的未來發(fā)展戰(zhàn)略之一。

中國動(dòng)力電池行業(yè)集中度趨高已是不可逆的事實(shí)。2017年，寧德時(shí)代市占率反超比亞迪位居行業(yè)榜首，隨后這一排位再?zèng)]有改變，且差距日益拉大。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)研究部數(shù)據(jù)，2018年1－11月，寧德時(shí)代市占率約41．03％，比亞迪市占率約為21．99％。

此外，天風(fēng)證券指出，未來5－10年新能源車藍(lán)海，燃油車消費(fèi)大概率見頂。其預(yù)計(jì)未來8年，中國燃油車需求從將2400萬輛下行至1700萬輛，而新能源車將從56萬增長至1100萬輛。

面對(duì)如此強(qiáng)勁的對(duì)手和如此大的市場，動(dòng)力電池本就是比亞迪的“優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目”，其拆分電池業(yè)務(wù)并上市，“精銳瞄準(zhǔn)”專攻電池業(yè)務(wù)，大概正是其想再次“稱王”的實(shí)際表現(xiàn)。

企業(yè)在電池業(yè)務(wù)方面所作出的決定都是審慎的，但不論目的為何，都是希望在電池行業(yè)能有所收獲，能越做越好，能越走越遠(yuǎn)。

作者嘉懿