531新政持續(xù)影響光伏企業(yè)業(yè)績

　　10月下旬以來，光伏行業(yè)上市公司陸續(xù)披露2018年第三季度財報。截至記者發(fā)稿，共有33家光伏行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布了今年三季度報告，涵蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈上中下游。

　　記者梳理這些三季度財報發(fā)現(xiàn)，與此前的半年報相比，第三季度光伏企業(yè)的整體經(jīng)營情況并不理想，“531”新政仍在持續(xù)深刻影響光伏企業(yè)。

　　業(yè)績下滑明顯

　　2018年7-9月，在已發(fā)布季報的33家光伏企業(yè)中，有25家保持盈利，數(shù)量可觀。然而，在營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤兩項指標上，本報告期與上年同期相比均有增長的僅有8家企業(yè)，與去年同期的23家差距較大；橫店東磁（股票代碼：002056）、中來股份（股票代碼：300393）以及亞瑪頓（股票代碼：002623）3家企業(yè)雖歸母凈利潤為正，但營業(yè)收入較去年同期有所下滑；協(xié)鑫集成（股票代碼：002506）、科士達（股票代碼：002518）、中利集團（股票代碼：002309）等8家企業(yè)營收實現(xiàn)了正增長，而歸母凈利潤縮減嚴重；剩余14家企業(yè)兩項指標均為負增長。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，今年第三季度，營收同比下滑的17家光伏企業(yè)總收入在105萬元至14.99億元之間，較去年同期下降7.35%-98.29%；凈利潤較同期下滑的22家企業(yè)實現(xiàn)凈利潤為-721萬元至2.24億元，較去年同期下滑26.44%至1968.27%。

　　需要關(guān)注的是，位于光伏產(chǎn)業(yè)較前梯隊的企業(yè)，三季度報告也不樂觀。金剛線設(shè)備企業(yè)岱勒新材（股票代碼：300700），光伏組件企業(yè)協(xié)鑫集成、東方日升（股票代碼：300118），逆變器企業(yè)陽光電源（股票代碼：300274）等業(yè)績均有下降。

　　以陽光電源為例，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入17.49億元，歸母凈利潤為2.24億元，較去年同期分別減少43.58%和41.3%；2018年1-9月，累計共實現(xiàn)營收56.45億元，累計凈利潤達6.07億元，較去年同期下滑15.01%和19.16%。

　　在業(yè)績預(yù)告中，陽光電源將業(yè)績變動原因歸結(jié)為，“受‘531’新政影響，三季度國內(nèi)光伏裝機規(guī)模較去年同期下降，且去年光伏行業(yè)有‘630’政策搶裝，前三季度業(yè)績相對集中。”

　　受“531”新政影響，光伏產(chǎn)業(yè)業(yè)績大幅下滑成普遍現(xiàn)象。

　　在記者統(tǒng)計的其他32家企業(yè)中，有15家企業(yè)預(yù)測了2018年全年累計凈利潤數(shù)值，其中11家企業(yè)表示今年可能虧損或凈利潤呈負增長（見表1）。

　　在三季報中，無論是盈利增長還是大幅虧損，大多數(shù)企業(yè)都將“531”新政列在凈利潤較上年相比發(fā)生重大變動的警示及原因說明中。并且，“EPC收入同比減少”“組件價格大幅下跌”“銷售量減少，收入減少”等一系列解釋也多次出現(xiàn)在企業(yè)第三季度報告中。

　　現(xiàn)金流告急

　　此前，有專家接受本報記者采訪時指出，上市公司對于政策風(fēng)險的反應(yīng)格外敏感。“由于政策出臺在5月底，預(yù)計下半年，‘531’新政的影響仍將持續(xù)。部分光伏上市企業(yè)的業(yè)績還有‘大變臉’的可能。此外，由于制造業(yè)業(yè)務(wù)可獲得的現(xiàn)金流無法覆蓋管理成本、銷售成本和財務(wù)成本，部分光伏上市企業(yè)還可能面臨現(xiàn)金流危機。”

　　記者注意到，在已公布季報的光伏企業(yè)中，有13家企業(yè)披露了報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，6家企業(yè)較去年同期相比呈負增長，其中拓日新能（股票代碼：002218）、*ST百特（股票代碼：002323）較去年同期分別下降98.45%和92.19%，而亞瑪頓的這一數(shù)值甚至達到了-305.77%（見表2）。

　　與此同時，“剝離資產(chǎn)”“出售部分資產(chǎn)”等類似解釋在短期內(nèi)給企業(yè)帶來大量收入的經(jīng)營動作也頻頻出現(xiàn)在今年第三季度報告中。

　　對于這一現(xiàn)象，集邦咨詢分析師曹君如告訴記者：“光伏上市公司的財報所顯示的營運衰退主要原因是市場需求疲軟，以及價格崩盤等兩大因素共同造成的營收減少。對供應(yīng)鏈而言，訂單減少就會做出清除庫存、降低產(chǎn)出的決定，這樣的模式也會使現(xiàn)金流減少。第三季度許多廠家都在變現(xiàn)求生，因此部分持有電站的企業(yè)將電站轉(zhuǎn)售換錢，現(xiàn)金為王，借此度過這次難關(guān)。”

　　雖然“531”新政限定了可獲得補貼的光伏電站規(guī)模，并鼓勵不需要國家補貼的項目，但此前列入國家補貼清單的項目不受影響，已公布季報的光伏上市公司大多都表示報告期內(nèi)收到了國家發(fā)放的補貼款項。

　　這是否是光伏企業(yè)的“短期救星”？記者試圖聯(lián)系部分已發(fā)布季報的上市公司，但均未收到回復(fù)。晉能清潔能源科技股份有限公司總經(jīng)理楊立友表示，光伏行業(yè)是資金密集型行業(yè)，國家補貼的發(fā)放直接影響產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金流。由于補貼的一再拖欠，已造成比較嚴重的三角債現(xiàn)象。“‘531’新政后，企業(yè)現(xiàn)金流情況更不容樂觀，新一輪補貼的發(fā)放一定程度上可緩解企業(yè)現(xiàn)金流困境。”

　　曹君如則認為：“由于此補貼預(yù)計將持續(xù)20年，因此會成為可持續(xù)性收入，對企業(yè)來說自然有利。但若這些已開始收取補貼的光伏企業(yè)受‘531’新政影響過深，那么國家補貼不一定能幫助他們度過難關(guān)，可能還會有企業(yè)選擇出售這些已經(jīng)可以賺錢的電站資產(chǎn)。”

　　種種跡象表明，“531”新政對于光伏企業(yè)的影響在持續(xù)釋放。

　　苦練內(nèi)功成要義

　　其實，在“531”新政頒布后，光伏企業(yè)傳出各種聲音，甚至部分行業(yè)內(nèi)人士開始疑慮國家對于光伏產(chǎn)業(yè)的定位發(fā)生了變化。

　　對此，國家能源局立即回應(yīng)，光伏是未來能源變革的主力軍，能源局發(fā)展中國光伏行業(yè)的決心沒有動搖。

　　公開資料顯示，我國光伏發(fā)電新增裝機連續(xù)5年全球第一，累計裝機規(guī)模連續(xù)3年位居全球第一。截至2018年9月底，全國光伏發(fā)電裝機已達到16474萬千瓦。

　　國家能源局相關(guān)負責(zé)人曾公開表示，光伏發(fā)展在取得顯著成績的同時，也遇到了一些困難和問題。截至2017年底，累計可再生能源發(fā)電補貼缺口累計達到1127億元，其中光伏補貼缺口455億元，占比約40%，且呈逐年擴大趨勢。隨著光伏發(fā)電的迅猛增長，一些地方也出現(xiàn)了較為嚴重的棄光限電問題。在國內(nèi)光伏發(fā)電市場高速增長的刺激下，光伏制造企業(yè)紛紛擴大產(chǎn)能，光伏制造產(chǎn)能過剩問題、產(chǎn)品和電站建設(shè)質(zhì)量問題也有顯現(xiàn)。

　　因此，“531”新政頒布后，不少專家、學(xué)者及分析師表示，雖然短期內(nèi)光伏企業(yè)將面臨不小的挑戰(zhàn)，但在全球氣候變化、能源轉(zhuǎn)型的大背景下，發(fā)展可再生能源已成共識，為了增強光伏發(fā)電的競爭力，盡早實現(xiàn)平價上網(wǎng)，“531”新政的頒布有助于提高行業(yè)門檻，進一步淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將不斷優(yōu)化，具有積極意義。

　　從三季報來看，已有企業(yè)開始順勢調(diào)整。中環(huán)股份、橫店東磁等企業(yè)表示，通過提升工藝技術(shù)、拓寬產(chǎn)品適應(yīng)性、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多種途徑降低生產(chǎn)成本，保持產(chǎn)品市場競爭力，從而提升盈利能力。

　　“讓光伏發(fā)電比一般市電更有價值。”曹君如也肯定了企業(yè)苦練內(nèi)功、加速平價上網(wǎng)的重要性。而對于第四季度預(yù)期，她表示，因應(yīng)用領(lǐng)跑者項目及歐、澳洲市場的需求，地方性補貼的分布式光伏以及無補貼項目等類型的需求可能遭到排擠，預(yù)估需求量不會高于第三季度。

　　而對于社會上“光伏+電改”的期待，有業(yè)內(nèi)人士表示，2017年以前，新能源對主網(wǎng)的影響微乎及微，但隨著用電需求的不斷增長、新能源的不斷發(fā)展，以及未來（大約在2030年前后）大量煤電機組的退役，新能源將迎來更為廣闊的發(fā)展空間，電網(wǎng)的并網(wǎng)接納能力也將隨之增強。