新能源汽車減速 投資者警惕鋰業(yè)股的低估值“陷阱”

中國(guó)鋰業(yè)股伴隨著新能源汽車發(fā)展而崛起，今年卻遭遇投資者“用腳投票”，也許下跌的趨勢(shì)還沒(méi)有結(jié)束。

全球第二大鋰化合物供應(yīng)商贛鋒鋰業(yè)、另一支行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)今年以來(lái)下跌均超過(guò)40%，表現(xiàn)大幅弱于基準(zhǔn)的滬深300指數(shù)。大跌之后，贛鋒鋰業(yè)本年預(yù)測(cè)市盈率僅剩13倍，過(guò)去三年均值在45倍;天齊鋰業(yè)的預(yù)測(cè)市盈率縮水至15倍，過(guò)去三年平均有40倍。從估值上看鋰業(yè)股已經(jīng)頗具吸引力，但基金經(jīng)理卻興趣索然。

“現(xiàn)在鋰礦供應(yīng)充分，對(duì)天齊、贛鋒這種供應(yīng)商而言，就缺乏漲價(jià)的動(dòng)能，”統(tǒng)一投信基金經(jīng)理陳朝政在采訪中表示，如果下游需求充足，“鋰業(yè)公司可以維持一定程度的利潤(rùn)，但是超額利潤(rùn)不見(jiàn)了。”他于去年年底全部賣出了鋰業(yè)股，并表示目前不會(huì)特別著墨，因?yàn)楣乐颠€有向下空間。

彭博統(tǒng)計(jì)分析師預(yù)測(cè)均值顯示，贛鋒鋰業(yè)今年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%，較其去年216%的增長(zhǎng)大幅下滑，明后兩年的預(yù)測(cè)增速進(jìn)一步下降至15%左右;天齊鋰業(yè)今年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)11%，也明顯低于去年42%的增長(zhǎng)水平。

彭博新能源財(cái)經(jīng)在8月的報(bào)告中指出，今年鋰的供應(yīng)量大約在32.6萬(wàn)噸，需求僅約30.5萬(wàn)噸，供過(guò)于求的情況將在2022年擴(kuò)大到峰值10萬(wàn)噸。在供給增速過(guò)快的擔(dān)憂下，中國(guó)交付的碳酸鋰價(jià)格年至今已下跌53%。

新能源車

來(lái)自新能源汽車電池的需求增長(zhǎng)也可能不及預(yù)期。集邦科技資深研究經(jīng)理呂理舜表示，受到電動(dòng)車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)加嚴(yán)的影響，材料供貨商面臨洗牌，加上今年一季度過(guò)高的材料庫(kù)存，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)電池及相關(guān)材料的需求明顯放緩。汽車電池決定了鋰業(yè)公司的未來(lái)，贛鋒鋰業(yè)在年報(bào)中稱，預(yù)期2022年全球鋰化合物80%的需求增長(zhǎng)都來(lái)自電動(dòng)汽車。

作為特斯拉、寶馬供應(yīng)商的贛鋒鋰業(yè)副董事長(zhǎng)王曉申上個(gè)月接受彭博專訪時(shí)表示，市場(chǎng)高估了供應(yīng)方面的潛力。他說(shuō)，如果鋰價(jià)持續(xù)走低，那么新的供應(yīng)就會(huì)被推遲，并且從明年這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，大量的來(lái)自電動(dòng)汽車的需求將會(huì)來(lái)臨，不會(huì)像今年年初一樣疲弱。 然而贛鋒鋰業(yè)自10月份H股在香港掛牌開(kāi)盤首日直接破發(fā)，交易至今股價(jià)跌19%，顯示投資者對(duì)鋰業(yè)的前景仍感擔(dān)憂。

“這一兩年好多鋰礦場(chǎng)都在擴(kuò)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)供應(yīng)增加較多，但需求只是小幅增加，”新光投信基金經(jīng)理李長(zhǎng)昇表示，“明年鋰價(jià)還是會(huì)有壓力。”