原油市場趨向平衡 油價高位運行

4月布倫特原油期貨均價為71.59美元/桶，同比上漲17.77美元/桶，漲幅為33%；環(huán)比上漲4.87美元/桶，漲幅為7.3%。WTI原油期貨均價為66.21美元/桶，同比上漲15.1美元/桶，漲幅為29.5%；環(huán)比上漲3.44美元/桶，漲幅為5.5%。1~4月布倫特原油均價67.18美元/桶，同比上漲23.18%。

4月，庫欣原油庫存水平繼續(xù)回升，使WTI與布倫特原油的價差進一步走寬，波幅為4.61~6.55美元/桶，月均差價倒掛為5.38美元/桶，比上月的3.95美元/桶價差擴大36.2%。布倫特—迪拜月均價差環(huán)比收窄0.58美元/桶，幅度為14.57%。

5月17日，布倫特原油盤中價格突破80美元/桶，是自2014年底以來的最高位。估計5月布倫特原油期貨價格呈現高位震蕩走勢，波動區(qū)間為73~78美元/桶，月均價在75美元/桶左右，環(huán)比高于4月。

支撐油價的因素主要來自3個方面。一是美國對委內瑞拉、伊朗的針對性制裁措施帶來風險溢價；二是油市再平衡接近完成，供應趨緊支持油價高位運行；三是歐佩克（OPEC）過剩石油庫存水平已降至3000萬桶以下，基準原油期貨合約近期價格高于遠期價格。

壓制油價的因素也來自3個方面，包括美國原油產量再創(chuàng)歷史新高，鉆機數回升到近3年的高點；美國國債收益率走高，美元指數呈現走強跡象；期貨市場獲利頭寸不斷積聚，近期可能面臨集中拋售壓力。

未來兩個月，預計原油價格仍保持高位運行，不排除繼續(xù)小幅上行的可能，均價為72~77美元/桶。

從技術面來看，近期的地緣政治事件輪番爆發(fā)，在一定程度上提前透支了今年二、三季度的價格上漲空間，盡管當前上漲趨勢仍然持續(xù)，但利好相繼兌現后，市場可能因短線資金獲利回吐而出現階段性回調，使月度均價很難超過77美元/桶。

從基本面來看，國際石油市場供需緊平衡的態(tài)勢沒有改變，歐佩克商業(yè)石油庫存水平將繼續(xù)穩(wěn)步下降。盡管美國石油鉆機數和原油產量不斷創(chuàng)新高，但尚不足以扭轉市場再平衡的勢頭，因此原油價格大幅走低的可能性較小。

從資金面來看，盡管當前原油價格存在強烈的看漲預期，但受美聯(lián)儲加息預期強烈、美元指數企穩(wěn)走強、股指面臨下行壓力、國債收益率走高等因素的影響，預計投機炒作行為在未來兩個月內有所收斂。在中東地緣政治局勢不出現大面積惡化的情況下，油價再次超預期上漲的概率有限。

4月國際油價震蕩上行。目前判斷，5月布倫特原油期貨均價75美元/桶左右，預計6~7月均價為72~77美元/桶。