2018上半年煤炭需求側(cè)考察調(diào)研報(bào)告

在經(jīng)歷了去年煤價(jià)快速上漲之后，春節(jié)以來(lái)港口煤價(jià)沖高回落，4月起開始企穩(wěn)回升。后市煤價(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲嗎？煤價(jià)上行的主要原因是什么？產(chǎn)地、港口、中轉(zhuǎn)地實(shí)際供需情況如何？為解開這些疑問，5月14日，由CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)組織的“2018上半年煤炭需求側(cè)考察”調(diào)研活動(dòng)拉開帷幕。為期五天的行程中，調(diào)研團(tuán)分別走訪了山西、河北、山東、江蘇、浙江五地的上游煤礦、煤炭集運(yùn)站、北方港口、海進(jìn)江港口、下游電廠在內(nèi)的煤炭生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)和下游用煤企業(yè)，現(xiàn)將調(diào)研報(bào)告摘錄如下：

PART1：考察紀(jì)要

1、山西某煤炭集運(yùn)站

該集運(yùn)站接近山西、陜西、內(nèi)蒙古三省交界處，最遠(yuǎn)可以輻射到鄂爾多斯地區(qū)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前鐵路運(yùn)力基本滿足需求，集運(yùn)站場(chǎng)存較低；國(guó)鐵方面以保證長(zhǎng)協(xié)運(yùn)量為主，發(fā)往港口運(yùn)力比較緊張；電力需求開始增長(zhǎng)，電廠庫(kù)存處于較高水平；機(jī)車不足導(dǎo)致當(dāng)?shù)赜幸欢ㄜ嚻?，煤礦庫(kù)存偏低。

2、環(huán)渤海某港口

該港口共有4個(gè)泊位，年吞吐能力4400萬(wàn)噸，最大篩分能力8000噸/小時(shí)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，環(huán)渤海港口調(diào)入調(diào)出量增幅明顯，曹妃甸新港區(qū)投產(chǎn)后港口能力偏寬松；2018年大秦線與蒙冀線運(yùn)量合計(jì)增量約6300萬(wàn)噸；今年港口作業(yè)費(fèi)保持穩(wěn)定，環(huán)渤海港區(qū)綜合成本基本一致。

3、山東某煤炭企業(yè)及電廠

山東境內(nèi)每年電煤消費(fèi)量在1.4億噸左右，省內(nèi)供應(yīng)約2000多萬(wàn)噸，其他主要由三西地區(qū)供應(yīng)。電煤緊張的階段，可能會(huì)要求省內(nèi)煤企減少精煤入洗、增加電煤供應(yīng)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，煤企省內(nèi)長(zhǎng)協(xié)電煤占比超過(guò)75%，庫(kù)存約2-3天產(chǎn)量；企業(yè)預(yù)計(jì)徐州焦化廠完全退出概率不大，對(duì)山東煤企影響有限；電廠庫(kù)存處于偏高水平，火電依然虧損。除了電煤價(jià)格較高外，主要原因在于標(biāo)桿電量下降而交易電量比重上升，交易電價(jià)拉低了電廠平均電價(jià)水平。

4、江蘇某沿江港口

該港口主營(yíng)煤炭和石油焦“海進(jìn)江”中轉(zhuǎn)過(guò)駁業(yè)務(wù)，2018年1-4月煤炭吞吐量800萬(wàn)噸，計(jì)劃全年吞吐量3000萬(wàn)噸，每天最多裝船6萬(wàn)噸，周邊有化工園區(qū)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易商囤貨心態(tài)明顯，海進(jìn)江港口庫(kù)存壓力大；近期庫(kù)存緊張?jiān)斐筛劭诙汛尜M(fèi)明顯提高；浮吊過(guò)駁平臺(tái)取締對(duì)海進(jìn)江港口影響巨大，作業(yè)量?jī)r(jià)大幅增加；近期進(jìn)口煤到港量明顯回落；蒙華鐵路開通后，預(yù)計(jì)海進(jìn)江物流平衡點(diǎn)在武漢和九江之間。

PART2： 調(diào)研結(jié)論

1、產(chǎn)地庫(kù)存低位，安監(jiān)、環(huán)保抑制山西、陜北產(chǎn)能釋放，鄂爾多斯高負(fù)荷生產(chǎn)；

2、大秦線飽和，蒙冀線增量有限，鐵路運(yùn)力仍是瓶頸，港口吞吐能力相對(duì)鐵路運(yùn)力過(guò)剩；

3、受環(huán)保、浮吊取消等因素影響，沿江港口運(yùn)力周轉(zhuǎn)下降，港口庫(kù)存由表外轉(zhuǎn)表內(nèi)，對(duì)市場(chǎng)影響低于預(yù)期；

4、供需格局改變，隨著中部地區(qū)崛起，華中地區(qū)用煤需求大增，而去產(chǎn)能導(dǎo)致江湖一江地區(qū)供需缺口擴(kuò)大，加大對(duì)下水煤資源爭(zhēng)奪；

5、目前現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍看多。電廠補(bǔ)庫(kù)較往年提前，長(zhǎng)江沿岸某大型電廠近期補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏加快，并與沿江港口商談關(guān)于加大在港口庫(kù)存擴(kuò)容問題。部分貿(mào)易商5月初開始在沿江港口囤貨，計(jì)劃出貨時(shí)間在6、7月份。

PART3：后市研判

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致近期煤價(jià)迅速反彈的主要矛盾在于兩方面：一是環(huán)保壓力增大使上游庫(kù)存難以出現(xiàn)累積，煤企坑口環(huán)節(jié)挺價(jià)能力更強(qiáng)。同時(shí)，一部分以往的隱性庫(kù)存向港口轉(zhuǎn)移而逐漸顯性化，使得偏高的港口庫(kù)存并沒有成為壓制煤價(jià)反彈的因素。二是港口庫(kù)存整體水平雖然偏高，但其中可流通現(xiàn)貨資源有結(jié)構(gòu)性緊缺的問題。一方面，港口和鐵路運(yùn)力極大的向長(zhǎng)協(xié)煤傾斜，擠壓了現(xiàn)貨煤的市場(chǎng)占比，尤其是在旺季鐵路運(yùn)力緊張的階段，現(xiàn)貨煤難以外運(yùn)至港口。另一方面，雖然港口有一部分貿(mào)易商囤煤，但春季前后囤煤虧損的貿(mào)易商剛剛大體恢復(fù)盈虧平衡，在電廠日耗迅速上升、貿(mào)易商看漲煤價(jià)的情況下短期出貨意愿也并不強(qiáng)，出現(xiàn)捂盤惜售。環(huán)保等多方面因素導(dǎo)致煤炭上游和中間環(huán)節(jié)蓄水池容量下降，加之現(xiàn)貨占比萎縮造成供給的結(jié)構(gòu)性問題，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)性明顯放大。

就后市而言，動(dòng)力煤現(xiàn)貨的結(jié)構(gòu)性問題難以短期解決。即使蒙冀線等主要運(yùn)煤通道運(yùn)量開始提升，也以長(zhǎng)協(xié)煤運(yùn)輸為主。下游電廠旺季前存煤意愿較強(qiáng)，現(xiàn)階段補(bǔ)庫(kù)力度較強(qiáng)很可能導(dǎo)致旺季后期采購(gòu)意愿明顯下降。而囤煤貿(mào)易商也將逐步開始出貨，增加流通貨源；隨著鐵路運(yùn)力在電煤旺季后開始趨于寬松，市場(chǎng)煤發(fā)運(yùn)情況將有好轉(zhuǎn)，緩解港口的庫(kù)存結(jié)構(gòu)性問題；在價(jià)格上行過(guò)程中，政府調(diào)控煤價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)逐步提高，在旺季需求不及預(yù)期的情況下或?qū)е旅簝r(jià)旺季回落。