五月煤市以穩(wěn)為主 利空利好誰占主導(dǎo)？

自四月中下旬以來，籠罩動(dòng)力煤市場(chǎng)的陰云似乎一掃而空，從產(chǎn)地到港口，報(bào)價(jià)爭(zhēng)相上漲，環(huán)渤海港口5500大卡市場(chǎng)煤甚至出現(xiàn)610元/噸的成交價(jià)。市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)眼間發(fā)生改變，漲價(jià)信息、限價(jià)信息、進(jìn)出口政策頻出。市場(chǎng)將如何變化？以下是筆者的整理分析，供參考。

本次煤價(jià)反彈的主要誘因有以下幾個(gè)：首先、進(jìn)口煤政策收緊。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，4月1日起，按照國(guó)家壓減煤炭進(jìn)口政策統(tǒng)一要求，福州港羅源灣港區(qū)的碼頭泊位在臨時(shí)開放期間不得經(jīng)營(yíng)煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)。4月13日，作為一類港口的廈門港緊急通知船代及貿(mào)易商，按照國(guó)家繼續(xù)加大進(jìn)口煤管控要求，禁止接卸進(jìn)口煤。此舉讓進(jìn)口煤限制措施快速升級(jí)，極大改善了市場(chǎng)預(yù)期，貿(mào)易商對(duì)北方港口煤炭的交易情緒上漲，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量上升，到港運(yùn)輸需求增加，港口存煤下降，環(huán)渤海秦皇島、黃驊等港口到港拉煤船舶出現(xiàn)增加?！?/p>

第二，大秦線檢修，秦港場(chǎng)存高位回落。檢修期間，秦港存煤量從高位開始快速回落。據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月初秦港存煤654萬噸，5月3日秦港存煤504萬噸。較月初下降150萬噸左右。

第三，4月27日起，國(guó)內(nèi)柴油每噸提高245元。柴油上漲，導(dǎo)致車輛運(yùn)輸成本增加，運(yùn)價(jià)隨之上漲。內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)到港運(yùn)費(fèi)，部分線路上漲8-10元，陜西爾林兔到曹妃甸運(yùn)價(jià)上漲10元。從山西清徐到京津唐運(yùn)價(jià)上漲15元。除以上主要誘因外，還有大型電企限價(jià)令對(duì)市場(chǎng)的刺激、動(dòng)力煤期貨1805合約連續(xù)兩周拉升等原因。

針對(duì)上述原因，我們分析一下目前市場(chǎng)情況：五一節(jié)后大秦線檢修結(jié)束，鐵路運(yùn)量與秦皇島調(diào)入量恢復(fù)正常。此外，蒙冀鐵路增列增量，給北方港口帶來每天20-30萬噸增量，能夠有效補(bǔ)充港口庫(kù)存。進(jìn)口煤限制政策比預(yù)期相對(duì)寬松。

據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)了解，目前除廈門、福州部分港口外，江蘇、上海、山東、遼寧等地均未傳出進(jìn)口煤限制政策收緊，一些港口進(jìn)口煤船仍可以正常卸貨，只是通關(guān)時(shí)間有所延長(zhǎng)。

據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前港口和電廠煤炭庫(kù)存整體處于較高水平。秦皇島港、黃驊港、國(guó)投曹妃甸港、國(guó)投京唐港4港煤炭庫(kù)存1300萬噸，高于去年同期150萬噸以上；截至5月2日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭庫(kù)存1320萬噸，處于近三年最高水平，高于去年同期225萬噸以上，雖然日耗維持在65萬以上高位，但可用天數(shù)仍在20天左右，短期內(nèi)偏高的煤炭庫(kù)存必然會(huì)抑制市場(chǎng)總體采購(gòu)需求回升，進(jìn)而抑制煤價(jià)反彈。

受水電季節(jié)性回升影響，5月份火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤量往往低于4月份，氣象數(shù)據(jù)顯示，五月份國(guó)內(nèi)主要水系上游降水較往年偏多，隨著長(zhǎng)江上游雨水增多，水電出力將有明顯增加，動(dòng)力煤需求將會(huì)下降。

據(jù)四月份價(jià)格指數(shù)來看，五月份四大礦年度長(zhǎng)協(xié)、外購(gòu)長(zhǎng)協(xié)將出現(xiàn)下降。最新數(shù)據(jù)顯示，神華五月份長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格下降3-5元/噸，以沿海電廠目前的庫(kù)存及日耗水平，五月份電廠仍將以采購(gòu)長(zhǎng)協(xié)煤為主，對(duì)現(xiàn)貨的采購(gòu)量仍然有限，現(xiàn)貨價(jià)格反彈缺少市場(chǎng)支撐。

總體來看，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存偏高，電廠庫(kù)存、港口場(chǎng)存仍處于高位，煤炭運(yùn)力恢復(fù)，四大礦長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格下降。而5月為歷年煤市淡季，煤市供需偏松局面沒有發(fā)生本質(zhì)改變，5月仍是一個(gè)去庫(kù)存的時(shí)段，動(dòng)力煤價(jià)格大概率以穩(wěn)為主。