收緊進(jìn)口或再導(dǎo)致沿海區(qū)域動(dòng)力煤供需階段性緊張

我國(guó)華東和東南沿海地區(qū)煤炭需求水平較高，而區(qū)域內(nèi)煤炭產(chǎn)量有限，所需煤炭絕大多數(shù)需要通過(guò)從國(guó)內(nèi)其他區(qū)域調(diào)入或進(jìn)口來(lái)滿足。收緊煤炭進(jìn)口將直接影響這些地區(qū)的煤炭供應(yīng)或者使這些地區(qū)的煤炭供應(yīng)格局發(fā)生變化。

為了更好的把握收緊煤炭進(jìn)口之后華東和東南沿海地區(qū)動(dòng)力煤供需發(fā)展趨勢(shì)，我們?cè)噲D對(duì)包括上海、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西、海南在內(nèi)的華東和東南沿海7個(gè)?。ㄊ小^(qū)）的煤炭供需平衡情況進(jìn)行分析。之所以選這7?。ㄊ?、區(qū)），是因?yàn)槠鋭?dòng)力煤進(jìn)口量占全國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口總量的比重平均接近80%，部分月份超過(guò)85%；進(jìn)口動(dòng)力煤消費(fèi)量占其動(dòng)力煤消費(fèi)總量的比重接近20%。

其中，月度動(dòng)力煤消費(fèi)量的測(cè)算，首先從火電發(fā)電量中估算出煤電發(fā)電量，然后測(cè)算發(fā)電耗煤量，再根據(jù)區(qū)域內(nèi)發(fā)電耗煤量占動(dòng)力煤消費(fèi)量的比重估算區(qū)域內(nèi)月度動(dòng)力煤消費(fèi)總量，因?yàn)楣浪氵^(guò)程相對(duì)復(fù)雜，消費(fèi)量數(shù)據(jù)可能存在較大誤差；環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量是秦皇島港、唐山港、黃驊港、天津港等環(huán)渤海四大港口的煤炭發(fā)運(yùn)總量，這里暫時(shí)忽略海進(jìn)江的數(shù)量；動(dòng)力煤進(jìn)口量是7省（區(qū)、市）煤炭進(jìn)口總量中剔除煉焦煤進(jìn)口量的部分；動(dòng)力煤產(chǎn)量是區(qū)域內(nèi)煤炭產(chǎn)量減去煉焦精煤折算量。

從最終供需平衡數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年6月份之前，7?。▍^(qū)、市）動(dòng)力煤供應(yīng)每個(gè)月都有不同程度的盈余，累計(jì)供需盈余量接近3500萬(wàn)噸；7月份開(kāi)始，動(dòng)力煤消耗量快速增長(zhǎng)，而動(dòng)力煤進(jìn)口量則在政策作用下連續(xù)回落，環(huán)渤海煤炭發(fā)運(yùn)量雖然連續(xù)快速增長(zhǎng)，但仍然難以滿足需求，最終導(dǎo)致7、8月份連續(xù)出現(xiàn)較大供需缺口；經(jīng)過(guò)9-11月供需緩解之后，12月在需求增加和進(jìn)口萎縮兩方面作用下，再度出現(xiàn)較大供需缺口。

值得注意的是，出現(xiàn)供需缺口前后幾乎正是煤價(jià)快速上漲之時(shí)。

華東和東南沿海7省區(qū)市動(dòng)力煤供需平衡測(cè)算及推測(cè)

對(duì)于2018年，我們是這樣推測(cè)的，第一，假設(shè)區(qū)域內(nèi)動(dòng)力煤產(chǎn)量與2017年維持不變。即便1-2月份區(qū)域內(nèi)動(dòng)力煤產(chǎn)量同比再度下降了5.1%，我們?nèi)匀患僭O(shè)后面月份原煤產(chǎn)量同比維持不變。如果持續(xù)減少，只能導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)煤炭供應(yīng)進(jìn)一步收縮。第二，假設(shè)動(dòng)力煤進(jìn)口總量與2017年維持不變。在這一假設(shè)基礎(chǔ)上，考慮到1-3月份進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)，后面月份進(jìn)口量自然會(huì)減少。第三，根據(jù)西煤東運(yùn)鐵路運(yùn)能情況，我們假設(shè)3月份之后環(huán)渤海港口每月煤炭發(fā)運(yùn)量同比增加400萬(wàn)噸左右。第四，我們假設(shè)3月份之后區(qū)域內(nèi)動(dòng)力煤消費(fèi)量每月同比增長(zhǎng)5%。

如果以上假設(shè)全部成立，今年7-9月份以及12月份，華東和東南沿海7?。ㄊ小^(qū)）動(dòng)力煤供應(yīng)還將會(huì)出現(xiàn)較大缺口。以上預(yù)測(cè)中，最大的不確定性在于區(qū)域內(nèi)的動(dòng)力煤需求，如果動(dòng)力煤消費(fèi)量增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于預(yù)測(cè)值的話，區(qū)域內(nèi)動(dòng)力煤供需情況可能會(huì)有所緩和；相反，如果需求增長(zhǎng)更快，區(qū)域內(nèi)動(dòng)力煤供需缺口也將更大。環(huán)渤海煤炭發(fā)運(yùn)情況也是影響華東和東南沿海區(qū)域煤炭供需的重要因素，在需求保持一定增速的情況下，如果環(huán)渤海煤炭發(fā)運(yùn)量不能實(shí)現(xiàn)如期增長(zhǎng)，將加劇區(qū)域內(nèi)的動(dòng)力煤供需失衡；如果發(fā)運(yùn)量增長(zhǎng)超出預(yù)期則會(huì)緩解供需矛盾。

從全國(guó)整體來(lái)看，隨著新建優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能不斷釋放，即便動(dòng)力煤需求繼續(xù)出現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)，動(dòng)力煤供應(yīng)滿足需求應(yīng)該是不存在問(wèn)題的。后期，動(dòng)力煤市場(chǎng)存在的主要還是區(qū)域結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

以上分析與推測(cè)并非娛樂(lè)，但也不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)上不確定因素很多，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。