漢能成長(zhǎng)密碼

:誰(shuí)也不會(huì)想到，經(jīng)歷了2015年港股被惡意做空的漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)（00566.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢能薄膜”）早已開(kāi)始復(fù)蘇。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，漢能薄膜在2017年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.45億港元。這已是漢能薄膜自2016年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈以來(lái)連續(xù)三期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)盈利。如果對(duì)照2015年凈虧損122.34億港元的現(xiàn)實(shí)，漢能薄膜的變化不可謂不大。

2015年初，時(shí)年48歲的漢能控股集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢能控股”）董事局主席李河君，以1600億元的身價(jià)力壓馬云、王健林，成為“2015年胡潤(rùn)全球富豪榜”上的中國(guó)首富。就在這一年5月20日，漢能薄膜股價(jià)在短短20多分鐘內(nèi)暴跌47%，公司市值和李河君的身價(jià)因此幾乎“腰斬”。然而，僅僅兩年時(shí)間之后，漢能薄膜竟然完成了觸底反彈。

漢能薄膜宣布2016年上半年扭虧為盈的時(shí)候，市場(chǎng)還頗有質(zhì)疑之聲，認(rèn)為漢能還沒(méi)有走出泥潭。經(jīng)過(guò)2016年上半年、2016年全年以及2017年上半年的三期業(yè)績(jī)持續(xù)盈利，質(zhì)疑的聲音逐漸消失了。漢能薄膜為什么能夠卷土重來(lái)？在很多人看來(lái)，因?yàn)?ldquo;大樹(shù)底下好乘涼”。“（大股東）漢能控股有錢(qián)，一個(gè)金安橋水電站，每天凈現(xiàn)金流就超過(guò)1000萬(wàn)元，何況還有其他水電資產(chǎn)。”一位業(yè)內(nèi)人士在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，大股東的信用背書(shū)，是漢能薄膜能夠?qū)崿F(xiàn)反轉(zhuǎn)的一個(gè)重要原因。

“沒(méi)有一家光伏企業(yè)能有漢能薄膜這樣強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。足夠的技術(shù)支撐，代表企業(yè)可以逆勢(shì)擴(kuò)張，完成一些別人無(wú)法操作的戰(zhàn)略布局。”國(guó)內(nèi)一家頂級(jí)券商的分析人士認(rèn)為，漢能薄膜能夠卷土重來(lái)，首先因?yàn)閼?zhàn)略正確，其次因?yàn)橛袕?qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，“光伏必須走進(jìn)千家萬(wàn)戶才能取得成功，假如總是在做特大型地面電站，然后依靠政府補(bǔ)貼賺錢(qián)，永遠(yuǎn)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。”

打贏“翻身仗”

2011年，漢能薄膜收購(gòu)在港交所上市的鉑陽(yáng)太陽(yáng)能技術(shù)控股有限公司，從而實(shí)現(xiàn)借殼上市。此后，漢能薄膜經(jīng)歷了四年高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2011~2014年間，漢能薄膜凈利潤(rùn)分別達(dá)到7.2億港元、13.2億港元、20.2億港元、33.1億港元，盈利水平一路飆升。

另外在滬港通、發(fā)展新能源成為國(guó)家重點(diǎn)方向的背景下，2015年在短短幾個(gè)月時(shí)間里，漢能薄膜股價(jià)從不足2港元/股飆升至9港元/股左右，這不僅讓漢能薄膜成為市值接近4000億港元的光伏巨頭，也讓持股比例超過(guò)70%的李河君，將王健林、馬云拉下中國(guó)首富的寶座。然而，2015年5月20日成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，漢能薄膜在港股市場(chǎng)被惡意做空，股價(jià)暴跌，讓漢能薄膜的市值蒸發(fā)1440億港元，李河君的身價(jià)蒸發(fā)上千億元。

于2016年3月31日晚間發(fā)布的漢能薄膜2015年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，該公司2015年巨虧122.33億港元，這相當(dāng)于此前四年漢能薄膜的總體盈利水平的2倍。漢能薄膜在財(cái)報(bào)中聲稱(chēng)，自2015年5月20日至今的股價(jià)停牌，對(duì)漢能薄膜的聲譽(yù)帶來(lái)了“嚴(yán)重的負(fù)面影響”，“若干現(xiàn)有及潛在客戶、業(yè)務(wù)伙伴和供貨商等，由于股票的停牌，已表示將減少或暫?；蛲七t合作計(jì)劃，令公司收入及盈利能力出現(xiàn)下跌。”

在漢能薄膜2015年122.33億港元的巨虧中，包含了高達(dá)79.15億港元的商譽(yù)減值、7.70億港元的物業(yè)減值以及9.70億港元的無(wú)形資產(chǎn)減值，僅僅是這三項(xiàng)“軟實(shí)力”的減值數(shù)額，就累計(jì)達(dá)到96.55億港元，占全部虧損額度的接近80%。

值得玩味的是，2016年全國(guó)兩會(huì)期間，李河君對(duì)媒體表示：“我們有足夠的實(shí)力和能力應(yīng)對(duì)現(xiàn)在的危機(jī)。雖然現(xiàn)在對(duì)于我們來(lái)說(shuō)危機(jī)已經(jīng)過(guò)去了，但我們將繼續(xù)盡最大的努力，讓企業(yè)發(fā)展得更好。”而在2016年實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈以后，李河君在接受媒體采訪時(shí)承認(rèn)，“2015年是漢能薄膜成立以來(lái)最困難的一年”。

在2015年下半年到2016年上半年差不多一年時(shí)間里，究竟是怎樣的內(nèi)外環(huán)境推動(dòng)了漢能薄膜的絕地反擊？有媒體曾經(jīng)在2016年4月總結(jié)，漢能積極與各方溝通，爭(zhēng)取到國(guó)家的支持。即便在滿城風(fēng)雨的2015年，漢能薄膜大股東——漢能控股依然被列入了“國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金”的支持單位，并獲得國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行6.36億元的專(zhuān)項(xiàng)基金支持，這筆資金對(duì)一些重大項(xiàng)目起到了推動(dòng)作用。另外，漢能薄膜在2015年12月承擔(dān)了銅銦鎵硒光伏組件國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的主編工作。

漢能薄膜為什么會(huì)獲得國(guó)家層面的關(guān)注和支持？因?yàn)闈h能掌握薄膜太陽(yáng)能發(fā)電的核心技術(shù)——僅僅是漢能柔性薄膜電池就擁有5項(xiàng)世界紀(jì)錄。這些核心技術(shù)，讓漢能薄膜成為中國(guó)在薄膜太陽(yáng)能技術(shù)領(lǐng)域的核心企業(yè)。

漢能薄膜一位內(nèi)部人士也在2016年4月對(duì)外界表示：“其實(shí)從去年（2015年）下半年開(kāi)始，漢能就有很多項(xiàng)目落地，只是外界把目光都盯在股市上面了，很少有人注意到漢能發(fā)生的其他變化。”

漢能薄膜內(nèi)部發(fā)生了哪些變化呢？據(jù)了解，該公司內(nèi)部進(jìn)行大刀闊斧的結(jié)構(gòu)調(diào)整和治理優(yōu)化，其中，包括明確“一基兩翼”的公司戰(zhàn)略，即以薄膜太陽(yáng)能技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，以薄膜太陽(yáng)能電池制造裝備及產(chǎn)線“交鑰匙”解決方案為左翼，以分布式能源和移動(dòng)能源解決方案為右翼，致力于將漢能薄膜打造成全球領(lǐng)先的薄膜太陽(yáng)能裝備與多樣化應(yīng)用解決方案的供應(yīng)商。