完成油服行業(yè)“世紀(jì)大并購(gòu)”四個(gè)月后 GE要拋棄貝克休斯了

“閃婚”僅四個(gè)月，通用電氣(下稱GE)后悔了。

近日，GE在紐約舉行了一場(chǎng)投資者大會(huì)，公布了一項(xiàng)大刀闊斧的“瘦身”計(jì)劃：裁員25%，削減董事會(huì)、削減200億美元的業(yè)務(wù)。GE希望出售大量資產(chǎn)以聚焦其核心業(yè)務(wù)，已經(jīng)明確的核心業(yè)務(wù)包括電力、可再生能源、航空和醫(yī)療。而一些存疑資源將出清或者分拆，油服業(yè)務(wù)包含其中。

新任CEO弗蘭納里(JohnFlannery)表示，GE已經(jīng)建立了一個(gè)財(cái)務(wù)和資本分配委員會(huì)，鄭重考慮退出貝克休斯的油氣業(yè)務(wù)。

今年7月初，GE完成了對(duì)世界第三大油服公司貝克休斯(BakerHughes)的“世紀(jì)大并購(gòu)”，新公司取名為BHGE，GE擁有其62.5%的股權(quán)。這家年?duì)I業(yè)收入達(dá)320億美元的新公司，一舉趕超哈里伯頓，直逼斯倫貝謝，成為全球第二大油服公司。

“無(wú)論是從業(yè)務(wù)合作，還是從公司管理層意愿而言，GE和貝克休斯的分手隱患在一開始就埋下了伏筆。”東帆石能源咨詢有限公司董事長(zhǎng)陳衛(wèi)東，在接受界面新聞?dòng)浾唠娫挷稍L時(shí)說(shuō)。

從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，貝克休斯的核心業(yè)務(wù)是井下工具，之后發(fā)展為提供完整的鉆井、完井和油氣井生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)。

有著近130年發(fā)展歷史的GE，油氣業(yè)務(wù)發(fā)展僅20多年，主要為石油天然氣產(chǎn)業(yè)提供設(shè)備和系統(tǒng)解決方案，設(shè)備包括離心壓縮機(jī)和往復(fù)式壓縮機(jī)、蒸汽渦輪機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)和泵閥等，年度營(yíng)業(yè)收入為190億美元。

GE油氣側(cè)重設(shè)備制造，貝克休斯擅長(zhǎng)提供油氣田服務(wù)，兩者聯(lián)手具有典型的縱向一體化特征。

陳衛(wèi)東則認(rèn)為，從兩家公司具體業(yè)務(wù)的融合度來(lái)看，并不能產(chǎn)生1+1>2的效果。

油氣業(yè)務(wù)在GE整體業(yè)務(wù)構(gòu)成中一直處于弱勢(shì)地位。2011年以來(lái)，GE油氣業(yè)務(wù)占全部業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的比例分別為15.80%和13.87%;除2015年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下降13.81%和12%外，2012-2014年分別增長(zhǎng)約11.22%和16.29%。

“油氣業(yè)務(wù)真正成為GE的重要業(yè)務(wù)之一，是因?yàn)榍癈EO伊梅爾特(JeffreyR.Immelt)的堅(jiān)持。”陳衛(wèi)東曾以主持人的身份參加了GE在北京舉行的一場(chǎng)天然氣論壇，“伊梅爾特對(duì)天然氣行業(yè)寄予厚望，但在具體執(zhí)行上還沒有落實(shí)扎實(shí)，就急忙并購(gòu)了貝克休斯。這不是一個(gè)好樣本。”

就在GE宣布完成貝克休斯并購(gòu)前期，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日，GE董事會(huì)決定任命現(xiàn)任GE醫(yī)療集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官弗蘭納里擔(dān)任公司首席執(zhí)行官，任命于2017年8月1日生效。伊梅爾特在今年12月31日將正式退休。

“正常狀態(tài)下，伊梅爾特的任期應(yīng)該是20年，提前退休和公司內(nèi)部反對(duì)并購(gòu)貝克休斯有關(guān)。”陳衛(wèi)東表示。2001年9月，伊梅爾特正式接替杰克·韋爾奇(JackWelch)出任GE董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。

在GE管理層看來(lái)，并購(gòu)貝克休斯給公司帶來(lái)了一個(gè)巨大的包袱。“復(fù)雜多元的業(yè)務(wù)傷害了我們，我們的表現(xiàn)不盡人意。管理團(tuán)隊(duì)決定全心投入，不惜一切力量改變這一局面。”弗蘭納里在11月13日召開的投資者會(huì)議上表示。

“GE準(zhǔn)備出清油服業(yè)務(wù)，是因?yàn)閷?duì)全球油服市場(chǎng)抱持悲觀看法。”廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)說(shuō)，從目前來(lái)看，油服行業(yè)短時(shí)間的確難以回暖。

盡管在2017年三季度國(guó)際油價(jià)有所回升，布倫特油價(jià)一度沖到59.02美元/桶，但整體而言，油服行業(yè)仍然承壓較大。BHGE三季度營(yíng)收53.8億美元、凈虧損1.04億美元。

林伯強(qiáng)認(rèn)為，清潔能源對(duì)傳統(tǒng)化石能源的沖擊巨大，也讓很多跨國(guó)公司對(duì)于傳統(tǒng)油服行業(yè)不再看好。

沖擊不僅發(fā)生在GE。德國(guó)工業(yè)巨頭西門子也在拋棄傳統(tǒng)能源。周四，西門子表示，其全球電力和天然氣部門將裁員約6100人。這一部門曾經(jīng)提供大型燃?xì)廨啓C(jī)以供發(fā)電，但遭受全球太陽(yáng)能和風(fēng)力發(fā)電量猛增。“可再生能源正在使其他形式的發(fā)電承受越來(lái)越大的壓力”。

據(jù)德國(guó)《世界報(bào)》網(wǎng)站11月14日?qǐng)?bào)道，國(guó)際能源署(IEA)專家14日在年度報(bào)告中預(yù)言，即便電動(dòng)車在未來(lái)幾十年興起，全球?qū)υ偷男枨笕詴?huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。但到2040年，增長(zhǎng)將不再像過去那么強(qiáng)勁。

報(bào)道稱，雖然汽車因?yàn)楦痈咝У募夹g(shù)而減少了耗油，但是貨車、飛機(jī)、輪船和石油化工行業(yè)已將對(duì)原油的需求推高至每天1.05億桶。IEA的分析說(shuō)：“全球消費(fèi)者還沒有準(zhǔn)備好告別石油時(shí)代。”

前有油氣行業(yè)本身的低迷，后有可再生能源對(duì)傳統(tǒng)化石能源的蠶食，陳衛(wèi)東認(rèn)為，油服行業(yè)正在成為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。“雖然石油產(chǎn)量和消費(fèi)還在增長(zhǎng)，但是石油勘探開發(fā)的投資已經(jīng)開始縮減，油服行業(yè)的低迷將是長(zhǎng)期性的”。

2016年，受全球勘探開發(fā)投資繼續(xù)下降、勘探開發(fā)活動(dòng)大幅減少影響，斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯和威德福四大油服公司凈利潤(rùn)大幅下降，出現(xiàn)全面虧損局面，營(yíng)業(yè)收入同比下降21.61%-39.05%，斯倫貝謝收入降幅最小，威德福收入降幅最大。

雖然2017年一季度，斯倫貝謝實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.79億美元，扭虧為盈，但是油服行業(yè)仍然承壓較大。

不過，林伯強(qiáng)認(rèn)為，“目前，清潔能源對(duì)傳統(tǒng)能源更多是觀念上的沖擊。從現(xiàn)實(shí)和長(zhǎng)期來(lái)看，油服行業(yè)前景看好。”

除了油服行業(yè)前景曖昧，GE這艘巨輪如今已自顧不暇，是其出清油服行業(yè)的又一重要因素。

今年以來(lái)，美股接連創(chuàng)歷史新高，但GE的股價(jià)迄今已下跌超40%，是今年道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成分股中表現(xiàn)最差的股票。今年截至目前，該公司市值蒸發(fā)近1000億美元。

為了改善公司的現(xiàn)金流，弗蘭納里宣布將削減一半季度股息，從每股0.24美元減少至每股0.12美元。

據(jù)GE預(yù)計(jì)，2018年調(diào)整后每股收益將由2美元降至1-1.07美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的1.16美元。消息宣布后，GE股價(jià)暴跌7.17%，創(chuàng)2009年4月以來(lái)最大單日跌幅。

如今，實(shí)行“歸核化戰(zhàn)略”已經(jīng)成為GE的必然選擇，聚焦電力、航空、醫(yī)療和可再生能源，未來(lái)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化業(yè)務(wù)、增材制造等。

“貝克休斯將何去何從，還不好預(yù)測(cè)。”林伯強(qiáng)稱。去年GE油氣業(yè)務(wù)與貝克休斯合并的時(shí)候，允許新公司有權(quán)決定GE關(guān)于該業(yè)務(wù)的未來(lái)，直到2019年中期。

陳衛(wèi)東表示，雖然目前GE有意向出清貝克休斯等相關(guān)油服業(yè)務(wù)，但是不排除在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)反彈，“GE很有可能會(huì)讓BHGE自己先進(jìn)行‘瘦身’行動(dòng)，‘分手’一事不會(huì)很快做出決定”。