2020年后光伏年均新增規(guī)?？蛇_到250GW左右 多個細分領(lǐng)域?qū)⒋呱|級市場

近日，國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展分布式發(fā)電市場化交易試點的通知》，明確分布式發(fā)電就近利用清潔能源資源，能源產(chǎn)生和消費就近完成，實現(xiàn)市場化交易，并于2018年2月1日起正式啟動。

光伏行業(yè)持續(xù)超預(yù)期發(fā)展，17年下半年牽動市場的三件大事：一，多晶硅片實現(xiàn)金剛線切割，促使成本下降0.6-0.7元/片，結(jié)合黑硅技術(shù)后，總成本下降0.4-0.5元/片;二，單晶龍頭主動降價0.4元/片，推動下游電池組件成本及價格的進一步下降;三，印發(fā)《關(guān)于開展分布式發(fā)電市場化交易試點的通知》，意味著分布式光伏未來有望實現(xiàn)脫離電網(wǎng)接入約束，全面替代傳統(tǒng)能源。

立足當(dāng)下時點，基于現(xiàn)有技術(shù)路線，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)能夠看到發(fā)電側(cè)平價的實現(xiàn)。近日，發(fā)改委在《關(guān)于全面深化價格機制改革的意見》提出2020年實現(xiàn)風(fēng)光火同價。我們在曾經(jīng)提出，明年產(chǎn)業(yè)鏈的價格下降是迎接平價上網(wǎng)時代的序曲(《產(chǎn)業(yè)調(diào)研測景氣，數(shù)據(jù)分析撥浮云》)。因此，我們接下來的問題是，在平價上網(wǎng)后，新增傳統(tǒng)能源被全面替代，光伏年均新增裝機規(guī)模能到多少?制造環(huán)節(jié)的價格成本以及出貨量為多少?

第一，我們認為，在實現(xiàn)平價上網(wǎng)后，光伏年均新增規(guī)?？蛇_到250GW左右。為簡化模型，我們基于以下假設(shè)：

(1)2018-2019年光伏新增裝機規(guī)模穩(wěn)中略增;

(2)2020年光伏實現(xiàn)平價，能源缺口打開;

(3)2020年后火電機組停止新建，水、風(fēng)、核仍保持一定增速的情況下，缺口主要由光伏匹配;

(4)用電需求年均增速5%;

(5)2020年后火電利用小時數(shù)持續(xù)下行，最終落入3000-3500小時區(qū)間，水、核利用小時數(shù)維持不變，風(fēng)電因限電改善恢復(fù)至1900-2000小時，光伏利用小時數(shù)設(shè)定為1200小時。

在約束條件下，基于能源平衡表，我們認為，平價上網(wǎng)后光伏裝機每年新增規(guī)?？傻?50GW左右，為17年50GW規(guī)模的5倍!

光伏補貼缺口2019年達到峰值1160億元。

補貼來看，2016年補貼缺口500億元，17年預(yù)計達到600億元，隨著可再生能源規(guī)模的增加，補貼缺口持續(xù)擴張，預(yù)計2019年達到峰值1160億元左右。2020年補貼退出后，缺口不會繼續(xù)擴大。

第三，土地不會成為制約光伏發(fā)展的因素。

根據(jù)假設(shè)截至2025年，我國光伏累計裝機規(guī)模若達到1800GW，則總計占地面積176億平米。我國非農(nóng)用地面積為3895億平米，2025年光伏占非農(nóng)用地面積比例僅有5%。若考慮組件效率的提升，則該比例將進一步縮減。同時，由于分布式可建于屋頂、車棚、魚塘等地，并不會新增占地。因此，我們認為，土地因素不會成為光伏發(fā)展的約束條件。

第四，實現(xiàn)平價上網(wǎng)，制造業(yè)各環(huán)節(jié)成本需下降35%，硅料價格回落即可實現(xiàn)10-20%的降幅。

基于收益率模型，若實現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價則系統(tǒng)成本應(yīng)在4元/W。目前，主流系統(tǒng)成本價格約為5.5元/W，其中組件3元/W，BOS2.5元/W。我們預(yù)計2020年組件端功率提升15%，對應(yīng)BOS成本可下降至2.1元/W，則組件端需要實現(xiàn)2元/W的價格。

則從產(chǎn)業(yè)鏈來看各環(huán)節(jié)利潤分配，從上游到下游，毛利率逐步降低。但由于供需關(guān)系，硅料端自16年下半年以來價格持續(xù)上揚，從90元/kg飆升至150元/kg，為硅片、電池環(huán)節(jié)的硅成本帶來較大壓力。

根據(jù)行業(yè)內(nèi)一線企業(yè)的價格、成本及盈利能力，我們假設(shè)實現(xiàn)組件端2元/W時，硅料、硅片、電池片及組件毛利率分別為30%、20%、15%及10%。則可作出如下表所示的價格成本變化路線，各環(huán)節(jié)成本下降35%左右。

但由于硅料大幅上行，我們假設(shè)其他因素不變的情況下，僅僅是硅料價格會回落至90元/kg，各環(huán)節(jié)即可實現(xiàn)10%-20%的成本降幅。

如若考慮技術(shù)提升帶來的成本下降，我們有信心在2020年看到組件端達到平價時代的條件。如，近日林洋能源發(fā)布N型雙面高效電池，量產(chǎn)產(chǎn)品正面功率達到310W，考慮背面增益則功率達到340W。僅以此量產(chǎn)數(shù)據(jù)考慮，效率在現(xiàn)有280-290W的組件基礎(chǔ)上，提升了15%-20%。

第五，光伏每年新增市場空間達到千億規(guī)模。

按照前述假設(shè)及測算結(jié)果，假設(shè)2020年達到平價條件，2017-2020年各環(huán)節(jié)成本均勻下降，2020年以后成本下降幅度收窄。則僅看國內(nèi)每年新增規(guī)模，多個環(huán)節(jié)將催生千億市場空間。

據(jù)此計算，平價上網(wǎng)后各環(huán)節(jié)市場空間相當(dāng)于17年的2-3倍。需強調(diào)的是，以上市場空間僅為國內(nèi)裝機規(guī)模下的需求量。實際上，我國已成為光伏強國，在全產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)絕對領(lǐng)先地位，硅片、電池及組件環(huán)節(jié)全球占比達到70%-90%，多晶硅也實現(xiàn)了成本技術(shù)突破和產(chǎn)能擴張，占比也已突破50%。國內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能面向的是全球光伏市場，若考慮海外裝機則產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)市場空間將突破。