分析人士：原油低價時代恐仍持續(xù)

一如國內(nèi)商品市場，原油價格的表現(xiàn)也屢屢超預(yù)期。在此前持續(xù)的頁巖油氣大量生產(chǎn)、歐佩克不得不推動減產(chǎn)協(xié)議來保住價格的市場迅速逆轉(zhuǎn)，到目前，兩大基準油價紛紛刷新前期的新高，與國內(nèi)市場的進口關(guān)聯(lián)度更高的北海布倫特油價站穩(wěn)60美元的關(guān)口，并繼續(xù)升高。

數(shù)據(jù)顯示，到9日，紐約市場油價盤中圍繞每桶57美元附近展開震蕩，最近一周內(nèi)，主力合約價格一度逼近每桶58美元，是2015年6月份來的兩年多新高。而另一基準油價英國北海布倫特油價則升至64美元附近，為連續(xù)第三個月出現(xiàn)較大幅度的上漲。

在不少研究機構(gòu)看來，雖然很難確定油價為何突然大幅的上行，但作為全球第一大宗商品，油價的升高明顯是多重利多因素推動的結(jié)果。“一方面是庫存有所下降，一方面是減產(chǎn)協(xié)議得到了執(zhí)行。”上海一家私募投資機構(gòu)研究部門負責(zé)人表示，前期美國的颶風(fēng)影響，在一般人的印象中，颶風(fēng)是會影響原油煉制，而會利好汽油市場，但今年墨西哥灣地區(qū)重新啟動煉油廠，卻是增加了對原油的需求。

與此同時，俄羅斯和歐佩克達成的協(xié)議得到了很好的遵守，比如俄羅斯，在2016年12月與歐佩克達成的協(xié)議中，俄羅斯承諾就其2016年10月的原油高峰產(chǎn)量每日1100萬桶每天減產(chǎn)30萬桶。俄羅斯能源部長此前就表示，俄羅斯9月份石油的日產(chǎn)量降低了34.6萬桶，這種狀況與2016年下半年產(chǎn)量連創(chuàng)新高的狀況形成鮮明的對比。

此外，值得一提的是，在一些分析人士看來，油價的持續(xù)回升也與當前石油市場最受關(guān)注的一件大事密切相關(guān)，即沙特阿美的上市。“雖然不能說是‘陰謀論’，但在沙特阿美上市的當口，石油重要產(chǎn)國沙特是有動力推升油價的，從而推升沙特阿美的市值，不論是通過執(zhí)行減產(chǎn)的協(xié)定，還是其他的手段。”有分析人士指出。

對于投資者來說，更關(guān)注的是后期油價會否繼續(xù)升高？“短期來看，最重要的還是關(guān)注10月份歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議是否能達成？”對此，華信物產(chǎn)研究員吳娟在鄭商所2017年P(guān)TA論壇上就表示，如果2018年沒有減產(chǎn)協(xié)議，實際上未來市場的供應(yīng)量將極端驚人，油價也會面臨巨大的壓力。

在吳娟看來，石油生產(chǎn)國2018年是否會繼續(xù)減產(chǎn)，面臨較大的變數(shù)。比如歐佩克組織的伊拉克，在此前伊拉克政府和庫爾德武裝沖突及其后的收復(fù)后，庫爾德地區(qū)的每日60萬桶出口基本關(guān)閉，但伊拉克在南部地區(qū)新增加了20萬桶的出口能力，未來如果庫爾德問題得到很好解決，是否會恢復(fù)之前的出口能力仍有待觀察。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，伊拉克在前一輪的減產(chǎn)協(xié)議中就比較“搖擺”，隨著價格的回升后期是否還能情愿減產(chǎn)面臨挑戰(zhàn)。

事實上，前期石油生產(chǎn)國的減產(chǎn)協(xié)議雖然得到執(zhí)行，但始終維持的也是一種脆弱的平衡。比如俄羅斯市場，雖然俄羅斯的石油生產(chǎn)嚴格執(zhí)行了減產(chǎn)協(xié)議，但俄羅斯的石油出口依然在增長。據(jù)統(tǒng)計，今年1至9月份俄羅斯的石油出口量比去年同期上漲2%左右，即平均每天出口增加16萬桶，一些分析人士認為，這一狀況實際上是俄羅斯打了“擦邊球”——雖然出口上升，但并不違反減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的產(chǎn)量下降承諾。

而作為歐佩克組織減產(chǎn)的最大貢獻國，沙特近期的減產(chǎn)近期還面臨造假的質(zhì)疑：其背景是沙特近期對外公布的庫存數(shù)據(jù)是持續(xù)下滑，但美國一家機構(gòu)通過衛(wèi)星圖像分析認為，在過去的一年多中，沙特地上油罐的數(shù)量卻是增加的，一些分析開始質(zhì)疑，歐佩克給外界的減產(chǎn)也很可能是產(chǎn)油國的“數(shù)據(jù)伎倆”。

在業(yè)內(nèi)分析人士看來，去年12月底，經(jīng)歷爭執(zhí)近一年才好不容易達成的減產(chǎn)協(xié)議是推動油價上行的重要基礎(chǔ)。這一協(xié)議在5月底延長9個月到2018年上半年。如果年底的談判不能維持減產(chǎn)，很可能動搖市場強勢的基礎(chǔ)。“除非有新的極端性的因素支撐。”對此，吳娟指出。

中國石化聯(lián)合會信息部主任祝昉此前在中糧期貨秋季策略上就表示，其實油價依然將處于低油價的時代。從數(shù)據(jù)來看，國際油價大部分時間仍是處于相對低價的狀態(tài)，當前50美元至60美元左右的價格也是長期波動區(qū)間的中間值附近。