環(huán)保并購(gòu)火熱進(jìn)行 新三板成重要資產(chǎn)池

水處理網(wǎng)訊:環(huán)保并購(gòu)熱度不減，2018年1-7個(gè)月發(fā)生50起

盡管環(huán)保行業(yè)最近面臨著融資難、資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的問題，然而從并購(gòu)市場(chǎng)表現(xiàn)看，2018年上半年環(huán)保行業(yè)兼并重組卻依然活躍，據(jù)中國(guó)水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中截止2018年7月31日，環(huán)保市場(chǎng)共計(jì)發(fā)生并購(gòu)50起，涉及金額334.27億(僅計(jì)算披露金額)。而2017年全年環(huán)保市場(chǎng)共計(jì)發(fā)生385億元的并購(gòu)金額，2018年并購(gòu)態(tài)勢(shì)不減。

固廢、危廢領(lǐng)域成并購(gòu)熱門板塊，主要系政策導(dǎo)向

通過梳理2018年7個(gè)月的并購(gòu)數(shù)據(jù)，50個(gè)并購(gòu)事項(xiàng)中，不同于前幾年大氣、水務(wù)板塊的火熱，細(xì)分行業(yè)主要分布在固廢相關(guān)領(lǐng)域。這主要與我國(guó)環(huán)保政策走向以及考核時(shí)點(diǎn)密切相關(guān)。大氣十條已然完畢、水十條也進(jìn)入后半段，而最近“清廢行動(dòng)”風(fēng)生水起，與其相關(guān)的固廢處理、垃圾處置、危廢處置、再生領(lǐng)域均迎來新的發(fā)展機(jī)遇。其中50起并購(gòu)中就有24起涉及固廢相關(guān)領(lǐng)域(占比達(dá)48%)，其中危廢領(lǐng)域的并購(gòu)更為突出，規(guī)模達(dá)17.92億。

新三板市場(chǎng)成重要資產(chǎn)池，收購(gòu)兼并有望持續(xù)

縱觀被收購(gòu)標(biāo)的，其中新三板企業(yè)備受A股上市企業(yè)青睞。對(duì)于環(huán)保行業(yè)而言，新三板市場(chǎng)和A股市場(chǎng)有著明顯的差異。A股市場(chǎng)公司體量大、規(guī)模大，接單能力和資源優(yōu)勢(shì)明顯，特別是PPP訂單的重要中標(biāo)人，除此之外國(guó)企、央企的進(jìn)駐使得龍頭效應(yīng)更加明顯;而新三板市場(chǎng)中大多為地方性、區(qū)域性的民辦企業(yè)，在接單能力、客戶資源等方面都處于劣勢(shì)。對(duì)于龍頭企業(yè)而言，可以通過橫向整合增強(qiáng)實(shí)力以增加市場(chǎng)份額，小型企業(yè)大多數(shù)淪為被并購(gòu)標(biāo)的。對(duì)標(biāo)歐美公用事業(yè)并購(gòu)進(jìn)程，并購(gòu)預(yù)計(jì)將逐步常態(tài)化。新三板市場(chǎng)中具備一些擁有專有技術(shù)和駐足特殊領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的，對(duì)于A股龍頭企業(yè)而言，是實(shí)現(xiàn)橫向并購(gòu)和多元化戰(zhàn)略的重要途徑。

投資建議：建議沿政策軌跡關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭。

伴隨著環(huán)保稅開始征收，征收效率有所提升;環(huán)保督察常態(tài)化顯著，2018年預(yù)計(jì)強(qiáng)度不減，走穴式監(jiān)察使得環(huán)保生態(tài)強(qiáng)度深化。而新三板擁有400多家公司，覆蓋了大氣治理、水治理、固廢治理等各個(gè)領(lǐng)域。正如我們?cè)凇董h(huán)保行業(yè)2018年中期策略——一江“碧水”綠意深，“清廢”攻堅(jiān)正當(dāng)時(shí)》中，繼續(xù)看好環(huán)保板塊，建議從政策推進(jìn)進(jìn)程中發(fā)掘潛在機(jī)會(huì)，建議關(guān)注水治理、固廢治理和再生資源板塊投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策推進(jìn)力度不及預(yù)期、PPP訂單釋放不及預(yù)期